中國證券報
邁向全面覆蓋：?碳市場擴圍鎖定減排新機遇
在“雙碳”目標指引下，全國碳排放權交易市場正以“成熟一個、納入一個”的原則有序擴容，綠色低碳技術創(chuàng)新迎來前所未有的市場機遇。同時，技術落地應用的瓶頸也亟待突破。為此，需推動關鍵技術跨越“死亡谷”，并通過完善碳定價機制、統(tǒng)一技術標準與碳核算方法，為綠色低碳技術構建可持續(xù)的商業(yè)模式。
近日，生態(tài)環(huán)境部出臺《2024、2025年度全國碳排放權交易市場鋼鐵（850106）、水泥（884060）、鋁冶煉行業(yè)配額總量和分配方案》，全國碳市場擴圍落地實施。隨著鋼鐵（850106）、水泥（884060）、鋁冶煉行業(yè)的納入，全國碳市場覆蓋的二氧化碳排放量占全國總量的60%以上。
生態(tài)環(huán)境部應對氣候變化司負責人近期表示，生態(tài)環(huán)境部已啟動化工（850102）、石化、民航、造紙（881137）等行業(yè)擴圍的前期準備工作，將堅持“成熟一個、納入一個”的原則，有序擴大覆蓋行業(yè)范圍和溫室氣體種類。計劃到2027年，全國碳市場將基本覆蓋工業(yè)領域主要排放行業(yè)。
“核動力”蒸汽上線?碳足跡僅為燃煤1/600
中核集團近日發(fā)布全國首個核能工業(yè)供汽（“和氣一號”）碳足跡因子測算體系，填補了國內外的行業(yè)認證空白，為核能蒸汽賦予可量化的“綠色身份證”；同日，海南核電（885571）“和氣一號”項目投產供汽，與江蘇“和氣一號”形成雙示范格局，推動核能工業(yè)供汽正式邁入標準化、規(guī)?；l(fā)展新階段。
中國證券報記者調研了解到，作為繼核能民用供暖后的又一創(chuàng)新實踐，“和氣一號”憑借碳足跡僅為燃煤1/600的低碳優(yōu)勢、物理隔絕的安全設計，以及余熱利用的高效模式，不僅為石化等高耗能產業(yè)提供了零碳解決方案，更在“雙碳”目標指引下，為我國產業(yè)結構升級與能源（850101）結構轉型注入了強勁的“核動力”。
國家統(tǒng)計局：11月中小型企業(yè)PMI回升
國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心、中國物流與采購聯合會11月30日發(fā)布的數據顯示，11月份，制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個百分點；非制造業(yè)商務活動指數為49.5%，比上月下降0.6個百分點。具體來看，11月份，中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月上升0.2個百分點，景氣度有所改善；小型企業(yè)PMI為49.1%，比上月上升2.0個百分點，為近6個月高點，景氣水平顯著回升。
國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心首席統(tǒng)計師霍麗慧表示，11月份，制造業(yè)PMI升至49.2%，景氣水平有所改善。
具體來看，產需兩端有所改善。11月份，生產指數和新訂單指數分別為50.0%和49.2%，比上月上升0.3個和0.4個百分點，其中生產指數升至臨界點，制造業(yè)產需兩端均有改善。
政策密集出臺?綠色信托工具箱持續(xù)升級
作為連接社會資本與實體經濟的重要紐帶，信托公司憑借制度靈活、工具多元的優(yōu)勢，在綠色信托領域持續(xù)發(fā)力，實現了業(yè)務規(guī)模與服務能力的雙重突破。今年以來，從基礎設施綠色升級到能源（850101）低碳轉型，從傳統(tǒng)信貸模式到股權投融資創(chuàng)新，綠色信托通過多樣化的金融手段，為實體經濟綠色轉型持續(xù)注入發(fā)展動能。
綠色信托的快速發(fā)展，離不開政策體系的不斷完善與市場需求的強勁拉動。2025年以來，政策密集出臺為綠色信托發(fā)展劃定清晰路徑。中國信托業(yè)協會發(fā)布的《綠色信托指引》《信托行業(yè)環(huán)境、社會和治理（ESG）披露指南》，明確了綠色信托的分類認定標準與信息披露規(guī)范，將綠色信托細分為資產服務、資產管理、公益慈善三大類，解決了此前業(yè)務界定模糊、操作標準不一的難題。指引新增綠色項目認定要素體系，從環(huán)境效益、資金流向等維度建立量化標準，為信托公司展業(yè)提供了可操作的行為規(guī)范。
