中國證券報

　　邁向全面覆蓋： 碳市場(chǎng)擴圍鎖定減排新機遇

　　在“雙碳”目標指引下，全國碳排放權交易市場(chǎng)正以“成熟一個(gè)、納入一個(gè)”的原則有序擴容，綠色低碳技術(shù)創(chuàng )新迎來(lái)前所未有的市場(chǎng)機遇。同時(shí)，技術(shù)落地應用的瓶頸也亟待突破。為此，需推動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)跨越“死亡谷”，并通過(guò)完善碳定價(jià)機制、統一技術(shù)標準與碳核算方法，為綠色低碳技術(shù)構建可持續的商業(yè)模式。

　　近日，生態(tài)環(huán)境部出臺《2024、2025年度全國碳排放權交易市場(chǎng)鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)配額總量和分配方案》，全國碳市場(chǎng)擴圍落地實(shí)施。隨著(zhù)鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)的納入，全國碳市場(chǎng)覆蓋的二氧化碳排放量占全國總量的60%以上。

　　生態(tài)環(huán)境部應對氣候變化司負責人近期表示，生態(tài)環(huán)境部已啟動(dòng)化工、石化、民航、造紙等行業(yè)擴圍的前期準備工作，將堅持“成熟一個(gè)、納入一個(gè)”的原則，有序擴大覆蓋行業(yè)范圍和溫室氣體種類(lèi)。計劃到2027年，全國碳市場(chǎng)將基本覆蓋工業(yè)領(lǐng)域主要排放行業(yè)。

　　“核動(dòng)力”蒸汽上線(xiàn) 碳足跡僅為燃煤1/600

　　中核集團近日發(fā)布全國首個(gè)核能工業(yè)供汽（“和氣一號”）碳足跡因子測算體系，填補了國內外的行業(yè)認證空白，為核能蒸汽賦予可量化的“綠色身份證”；同日，海南核電“和氣一號”項目投產(chǎn)供汽，與江蘇“和氣一號”形成雙示范格局，推動(dòng)核能工業(yè)供汽正式邁入標準化、規�；�發(fā)展新階段。

　　中國證券報記者調研了解到，作為繼核能民用供暖后的又一創(chuàng )新實(shí)踐，“和氣一號”憑借碳足跡僅為燃煤1/600的低碳優(yōu)勢、物理隔絕的安全設計，以及余熱利用的高效模式，不僅為石化等高耗能產(chǎn)業(yè)提供了零碳解決方案，更在“雙碳”目標指引下，為我國產(chǎn)業(yè)結構升級與能源結構轉型注入了強勁的“核動(dòng)力”。

　　國家統計局：11月中小型企業(yè)PMI回升

　　國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心、中國物流與采購聯(lián)合會(huì )11月30日發(fā)布的數據顯示，11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為49.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，11月份，中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣度有所改善；小型企業(yè)PMI為49.1%，比上月上升2.0個(gè)百分點(diǎn)，為近6個(gè)月高點(diǎn)，景氣水平顯著(zhù)回升。

　　國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心首席統計師霍麗慧表示，11月份，制造業(yè)PMI升至49.2%，景氣水平有所改善。

　　具體來(lái)看，產(chǎn)需兩端有所改善。11月份，生產(chǎn)指數和新訂單指數分別為50.0%和49.2%，比上月上升0.3個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中生產(chǎn)指數升至臨界點(diǎn)，制造業(yè)產(chǎn)需兩端均有改善。

　　政策密集出臺 綠色信托工具箱持續升級

　　作為連接社會(huì )資本與實(shí)體經(jīng)濟的重要紐帶，信托公司憑借制度靈活、工具多元的優(yōu)勢，在綠色信托領(lǐng)域持續發(fā)力，實(shí)現了業(yè)務(wù)規模與服務(wù)能力的雙重突破。今年以來(lái)，從基礎設施綠色升級到能源低碳轉型，從傳統信貸模式到股權投融資創(chuàng )新，綠色信托通過(guò)多樣化的金融手段，為實(shí)體經(jīng)濟綠色轉型持續注入發(fā)展動(dòng)能。

