中國證券報

　　給房子辦張“信托身份證” 不動(dòng)產(chǎn)不止“住”這么簡(jiǎn)單

　　“作為自閉癥孩子的父母，我們最大的擔憂(yōu)就是：我們老了、不在了以后，孩子該怎么辦？”70歲的北京市通州區居民田女士道出了無(wú)數特殊家庭的心聲。今年4月，她為40歲的自閉癥兒子辦理完成全國首例不動(dòng)產(chǎn)信托財產(chǎn)登記，讓房產(chǎn)成為兒子未來(lái)生活的“守護者”。

　　不到一年時(shí)間，不動(dòng)產(chǎn)信托財產(chǎn)登記試點(diǎn)在全國多點(diǎn)開(kāi)花，信托公司爭相在這片制度藍海中布局，同時(shí)為普通家庭提供了全新的財富保障方案。

　　江蘇省首單業(yè)務(wù)的落地藏著(zhù)地方試點(diǎn)的“蘇式巧思”。蘇州信托11月10日成功設立江蘇省首單不動(dòng)產(chǎn)服務(wù)信托，11月17日完成不動(dòng)產(chǎn)信托財產(chǎn)登記。該不動(dòng)產(chǎn)服務(wù)信托創(chuàng )新融合“以房養老+特殊需要+公益目的”三重屬性，在滿(mǎn)足多層次、個(gè)性化養老需求的同時(shí)，又通過(guò)信托架構實(shí)現對流浪動(dòng)物保護的長(cháng)期公益支持。

　　縱深推進(jìn)板塊改革 拓展多層次資本市場(chǎng)服務(wù)功能

　　興發(fā)集團（600141）將旗下專(zhuān)注濕電子化學(xué)品的興福電子分拆至科創(chuàng )板于年初上市。此舉實(shí)現了主板龍頭與科創(chuàng )板“硬科技”企業(yè)的聯(lián)動(dòng)布局，成為我國多層次資本市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展的生動(dòng)案例。

　　2025年是多層次資本市場(chǎng)建設進(jìn)一步深化改革的大年，從科創(chuàng )板設立科創(chuàng )成長(cháng)層并迎來(lái)首批企業(yè)，到創(chuàng )業(yè)板正式啟用支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)上市的第三套上市標準，再到北交所與新三板之間的轉板通道愈發(fā)通暢……一幅錯位發(fā)展、功能互補的多層次資本市場(chǎng)全景圖正徐徐展開(kāi)。

　　結合近期監管部門(mén)表態(tài)，市場(chǎng)人士分析認為，未來(lái)一段時(shí)期，板塊改革仍將是建設多層次資本市場(chǎng)的重要抓手。通過(guò)深化科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板改革，推動(dòng)轉板機制常態(tài)化，積極發(fā)展多元股權融資等，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效有望全面提升。

　　私募基金邁入22萬(wàn)億時(shí)代 專(zhuān)業(yè)化與差異化競爭激烈

　　2025年10月末，私募基金管理規模首次突破22萬(wàn)億元，站上歷史新高。這一數字背后，是行業(yè)內在結構的悄然重塑：尾部管理人持續出清，資源加速向頭部匯聚；證券私募強勢崛起，推動(dòng)行業(yè)從過(guò)去的“單輪驅動(dòng)”轉向更為均衡健康的“雙輪并進(jìn)”。

　　站在新的規模起點(diǎn)上，一場(chǎng)圍繞專(zhuān)業(yè)能力、合規經(jīng)營(yíng)與技術(shù)賦能的深度轉型已然展開(kāi)，行業(yè)正告別“規模紅利”，步入以核心投研能力與差異化服務(wù)決勝未來(lái)的新階段。

　　日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的2025年10月私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報顯示，截至2025年10月末，私募基金規模達22.05萬(wàn)億元，較9月末增加1.31萬(wàn)億元。

　　五部門(mén)：加強人才隊伍建設 促進(jìn)數據領(lǐng)域產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同

　　國家發(fā)展改革委12月2日消息，國家發(fā)展改革委、國家數據局、教育部、科技部、中共中央組織部近日印發(fā)《關(guān)于加強數據要素學(xué)科專(zhuān)業(yè)建設和數字人才隊伍建設的意見(jiàn)》，旨在加強數據要素學(xué)科專(zhuān)業(yè)建設和數字人才隊伍建設，促進(jìn)數據領(lǐng)域教育鏈、人才鏈與產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng )新鏈融合發(fā)展。意見(jiàn)明確，以應用場(chǎng)景為載體，促進(jìn)數據領(lǐng)域產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同。