上海證券報
港股研報數量同比增超30%?券商研究所深耕“新沃土”
據同花順（300033）數據統(tǒng)計，截至11月28日，今年以來港股研報發(fā)布數量為10859篇，去年同期為8057篇，同比增長34.8%。其中，深度研報今年有1317篇，去年同期為854篇，同比增長54.2%。
港股賣方研報“井噴”的背后，是行業(yè)研究產能的整合與再分配。內地研究所正通過調整團隊、優(yōu)化架構、深耕特色領域，系統(tǒng)性增配港股研究力量，搶占港股市場的新機遇。
2025年，頭部券商全方位擴大了港股研究的覆蓋面。同花順（300033）數據顯示，截至11月28日，中信證券（HK6030）今年以來發(fā)布827篇港股研報，同比增長75.58%。廣發(fā)證券（HK1776）今年以來發(fā)布378篇研報，同比增長31.7%。
“今年我們的港股研究從‘可選’變成了‘剛需’。過去機構集中關注A股龍頭企業(yè)，如今他們對騰訊（K80700）和港股醫(yī)藥公司也很感興趣。”一位頭部券商港股研究分析師對記者表示，“研究的熱度來源于資金的溫度。南向資金的大規(guī)模流入，改變了港股市場的投資者結構，也重塑了研究需求的圖譜?！?br/>購車旺季碰上政策窗口期?汽車金融借勢發(fā)力
年關將近，汽車市場迎來消費（883434）旺季。近日，上海證券報記者走訪了解到，新能源汽車（885431）購置稅政策將調整，也助燃了年底的汽車消費（883434）行情。面對這一政策窗口期，車企紛紛自掏腰包推出“兜底”補貼加速清庫，銀行則推出“0利率”金融方案，從降低購車門檻與優(yōu)化貸款流程兩端發(fā)力，助推汽車消費（883434）市場持續(xù)繁榮。
據財政部、稅務總局公告，自2026年1月1日起，新能源汽車（885431）購置稅將從“全額免征”調整為“限額減半征收”。也就是說，新能源汽車（885431）全額免征購置稅政策即將結束。為了搶抓最后的免稅紅利，車市迎來一波購車小高潮，多家車企順勢推出“兜底”補貼方案以吸引消費（883434）者。
銀行間市場經紀業(yè)務監(jiān)管加碼?市場定價鏈條迎來重塑
隨著銀行間市場規(guī)模持續(xù)擴張、經紀機構在價格發(fā)現中的作用不斷凸顯，報價不透明、暗盤撮合、信息不對稱套利等問題日益成為制約市場穩(wěn)健運行的關鍵風險點。
今年以來，國家金融監(jiān)督管理總局與中國人民銀行針對銀行間市場經紀業(yè)務陸續(xù)出臺了新一輪規(guī)范措施，從機構準入、業(yè)務邊界到市場行為進行全鏈條規(guī)范。業(yè)內人士認為，銀行間市場將由此邁入更加透明、規(guī)范、穩(wěn)健的新階段。
本輪監(jiān)管調整由兩項核心制度串聯而成。6月，金融監(jiān)管總局修訂發(fā)布《貨幣經紀公司管理辦法》（下稱《辦法》），側重機構準入與業(yè)務范圍，回答“誰能做，能做什么”；11月，央行又推出《銀行間市場經紀業(yè)務管理辦法》（下稱“銀行間辦法”），突出市場行為監(jiān)管，回應“如何做，如何規(guī)范”。
需求改善帶動生產趨穩(wěn)?11月制造業(yè)PMI回升
國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯合會11月30日發(fā)布的數據顯示，11月，制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.2%，比10月上升0.2個百分點。其中，新出口訂單回升提振制造業(yè)，特別是拉動中小企業(yè)景氣度改善；受年底重點項目加快推進影響，建筑業(yè)景氣度回升。
專家分析，11月，制造業(yè)景氣度小幅回升，市場信心有所改善，但三大PMI指數仍位于榮枯線以下，應加大宏觀政策實施力度，推動全年經濟平穩(wěn)收官。
證券時報
陪伴理念重構投教底層邏輯?公募基金創(chuàng)新服務滿足投資者多樣需求
投資者教育對于提升公眾金融素養(yǎng)、促進金融市場高質量發(fā)展具有至關重要的作用，是一項長期性、系統(tǒng)性的工程。當下，基金投教理念的重構夯實了投教基礎，形式內容的多元“破圈”激發(fā)了投教活力，人工智能（885728）（AI）技術的不斷迭代則助力投教突破瓶頸，在提升效率的同時也讓差異化服務滿足了多層次需求。