　　綠色信托的快速發(fā)展，離不開(kāi)政策體系的不斷完善與市場(chǎng)需求的強勁拉動(dòng)。2025年以來(lái)，政策密集出臺為綠色信托發(fā)展劃定清晰路徑。中國信托業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《綠色信托指引》《信托行業(yè)環(huán)境、社會(huì )和治理（ESG）披露指南》，明確了綠色信托的分類(lèi)認定標準與信息披露規范，將綠色信托細分為資產(chǎn)服務(wù)、資產(chǎn)管理、公益慈善三大類(lèi)，解決了此前業(yè)務(wù)界定模糊、操作標準不一的難題。指引新增綠色項目認定要素體系，從環(huán)境效益、資金流向等維度建立量化標準，為信托公司展業(yè)提供了可操作的行為規范。

　　上海證券報

　　港股研報數量同比增超30% 券商研究所深耕“新沃土”

　　據同花順（300033）數據統計，截至11月28日，今年以來(lái)港股研報發(fā)布數量為10859篇，去年同期為8057篇，同比增長(cháng)34.8%。其中，深度研報今年有1317篇，去年同期為854篇，同比增長(cháng)54.2%。

　　港股賣(mài)方研報“井噴”的背后，是行業(yè)研究產(chǎn)能的整合與再分配。內地研究所正通過(guò)調整團隊、優(yōu)化架構、深耕特色領(lǐng)域，系統性增配港股研究力量，搶占港股市場(chǎng)的新機遇。

　　2025年，頭部券商全方位擴大了港股研究的覆蓋面。同花順數據顯示，截至11月28日，中信證券今年以來(lái)發(fā)布827篇港股研報，同比增長(cháng)75.58%。廣發(fā)證券今年以來(lái)發(fā)布378篇研報，同比增長(cháng)31.7%。

　　“今年我們的港股研究從‘可選’變成了‘剛需’。過(guò)去機構集中關(guān)注A股龍頭企業(yè)，如今他們對騰訊和港股醫藥公司也很感興趣�！币晃活^部券商港股研究分析師對記者表示，“研究的熱度來(lái)源于資金的溫度。南向資金的大規模流入，改變了港股市場(chǎng)的投資者結構，也重塑了研究需求的圖譜�！�

　　購車(chē)旺季碰上政策窗口期 汽車(chē)金融借勢發(fā)力

　　年關(guān)將近，汽車(chē)市場(chǎng)迎來(lái)消費旺季。近日，上海證券報記者走訪(fǎng)了解到，新能源汽車(chē)購置稅政策將調整，也助燃了年底的汽車(chē)消費行情。面對這一政策窗口期，車(chē)企紛紛自掏腰包推出“兜底”補貼加速清庫，銀行則推出“0利率”金融方案，從降低購車(chē)門(mén)檻與優(yōu)化貸款流程兩端發(fā)力，助推汽車(chē)消費市場(chǎng)持續繁榮。

　　據財政部、稅務(wù)總局公告，自2026年1月1日起，新能源汽車(chē)購置稅將從“全額免征”調整為“限額減半征收”。也就是說(shuō)，新能源汽車(chē)全額免征購置稅政策即將結束。為了搶抓最后的免稅紅利，車(chē)市迎來(lái)一波購車(chē)小高潮，多家車(chē)企順勢推出“兜底”補貼方案以吸引消費者。

　　銀行間市場(chǎng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)監管加碼 市場(chǎng)定價(jià)鏈條迎來(lái)重塑

　　隨著(zhù)銀行間市場(chǎng)規模持續擴張、經(jīng)紀機構在價(jià)格發(fā)現中的作用不斷凸顯，報價(jià)不透明、暗盤(pán)撮合、信息不對稱(chēng)套利等問(wèn)題日益成為制約市場(chǎng)穩健運行的關(guān)鍵風(fēng)險點(diǎn)。

　　今年以來(lái)，國家金融監督管理總局與中國人民銀行針對銀行間市場(chǎng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)陸續出臺了新一輪規范措施，從機構準入、業(yè)務(wù)邊界到市場(chǎng)行為進(jìn)行全鏈條規范。業(yè)內人士認為，銀行間市場(chǎng)將由此邁入更加透明、規范、穩健的新階段。

