中國證券報

　　個(gè)人養老金保險格局生變： 分紅型產(chǎn)品占比突破40%

　　隨著(zhù)個(gè)人養老金制度深化，產(chǎn)品供給格局日漸清晰。最新數據顯示，在118款在售個(gè)人養老金保險產(chǎn)品中，年金保險以近六成數量占據主導地位；超四成為分紅型保險產(chǎn)品，它們通過(guò)“保證+浮動(dòng)”的收益模式，既為投資者提供了更具彈性的收益空間，又幫助保險公司實(shí)現了與投保人的風(fēng)險共擔。

　　業(yè)內人士認為，在利率下行背景下，分紅型保險產(chǎn)品正憑借其風(fēng)險分散與收益彈性的雙重優(yōu)勢，逐步成為市場(chǎng)主流發(fā)展方向。此外，保險機構正積極通過(guò)開(kāi)發(fā)與健康管理、養老服務(wù)深度融合的綜合解決方案，進(jìn)一步提升個(gè)人養老金產(chǎn)品的整體吸引力。

　　云衢啟章，鵬翼展卷

　　——低空經(jīng)濟繪就萬(wàn)億新圖景

　　“預計2025年我國低空經(jīng)濟市場(chǎng)規模將達到1.5萬(wàn)億元，2030年有望突破2萬(wàn)億元，產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現強勁增長(cháng)態(tài)勢�！敝袊�證券報記者從日前在景德鎮舉辦的2025中國（江西）航空產(chǎn)業(yè)大會(huì )獲悉。

　　眼下，“低空”這片曾經(jīng)只存在于科幻中的“天空之城”，正以前所未有的速度飛入現實(shí)。從寫(xiě)字樓下的無(wú)人機外賣(mài)到跨海運輸的直升機，從應急救援到景區觀(guān)光，低空應用場(chǎng)景正加速拓展。訂單激增、融資火熱、技術(shù)迭代，共同描繪出一幅充滿(mǎn)活力的萬(wàn)億級藍海圖景。

　　滬深ETF規模逾5.7萬(wàn)億元 注冊新規落地激發(fā)市場(chǎng)新活力

　　日前，上海證券交易所和深圳證券交易所分別在行業(yè)內部通報最新一期基金市場(chǎng)數據。截至10月末，滬市ETF共772只，總市值為40847.47億元；深市ETF共559只，總市值為16246.33億元。滬深兩市ETF總規模已突破5.7萬(wàn)億元，實(shí)現穩步增長(cháng)。

　　業(yè)內人士認為，證監會(huì )近期推出的新政策顯著(zhù)優(yōu)化了ETF注冊及上市審核流程，ETF市場(chǎng)有望進(jìn)一步豐富產(chǎn)品供給，吸引更多中長(cháng)期資金入市。

　　護航民營(yíng)股權投資機構債券發(fā)行 科創(chuàng )債風(fēng)險分擔工具運用穩步拓展

　　11月24日，第二批科創(chuàng )債風(fēng)險分擔工具支持的科創(chuàng )債開(kāi)展專(zhuān)場(chǎng)路演，與投資人充分交流后，即將于11月26日至28日在銀行間市場(chǎng)開(kāi)啟發(fā)行，進(jìn)一步拓寬民營(yíng)股權投資機構長(cháng)期資本來(lái)源，助力硬科技企業(yè)發(fā)展。

　　中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )表示，下一步將繼續用好風(fēng)險分擔工具，大力發(fā)展債券市場(chǎng)“科技板”，助力耐心資本、長(cháng)期資本發(fā)展壯大。

　　四家機構擬發(fā)債合計9.3億元

　　上海證券報

　　四季度以來(lái)近2000億元資金流入權益類(lèi)ETF

　　□ 截至11月21日，四季度以來(lái)權益類(lèi)ETF凈申購額合計1964.83億元。其中，11月21日權益類(lèi)ETF凈申購額達407.93億元，為4月9日以來(lái)單日新高

　　□ 從資金流向看，呈現“啞鈴”配置特征：在“啞鈴”的一端，前期漲幅不多的券商主題ETF強勢“吸金”，紅利主題ETF也吸引資金流入；另一端，科技成長(cháng)主題ETF同樣較受投資者青睞