在理念層面，“投資者不需要教育而是陪伴”強化了投教的底層邏輯，推動行業(yè)轉向“以投資者獲得感為中心”；在形式與內容層面，投教突破文章、講座等傳統(tǒng)框架，短視頻、直播、播客、線下產業(yè)調研、跨界文化活動等形式不斷涌現，實現投教的更廣觸達；在技術層面，AI深度融入投教全流程，從內容的快速生成到用戶的精準匹配，再到情緒的陪伴，大幅提升了投教效率與質量；在服務層面，面對投資者分層的趨勢，差異化投教成為重點，基金公司通過普惠內容與定制服務結合，滿足了不同群體的需求。
多維度拓展全球朋友圈?公募國際化邁向第四階段
從巴西到德國再到泰國，從跨境ETF到創(chuàng)業(yè)板50（399673）指數，從基金公司到基金業(yè)協會再到交易所，剛剛過去的11月，中國基金業(yè)以多國、多產品、多主體“三位一體”的協同方式，勾勒出一幅“出海（885840）”全景圖。回望公募國際化征程（2006年至今），其通過海外子公司、QDII、互認基金、跨境ETF等創(chuàng)新載體，歷經三個發(fā)展階段，逐步形成了政策驅動、產品多元、資金雙向循環(huán)的成熟格局。
多位公募業(yè)內人士認為，進入第四階段的公募國際化，有望逐步覆蓋全球主要市場，提升多幣種、跨時區(qū)運營能力，推出更多掛鉤中國特色資產的產品。在此過程中，防范風險仍是需要面對的重要課題。
首批具身智能本科專業(yè)來了?劍指行業(yè)“不缺錢但缺人”困境
具身智能行業(yè)“不缺錢而缺人才”的情況有望得到改善。日前，上海交通大學發(fā)布了增設具身智能本科專業(yè)的公示。據證券時報記者查詢教育部網站，目前首批已有北京航空航天（563380）大學、北京理工大學、北京郵電大學、東北大學、上海交通大學、浙江大學、西安交通大學7所高校申請增設“具身智能”新專業(yè)。
記者觀察到，一些高校“具身智能”專業(yè)的領頭人自身就是具身智能初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人。如上海交通大學“具身智能”專業(yè)帶頭人是其人工智能（885728）學院副院長、上海創(chuàng)智學院副院長盧策吾。盧策吾不僅師從“AI教母”李飛飛，也是穹徹智能的聯合創(chuàng)始人，穹徹智能曾在今年10月完成由阿里巴巴（BABA）集團領投的新一輪融資。
因此，“產學研融合”的屬性成為“具身智能”本科專業(yè)的第一大亮點。上海交通大學方面表示，學校將共建產學研融合平臺，將與交大系具身智能頭部創(chuàng)業(yè)企業(yè)，如傅里葉機器人、智元機器人、穹徹智能等打通產教融合通道，深化與具身智能及相關領域行業(yè)龍頭（883917）企業(yè)的戰(zhàn)略合作，共建一批高水平實踐教學基地。
制造業(yè)景氣水平改善?新出口訂單指數升幅明顯
11月30日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯合會發(fā)布了中國采購經理指數。11月份制造業(yè)采購經理指數（下稱“制造業(yè)PMI”）為49.2%，比上月上升0.2個百分點，景氣水平有所改善。其中，新出口訂單指數較上月上升1.7個百分點，升幅較為明顯；生產指數升至臨界點，制造業(yè)產需兩端均有改善。
11月份，13個制造業(yè)分項指數大部分比上月上升。具體來看，生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、采購量指數、進口指數、購進價格指數、出廠價格指數、從業(yè)人員指數、供應商配送時間指數和生產經營活動預期指數有所上升，指數升幅在0.1個至1.7個百分點之間；原材料庫存指數持平；產成品庫存指數有所下降。
證券日報
商業(yè)銀行加強營銷美元存款產品
當前市場對12月份美聯儲降息預期升溫，銀行等金融機構正利用降息“窗口期”再度推動美元相關產品營銷。
11月份以來，多家商業(yè)銀行發(fā)布美元存款產品營銷信息，并以年利率在3%以上為主要營銷賣點。日前，渤海銀行（HK9668）太原分行微信公眾號發(fā)布的產品信息顯示，該行推出1個月至1年等多個期限的美元定期存款。其中，1年期美元存款的年利率為3.10%，起存金額為1萬美元。