　　本輪監管調整由兩項核心制度串聯(lián)而成。6月，金融監管總局修訂發(fā)布《貨幣經(jīng)紀公司管理辦法》（下稱(chēng)《辦法》），側重機構準入與業(yè)務(wù)范圍，回答“誰(shuí)能做，能做什么”；11月，央行又推出《銀行間市場(chǎng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱(chēng)“銀行間辦法”），突出市場(chǎng)行為監管，回應“如何做，如何規范”。

　　需求改善帶動(dòng)生產(chǎn)趨穩 11月制造業(yè)PMI回升

　　國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì )11月30日發(fā)布的數據顯示，11月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為49.2%，比10月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，新出口訂單回升提振制造業(yè)，特別是拉動(dòng)中小企業(yè)景氣度改善；受年底重點(diǎn)項目加快推進(jìn)影響，建筑業(yè)景氣度回升。

　　專(zhuān)家分析，11月，制造業(yè)景氣度小幅回升，市場(chǎng)信心有所改善，但三大PMI指數仍位于榮枯線(xiàn)以下，應加大宏觀(guān)政策實(shí)施力度，推動(dòng)全年經(jīng)濟平穩收官。

　　證券時(shí)報

　　陪伴理念重構投教底層邏輯 公募基金創(chuàng )新服務(wù)滿(mǎn)足投資者多樣需求

　　投資者教育對于提升公眾金融素養、促進(jìn)金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有至關(guān)重要的作用，是一項長(cháng)期性、系統性的工程。當下，基金投教理念的重構夯實(shí)了投教基礎，形式內容的多元“破圈”激發(fā)了投教活力，人工智能（AI）技術(shù)的不斷迭代則助力投教突破瓶頸，在提升效率的同時(shí)也讓差異化服務(wù)滿(mǎn)足了多層次需求。

　　在理念層面，“投資者不需要教育而是陪伴”強化了投教的底層邏輯，推動(dòng)行業(yè)轉向“以投資者獲得感為中心”；在形式與內容層面，投教突破文章、講座等傳統框架，短視頻、直播、播客、線(xiàn)下產(chǎn)業(yè)調研、跨界文化活動(dòng)等形式不斷涌現，實(shí)現投教的更廣觸達；在技術(shù)層面，AI深度融入投教全流程，從內容的快速生成到用戶(hù)的精準匹配，再到情緒的陪伴，大幅提升了投教效率與質(zhì)量；在服務(wù)層面，面對投資者分層的趨勢，差異化投教成為重點(diǎn)，基金公司通過(guò)普惠內容與定制服務(wù)結合，滿(mǎn)足了不同群體的需求。

　　多維度拓展全球朋友圈 公募國際化邁向第四階段

　　從巴西到德國再到泰國，從跨境ETF到創(chuàng )業(yè)板50指數，從基金公司到基金業(yè)協(xié)會(huì )再到交易所，剛剛過(guò)去的11月，中國基金業(yè)以多國、多產(chǎn)品、多主體“三位一體”的協(xié)同方式，勾勒出一幅“出�！比�景圖�；赝�公募國際化征程（2006年至今），其通過(guò)海外子公司、QDII、互認基金、跨境ETF等創(chuàng )新載體，歷經(jīng)三個(gè)發(fā)展階段，逐步形成了政策驅動(dòng)、產(chǎn)品多元、資金雙向循環(huán)的成熟格局。

　　多位公募業(yè)內人士認為，進(jìn)入第四階段的公募國際化，有望逐步覆蓋全球主要市場(chǎng)，提升多幣種、跨時(shí)區運營(yíng)能力，推出更多掛鉤中國特色資產(chǎn)的產(chǎn)品。在此過(guò)程中，防范風(fēng)險仍是需要面對的重要課題。