　　意見(jiàn)提出，優(yōu)化學(xué)科專(zhuān)業(yè)設置。教育部門(mén)與數據管理部門(mén)加強數據要素相關(guān)學(xué)科專(zhuān)業(yè)建設，支持有條件的學(xué)位授予單位建設數據科學(xué)與工程、數字經(jīng)濟與管理等數據要素相關(guān)學(xué)科專(zhuān)業(yè)，引導鼓勵有條件的數據企業(yè)、研究機構積極參與。建立健全數據要素相關(guān)學(xué)科專(zhuān)業(yè)本碩博銜接的人才培養機制。支持職業(yè)院校根據產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，及時(shí)動(dòng)態(tài)調整數據相關(guān)專(zhuān)業(yè)，研究增設數據采集清洗、數據標注、數據合規、數據運營(yíng)等貼近市場(chǎng)需求的相關(guān)專(zhuān)業(yè)。

　　上海證券報

　　FT賬戶(hù)功能升級啟動(dòng) 優(yōu)先選擇臨港企業(yè)

　　經(jīng)過(guò)為期一個(gè)月的公開(kāi)意見(jiàn)征集，中國人民銀行上�？偛拷�日正式印發(fā)《上海自由貿易試驗區自由貿易賬戶(hù)功能升級實(shí)施辦法（試行）》（下稱(chēng)“辦法”），旨在探索實(shí)現自由貿易賬戶(hù)（即FT賬戶(hù)）跨境資金自由收付，滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)新發(fā)展需求，深化上海自貿區跨境資金流動(dòng)管理制度型開(kāi)放。

　　辦法要求各相關(guān)金融機構啟動(dòng)自由貿易賬戶(hù)功能升級試點(diǎn)，建立健全試點(diǎn)業(yè)務(wù)內控機制，完善配套系統建設，配備專(zhuān)項服務(wù)團隊，為試點(diǎn)企業(yè)提供高質(zhì)量跨境金融服務(wù)。

　　多位受訪(fǎng)人士認為，FT賬戶(hù)是上�？缇辰鹑谙刃邢仍嚨牡湫蜆颖�，時(shí)隔多年在上海自貿區進(jìn)行功能升級試點(diǎn)具有重要意義。在此試點(diǎn)基礎上，跨境企業(yè)的資金往來(lái)會(huì )更加便利，有助于增強上海國際金融中心的競爭力和影響力。

　　“兩重”項目牽引 擴大有效投資有力度

　　擴大有效投資，沖刺全年經(jīng)濟增長(cháng)目標。臨近年底，各地一批“兩重”建設項目不斷刷新“進(jìn)度條”。同時(shí)，各類(lèi)投資向“新”集聚，我國投資結構總體呈持續優(yōu)化態(tài)勢。

　　從今年前10個(gè)月來(lái)看，扣除價(jià)格因素，固定資產(chǎn)投資保持小幅增長(cháng)，投資的實(shí)物工作量仍在增加。多位專(zhuān)家向上海證券報記者表示，隨著(zhù)新型政策性金融工具加快投放等，預計很快會(huì )形成實(shí)物工作量，加上其他各項促投資政策陸續落地，將有效撬動(dòng)大量投資，今年全年投資有望實(shí)現溫和增長(cháng)。

　　錨定景氣度與業(yè)績(jì) 基金備戰跨年行情

　　歲末將至，市場(chǎng)對跨年行情的期待持續升溫。在多家機構看來(lái)，多路增量資金年底有望形成共振，催生跨年行情。站在當前時(shí)點(diǎn)，機構也正密集調研尋找投資機會(huì )，景氣度與業(yè)績(jì)成為投資的核心聚焦因素。

　　備戰跨年行情已成為機構當前的共識。招商證券近期發(fā)布的研報顯示，12月容易形成各路增量資金的共振，從而形成經(jīng)典的跨年行情。

　　今年1月發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》要求，提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩定性。招商證券認為，每年一季度都是保險開(kāi)門(mén)紅，新增保費配置股票需求增加，12月是提前布局的時(shí)機。與此同時(shí)，歷史數據顯示，如果前兩年權益類(lèi)資產(chǎn)表現比較好，則第二年年底居民加倉權益類(lèi)資產(chǎn)概率明顯加大。

　　信用修復新規公布 進(jìn)一步暢通經(jīng)營(yíng)主體“復活”渠道

　　市場(chǎng)監管總局日前出臺了新的《市場(chǎng)監督管理信用修復管理辦法》(下稱(chēng)“新《辦法》”)，擴大了信用修復范圍，并縮短了公示期和辦理時(shí)限，進(jìn)一步健全信用修復制度，鼓勵當事人主動(dòng)糾正違法失信行為，重塑良好信用。新《辦法》共31條，將于2025年12月25日實(shí)施。

　　“相比較2021年7月制定出臺的《市場(chǎng)監督管理信用修復管理辦法》，新《辦法》以部門(mén)規章的形式發(fā)布，統一了信用修復規則，增加了便民利企創(chuàng )新舉措�！笔袌�(chǎng)監管總局信用監管司副司長(cháng)荊瓊華12月2日在市場(chǎng)監管總局專(zhuān)題發(fā)布會(huì )上表示。