　　四季度以來(lái)，在震蕩調整的行情中，近2000億元涌入權益類(lèi)ETF。其中，11月21日權益類(lèi)ETF單日凈申購額超400億元，為7個(gè)多月以來(lái)單日新高。

　　資金持續涌入權益類(lèi)ETF

　　從喧囂到冷靜：公募REITs的價(jià)值重估時(shí)刻

　　今年上半年高歌猛進(jìn)的REITs，下半年突然掉頭向下，二級市場(chǎng)價(jià)格指數自高點(diǎn)回撤近8%，一級市場(chǎng)也逐漸降溫。在多位受訪(fǎng)人士看來(lái)，這是估值回歸、資金偏好變化、解禁潮等多重因素導致的結果。然而，壓力中也蘊藏轉機，市場(chǎng)的短期調整正在有效擠出泡沫，促使投資邏輯回歸本源，未來(lái)投資的主邏輯將更聚焦底層資產(chǎn)的真實(shí)質(zhì)量，推動(dòng)市場(chǎng)邁向更理性、更成熟的發(fā)展新階段。

　　公募REITs二級市場(chǎng)持續承壓

　　數據顯示，中證REITs全收益指數從2024年12月觸及925.46的低點(diǎn)后，便開(kāi)啟一輪強勢反彈，到今年6月達到1124.91的高點(diǎn)，其間漲幅達21.55%，成為表現較為亮眼的資產(chǎn)類(lèi)別之一。但進(jìn)入下半年，市場(chǎng)調頭向下步入震蕩走低通道，截至11月24日，中證REITs全收益指數自前期高點(diǎn)回撤近8%。

　　央行今日操作1萬(wàn)億元MLF 維持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕

　　中國人民銀行11月24日發(fā)布的11月中期借貸便利（MLF）招標公告顯示，11月25日將以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展10000億元MLF操作，期限為1年期，以保持銀行體系流動(dòng)性充裕。

　　業(yè)內專(zhuān)家表示，這是央行連續第9個(gè)月加量續作MLF。在沖刺全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，央行通過(guò)多種貨幣政策工具維持流動(dòng)性充裕，有利于引導金融機構加大信貸投放，有助于穩增長(cháng)、穩預期。

　　“本月有9000億元MLF到期，意味著(zhù)11月央行MLF凈投放為1000億元，符合市場(chǎng)預期�！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，考慮到本月央行還開(kāi)展了5000億元買(mǎi)斷式逆回購凈投放，11月中期流動(dòng)性?xún)敉斗趴傤~達到6000億元，與上月持平，連續4個(gè)月處于年內較高水平。

　　春躁”行情有望提前演繹 險資增配權益資產(chǎn)“伺機而動(dòng)

　　“近期市場(chǎng)有所調整，但我們沒(méi)怎么動(dòng)股票倉位。如果回調幅度過(guò)大，我們可能還會(huì )繼續增加倉位�！�11月24日，一家險資機構權益投資相關(guān)負責人對上海證券報記者表示，長(cháng)期來(lái)看，股票市場(chǎng)依舊有投資機會(huì )。

　　上海證券報記者從多家險資機構獲悉，雖然市場(chǎng)有所回調，但他們對后市依然樂(lè )觀(guān)。有機構認為，股票市場(chǎng)“春季躁動(dòng)”行情有望提前演繹，市場(chǎng)或將進(jìn)入下一輪上漲階段。

　　市場(chǎng)基本面變化不大

　　“近期市場(chǎng)調整主要是外圍市場(chǎng)波動(dòng)的映射，包括美聯(lián)儲降息預期搖擺，以及對美股AI泡沫的擔憂(yōu)�！鄙虾Ｒ患掖笮碗U資機構權益投資相關(guān)負責人告訴上海證券報記者，從市場(chǎng)維度來(lái)看，近期市場(chǎng)調整主要來(lái)自資金、技術(shù)、情緒和預期的變化，基本面因素變化不大。