　　首批具身智能本科專(zhuān)業(yè)來(lái)了 劍指行業(yè)“不缺錢(qián)但缺人”困境

　　具身智能行業(yè)“不缺錢(qián)而缺人才”的情況有望得到改善。日前，上海交通大學(xué)發(fā)布了增設具身智能本科專(zhuān)業(yè)的公示。據證券時(shí)報記者查詢(xún)教育部網(wǎng)站，目前首批已有北京航空航天大學(xué)、北京理工大學(xué)、北京郵電大學(xué)、東北大學(xué)、上海交通大學(xué)、浙江大學(xué)、西安交通大學(xué)7所高校申請增設“具身智能”新專(zhuān)業(yè)。

　　記者觀(guān)察到，一些高�！熬呱碇悄堋睂�(zhuān)業(yè)的領(lǐng)頭人自身就是具身智能初創(chuàng )公司的創(chuàng )始人。如上海交通大學(xué)“具身智能”專(zhuān)業(yè)帶頭人是其人工智能學(xué)院副院長(cháng)、上海創(chuàng )智學(xué)院副院長(cháng)盧策吾。盧策吾不僅師從“AI教母”李飛飛，也是穹徹智能的聯(lián)合創(chuàng )始人，穹徹智能曾在今年10月完成由阿里巴巴集團領(lǐng)投的新一輪融資。

　　因此，“產(chǎn)學(xué)研融合”的屬性成為“具身智能”本科專(zhuān)業(yè)的第一大亮點(diǎn)。上海交通大學(xué)方面表示，學(xué)校將共建產(chǎn)學(xué)研融合平臺，將與交大系具身智能頭部創(chuàng )業(yè)企業(yè)，如傅里葉機器人、智元機器人、穹徹智能等打通產(chǎn)教融合通道，深化與具身智能及相關(guān)領(lǐng)域行業(yè)龍頭企業(yè)的戰略合作，共建一批高水平實(shí)踐教學(xué)基地。

　　制造業(yè)景氣水平改善 新出口訂單指數升幅明顯

　　11月30日，國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數。11月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數（下稱(chēng)“制造業(yè)PMI”）為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平有所改善。其中，新出口訂單指數較上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，升幅較為明顯；生產(chǎn)指數升至臨界點(diǎn)，制造業(yè)產(chǎn)需兩端均有改善。

　　11月份，13個(gè)制造業(yè)分項指數大部分比上月上升。具體來(lái)看，生產(chǎn)指數、新訂單指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、采購量指數、進(jìn)口指數、購進(jìn)價(jià)格指數、出廠(chǎng)價(jià)格指數、從業(yè)人員指數、供應商配送時(shí)間指數和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數有所上升，指數升幅在0.1個(gè)至1.7個(gè)百分點(diǎn)之間；原材料庫存指數持平；產(chǎn)成品庫存指數有所下降。

　　證券日報

　　商業(yè)銀行加強營(yíng)銷(xiāo)美元存款產(chǎn)品

　　當前市場(chǎng)對12月份美聯(lián)儲降息預期升溫，銀行等金融機構正利用降息“窗口期”再度推動(dòng)美元相關(guān)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)。

　　11月份以來(lái)，多家商業(yè)銀行發(fā)布美元存款產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)信息，并以年利率在3%以上為主要營(yíng)銷(xiāo)賣(mài)點(diǎn)。日前，渤海銀行太原分行微信公眾號發(fā)布的產(chǎn)品信息顯示，該行推出1個(gè)月至1年等多個(gè)期限的美元定期存款。其中，1年期美元存款的年利率為3.10%，起存金額為1萬(wàn)美元。

　　廣發(fā)銀行澳門(mén)分行微信公眾號發(fā)布的產(chǎn)品信息顯示，該行推出美元個(gè)人大額存單，存期為11個(gè)月，年利率為3.95%，起存金額為3萬(wàn)美元。根據恒豐銀行寧波分行微信公眾號10月份發(fā)布的最新美元存款利率信息，盡管該行1年期的美元存款年利率較此前已有所調降，但目前仍在“3字頭”，為3.30%，起存金額為1萬(wàn)美元。