廣發(fā)銀行澳門分行微信公眾號發(fā)布的產品信息顯示，該行推出美元個人大額存單，存期為11個月，年利率為3.95%，起存金額為3萬美元。根據恒豐銀行寧波分行微信公眾號10月份發(fā)布的最新美元存款利率信息，盡管該行1年期的美元存款年利率較此前已有所調降，但目前仍在“3字頭”，為3.30%，起存金額為1萬美元。
11月份新增專項債券發(fā)行環(huán)比高增
地方政府新增專項債券發(fā)行在年末迎來一波密集“收官潮”。數據顯示，截至11月30日，11月份以來各地發(fā)行新增專項債券規(guī)模約達到4921.92億元，較10月份2873.57億元增長超2000億元，環(huán)比漲幅達到71%。
“11月份新增專項債券發(fā)行規(guī)模較10月份增長較多，為多地項目建設提供了有力資金保障，有助于推動項目盡快落地實施，促進實物工作量形成，進而帶動有效投資，對經濟增長起到支撐作用。”中信證券（HK6030）首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示。
中國商業(yè)經濟學會副會長宋向清對記者表示，11月份地方新增專項債券發(fā)行規(guī)模顯著增長，其積極影響和現實意義在于一方面可以使穩(wěn)投資效果立竿見影，另一方面說明財政政策工具效能提升，為應對經濟波動提供了更靈活、更高效的政策選擇。
整體來看，今年新增專項債券發(fā)行節(jié)奏逐步加快，以季度為統(tǒng)計口徑，一季度各地發(fā)行9602.41億元、二季度發(fā)行12004.12億元、三季度發(fā)行15165.71億元，前三季度即完成全年發(fā)行（按照今年我國安排地方政府專項債券4.4萬億元計算）進度的83.6%。
頭部公募機構密集增配流動性服務商
ETF（交易型開放式指數基金）市場成交額持續(xù)放量之際，流動性服務正迎來集中升級。11月28日，易方達基金、國泰基金、華夏基金等基金管理人集體公告為旗下ETF新增流動性服務商，涉及產品覆蓋寬基ETF、科技主題ETF，其中還有新成立不滿兩周的基金在列。
《證券日報》記者梳理發(fā)現，11月份以來，多只ETF成交額放量，部分產品單日成交額較下半年均值翻倍。多位業(yè)內人士表示，流動性服務商的補位正成為破解ETF交易堵點、承接市場熱度的關鍵舉措，有助于推動ETF市場從規(guī)模擴張向質量提升轉型。
11月份以來，ETF市場的交易活躍度顯著攀升。數據顯示，在寬基ETF中，國泰中證A500ETF（159338）自今年下半年以來的日均成交額為35.71億元，自11月份以來單日成交額連續(xù)突破40億元，11月28日單日成交額達41.58億元；華夏中證1000ETF（159845）11月21日成交額達17.81億元，該產品今年下半年以來的日均成交額為3.84億元。
多地推進智慧“好房子”建設
建設安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”是當前和今后一個時期推動房地產（881153）高質量發(fā)展的抓手之一。其中，融合應用大數據、AI（人工智能（885728））等新一代信息技術，提升住宅智能化水平，是推動“好房子”建設的重要發(fā)力方向。
近期，我國多地面向高品質居住需求，強化科技賦能，推動全屋智能、智慧安防（885423）等在“好房子”中的應用。
據深圳市住房和建設局11月28日消息，深圳市住房和建設局、深圳市工業(yè)和信息化局近日聯合印發(fā)了《深圳市關于加快全屋智能應用推廣和產業(yè)發(fā)展的行動方案（2026—2028年）》（以下簡稱《行動方案》）。
《行動方案》以推進“好房子”建設為著力點，豐富拓展多場景應用，打造全屋智能新型產業(yè)集群，提高居住品質、改善人居環(huán)境，助力深圳打造創(chuàng)新、宜居、美麗、韌性、文明、智慧的現代化人民城市。
四大證券報紙頭版內容精華摘要（12月1日）
2025-12-01 06:29:43
來源：同花順金融研究中心
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