　　證券時(shí)報

　　深耕養老金融新賽道 中信銀行“幸福+”品牌全面升級

　　人口老齡化是我國全面建設社會(huì )主義現代化國家新征程的基本國情，也是推進(jìn)中國式現代化必須面對的重大課題。在此背景下，發(fā)展養老金融不僅是國家戰略的重要部署，更是金融機構踐行人民性、賦能美好生活的必然使命。

　　11月21日，由中信銀行主辦、新華網(wǎng)（603888）承辦的第三屆“信·新”品牌高質(zhì)量發(fā)展論壇在北京舉辦。其間，中信銀行正式宣布對“幸福+”養老金融服務(wù)體系煥新再升級，以更懂客戶(hù)的養老賬本、更前瞻的投教工具和更專(zhuān)業(yè)的隊伍服務(wù)，積極構建覆蓋全生命周期的養老保障體系，為我國養老金融高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

　　A+H”上市升溫 助力中國品牌升格“全球范

　　近日，海瀾之家（600398）正式向港交所遞交上市申請書(shū)，沖刺“A+H”。截至11月24日，今年實(shí)現“A+H”上市的公司數量達到16家，超過(guò)140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市計劃。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，A股公司赴港上市是資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放的生動(dòng)實(shí)踐。A股公司加速海外布局，拓寬融資渠道，助力企業(yè)從“中國品牌”向“全球品牌”躍升，這是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的戰略選擇。港股也有望從“估值洼地”升級為中國資產(chǎn)國際化平臺，吸引全球資金配置核心資產(chǎn)。

　　參與認購創(chuàng )投基金 龍旗科技子公司布局具身智能

　　11月24日晚間，龍旗科技（603341）公告稱(chēng)，全資子公司龍旗智能擬作為有限合伙人，以自有資金認繳出資3000萬(wàn)元，參與認購上海瓴智新創(chuàng )創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的基金份額，占認繳出資總額的23.08%。該合伙企業(yè)主要對具身智能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的創(chuàng )新企業(yè)進(jìn)行直接或間接的股權投資。

　　公告顯示，為了借助專(zhuān)業(yè)投資機構的資源及投資經(jīng)驗，儲備更多優(yōu)質(zhì)標的，進(jìn)一步提升公司競爭實(shí)力，龍旗智能參與認購合伙企業(yè)的基金份額。

　　錨定7萬(wàn)億目標 體育產(chǎn)業(yè)構建消費增長(cháng)新動(dòng)能

　　11月21日晚，第十五屆全國運動(dòng)會(huì )在粵港澳大灣區璀璨的夜色中落下帷幕。這場(chǎng)跨越粵港澳三地舉辦，為期12天的體育盛會(huì )，不僅展現了中國運動(dòng)健兒的蓬勃生機，更以體育為紐帶，推動(dòng)大灣區協(xié)同發(fā)展。

　　據統計，截至11月16日，本屆全運會(huì )市場(chǎng)開(kāi)發(fā)收入(包括贊助、捐贈、特許經(jīng)營(yíng)、門(mén)票)達到18.4億元，廣州和深圳共接待游客總量1804.9萬(wàn)人次，旅游消費金額分別同比增長(cháng)15.33%和24.48%，展現賽事活動(dòng)對文旅消費的強勁拉動(dòng)。

　　本屆全運會(huì )設競技比賽項目34個(gè)大項419個(gè)小項、群眾賽事活動(dòng)23個(gè)大項166個(gè)小項，共計吸引14252名專(zhuān)業(yè)運動(dòng)員和約1.1萬(wàn)名健身愛(ài)好者的參與，真正將體育賽事延伸到民間，繪就一幅“全民全運”的生動(dòng)畫(huà)卷。

　　證券日報

　　直擊第二十三屆廣州國際汽車(chē)展覽會(huì )： 自主品牌站C位 產(chǎn)業(yè)鏈加速融合

　　“人流量完全超出我們的預期，銷(xiāo)售顧問(wèn)已經(jīng)全員上陣，但還是有點(diǎn)應接不暇�！�11月21日至11月30日，第二十三屆廣州國際汽車(chē)展覽會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州車(chē)展”）在中國進(jìn)出口商品交易會(huì )展館舉辦，有合資品牌展臺負責人對《證券日報》記者感嘆道。