　　11月份新增專(zhuān)項債券發(fā)行環(huán)比高增

　　地方政府新增專(zhuān)項債券發(fā)行在年末迎來(lái)一波密集“收官潮”。數據顯示，截至11月30日，11月份以來(lái)各地發(fā)行新增專(zhuān)項債券規模約達到4921.92億元，較10月份2873.57億元增長(cháng)超2000億元，環(huán)比漲幅達到71%。

　　“11月份新增專(zhuān)項債券發(fā)行規模較10月份增長(cháng)較多，為多地項目建設提供了有力資金保障，有助于推動(dòng)項目盡快落地實(shí)施，促進(jìn)實(shí)物工作量形成，進(jìn)而帶動(dòng)有效投資，對經(jīng)濟增長(cháng)起到支撐作用�！敝行抛C券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　中國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)宋向清對記者表示，11月份地方新增專(zhuān)項債券發(fā)行規模顯著(zhù)增長(cháng)，其積極影響和現實(shí)意義在于一方面可以使穩投資效果立竿見(jiàn)影，另一方面說(shuō)明財政政策工具效能提升，為應對經(jīng)濟波動(dòng)提供了更靈活、更高效的政策選擇。

　　整體來(lái)看，今年新增專(zhuān)項債券發(fā)行節奏逐步加快，以季度為統計口徑，一季度各地發(fā)行9602.41億元、二季度發(fā)行12004.12億元、三季度發(fā)行15165.71億元，前三季度即完成全年發(fā)行（按照今年我國安排地方政府專(zhuān)項債券4.4萬(wàn)億元計算）進(jìn)度的83.6%。

　　頭部公募機構密集增配流動(dòng)性服務(wù)商

　　ETF（交易型開(kāi)放式指數基金）市場(chǎng)成交額持續放量之際，流動(dòng)性服務(wù)正迎來(lái)集中升級。11月28日，易方達基金、國泰基金、華夏基金等基金管理人集體公告為旗下ETF新增流動(dòng)性服務(wù)商，涉及產(chǎn)品覆蓋寬基ETF、科技主題ETF，其中還有新成立不滿(mǎn)兩周的基金在列。

　　《證券日報》記者梳理發(fā)現，11月份以來(lái)，多只ETF成交額放量，部分產(chǎn)品單日成交額較下半年均值翻倍。多位業(yè)內人士表示，流動(dòng)性服務(wù)商的補位正成為破解ETF交易堵點(diǎn)、承接市場(chǎng)熱度的關(guān)鍵舉措，有助于推動(dòng)ETF市場(chǎng)從規模擴張向質(zhì)量提升轉型。

　　11月份以來(lái)，ETF市場(chǎng)的交易活躍度顯著(zhù)攀升。數據顯示，在寬基ETF中，國泰中證A500ETF自今年下半年以來(lái)的日均成交額為35.71億元，自11月份以來(lái)單日成交額連續突破40億元，11月28日單日成交額達41.58億元；華夏中證1000ETF11月21日成交額達17.81億元，該產(chǎn)品今年下半年以來(lái)的日均成交額為3.84億元。

　　多地推進(jìn)智慧“好房子”建設

　　建設安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”是當前和今后一個(gè)時(shí)期推動(dòng)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展的抓手之一。其中，融合應用大數據、AI（人工智能）等新一代信息技術(shù)，提升住宅智能化水平，是推動(dòng)“好房子”建設的重要發(fā)力方向。

　　近期，我國多地面向高品質(zhì)居住需求，強化科技賦能，推動(dòng)全屋智能、智慧安防等在“好房子”中的應用。

　　據深圳市住房和建設局11月28日消息，深圳市住房和建設局、深圳市工業(yè)和信息化局近日聯(lián)合印發(fā)了《深圳市關(guān)于加快全屋智能應用推廣和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的行動(dòng)方案（2026—2028年）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》）。

　　《行動(dòng)方案》以推進(jìn)“好房子”建設為著(zhù)力點(diǎn)，豐富拓展多場(chǎng)景應用，打造全屋智能新型產(chǎn)業(yè)集群，提高居住品質(zhì)、改善人居環(huán)境，助力深圳打造創(chuàng )新、宜居、美麗、韌性、文明、智慧的現代化人民城市。