　　據了解，本屆展會(huì )以“新科技 新生活”為核心主題，總規模達22萬(wàn)平方米，現場(chǎng)匯聚1085輛展車(chē)，其中全球首發(fā)新車(chē)93輛，新能源展車(chē)629輛。身處現場(chǎng)，記者感受到巨大的觀(guān)展熱情，展館入口處排起長(cháng)龍，各大品牌展臺都圍滿(mǎn)了觀(guān)眾。行業(yè)競爭格局得以顯現，自主品牌強勢占據C位，外資品牌加速推進(jìn)本土化戰略，產(chǎn)業(yè)鏈上下游加速協(xié)同融合。

　　概念車(chē)聯(lián)袂亮相 核心車(chē)型煥新上市 奔馳交出“油電并進(jìn)”高分答卷

　　第二十三屆廣州國際汽車(chē)展覽會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州車(chē)展”）已火熱開(kāi)幕，梅賽德斯-奔馳以“油電同質(zhì)、油電同智”為主題，通過(guò)強大產(chǎn)品陣容與多元化品牌體驗，帶來(lái)創(chuàng )新與經(jīng)典輝映的豪華盛宴。

　　概念車(chē)詮釋性能與美學(xué)未來(lái)風(fēng)向

　　中國首秀的梅賽德斯-AMG GT XX概念車(chē)，基于A(yíng)MG.EA平臺打造。其搭載3部軸向磁通電機，峰值功率超1000千瓦（約1360馬力），高性能電池能量密度達300瓦時(shí)/千克。首創(chuàng )帶可變葉片空氣動(dòng)力學(xué)輪轂，和車(chē)輛底部的特殊設計，帶來(lái)0.19的風(fēng)阻系數。2026年，軸向磁通電機與高性能電池技術(shù)，將隨AMG.EA高性能架構率先量產(chǎn)。

　　政策技術(shù)多重支持 低空經(jīng)濟市場(chǎng)規模高速增長(cháng)

　　11月21日至23日，2025中國（江西）航空產(chǎn)業(yè)大會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大會(huì )”）在景德鎮舉辦。大會(huì )預計，2025年我國低空經(jīng)濟市場(chǎng)規模將達到1.5萬(wàn)億元，2030年有望突破2萬(wàn)億元，產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現強勁增長(cháng)態(tài)勢。

　　低空融合發(fā)展創(chuàng )新實(shí)驗室日前發(fā)布的數據顯示，2024年，全國低空經(jīng)濟市場(chǎng)規模已達到6702.5億元。

　　國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng )始院長(cháng)朱克力對《證券日報》記者表示，從6702.5億元到1.5萬(wàn)億元，低空經(jīng)濟市場(chǎng)規模實(shí)現高速增長(cháng)，背后是政策、技術(shù)、投融資等多方面的同頻共振。

　　ETF強勢“吸金” 上周超千億元資金借道入場(chǎng)

　　近日，盡管市場(chǎng)情緒趨于謹慎，但ETF市場(chǎng)卻迎來(lái)資金踴躍進(jìn)場(chǎng)。

　　數據顯示，11月14日至11月21日，全市場(chǎng)ETF凈流入額超1000億元，其中多只寬基ETF強勢“吸金”，成為資金逆市配置的核心標的。這種“市場(chǎng)調、資金進(jìn)”的反差，折射出投資者對A股中長(cháng)期價(jià)值的認可。

　　資金借道ETF逆市布局

　　11月14日，上證指數跌破4000點(diǎn)，截至11月24日收盤(pán)，報3836.77點(diǎn)。與之形成對比的是，11月14日至11月21日期間，全市場(chǎng)ETF合計凈流入額達1045.48億元，其中寬基ETF貢獻355.33億元，南方中證500ETF、易方達創(chuàng )業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等凈流入額均超50億元。具體到11月21日，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、易方達創(chuàng )業(yè)板ETF等頭部寬基產(chǎn)品表現尤為突出，單日凈流入額居前，均超20億元。