　　在信用修復范圍方面，新《辦法》將破產(chǎn)重整企業(yè)納入信用修復范圍。破產(chǎn)重整企業(yè)持人民法院批準重整計劃或者認可和解協(xié)議的裁定書(shū)就可以申請臨時(shí)信用修復。市場(chǎng)監管總局表示，將解除可能影響重整計劃或者和解協(xié)議執行的管理措施，為破產(chǎn)重整企業(yè)恢復信用、重新開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)、參與市場(chǎng)競爭提供支撐。

　　證券時(shí)報

　　政策組合拳打破“內卷” 中國經(jīng)濟提質(zhì)升級進(jìn)行時(shí)

　　2025年，“反內卷”成為貫穿中國經(jīng)濟轉型的核心關(guān)鍵詞。從“綜合整治‘內卷式’競爭”首次被寫(xiě)入政府工作報告，到國家發(fā)展改革委、市場(chǎng)監管總局聯(lián)合公告治理價(jià)格無(wú)序競爭，再到修訂后的反不正當競爭法正式施行、價(jià)格法修正草案公開(kāi)征求意見(jiàn)……一系列政策組合拳覆蓋傳統產(chǎn)業(yè)與新興領(lǐng)域，通過(guò)供給側改革深化與市場(chǎng)化引導協(xié)同發(fā)力，推動(dòng)多個(gè)行業(yè)逐步擺脫低水平價(jià)格戰的泥潭，邁向以質(zhì)量和創(chuàng )新為核心的發(fā)展新階段。

　　最新經(jīng)濟數據印證了政策成效。8月以來(lái)，規模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計增速已連續3個(gè)月實(shí)現正增長(cháng)；10月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數（PPI）環(huán)比結束持平態(tài)勢，年內首次回升，同比降幅亦連續第3個(gè)月收窄。

　　中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰略研究院副院長(cháng)劉曉光分析指出，前三季度工業(yè)企業(yè)利潤整體向好，核心得益于年中以來(lái)持續加碼的“反內卷”政策，這反映出經(jīng)濟微觀(guān)層面已實(shí)現表觀(guān)修復，但深層次的活力仍有待激發(fā)。

　　“小電驢”新國標落地 產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)新增長(cháng)機遇

　　根據電動(dòng)自行車(chē)強制性新國標規定，12月1日起，舊版標準車(chē)輛全面禁止銷(xiāo)售，在此背景下，電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)有何變化備受關(guān)注。

　　記者近日走訪(fǎng)市場(chǎng)看到，受新國標認證、產(chǎn)線(xiàn)切換適配等因素影響，當前電動(dòng)自行車(chē)車(chē)型供應暫顯緊張。因新國標實(shí)施帶來(lái)的生產(chǎn)成本上升，終端銷(xiāo)售價(jià)格有所上漲。有業(yè)內人士表示，短期內市場(chǎng)銷(xiāo)量預計將出現下滑，但業(yè)內對長(cháng)期增長(cháng)仍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。對于行業(yè)而言，新國標的落地推動(dòng)供給端結構優(yōu)化，既有利于頭部企業(yè)發(fā)展，也為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了新的增長(cháng)機遇。

　　腦機接口“大會(huì )潮”來(lái)襲 行業(yè)發(fā)展按下加速鍵

　　12月份，多地將舉行腦機接口大會(huì )。

　　由上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì )、閔行區人民政府、腦機接口產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟單位共同主辦的2025腦機接口大會(huì )將于12月4日至5日在上海舉行，本屆大會(huì )實(shí)現多項“首次”突破：首次舉辦國內大規模多賽道腦機接口競技賽，首次設立腦機接口開(kāi)發(fā)者大會(huì )，首次開(kāi)設聚焦投融資的“投資合作”分論壇。

　　12月11日至12日，由杭州市人民政府、浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江大學(xué)及中國人工智能學(xué)會(huì )共同主辦的2025“智聯(lián)·未來(lái)”腦機接口國際會(huì )議暨第二屆中國腦機智能大會(huì )，定于杭州舉行。本次大會(huì )以“腦機融合 智聯(lián)未來(lái)”為主題，聚焦腦機智能的技術(shù)前沿與應用熱點(diǎn)。

　　腦機接口已上升為“國家戰略”，為需要前瞻布局的六大未來(lái)產(chǎn)業(yè)之一，被明確寫(xiě)入 《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十五個(gè)五年規劃的建議》中。

　　錨定新質(zhì)生產(chǎn)力 券商投行全生命周期服務(wù)體系日漸完善

　　近日，在深圳舉行的“第十九屆深圳國際金融博覽會(huì )暨2025中國金融機構年會(huì )”分論壇“中國證券業(yè)投資銀行高峰論壇”上，多位投行大咖以“擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力，投行如何作答‘科技金融’大文章”為核心議題，就投行如何服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力展開(kāi)對話(huà)。

　　國元證券執委會(huì )委員、董事會(huì )秘書(shū)李洲峰，國海證券副總裁殷傳陸，國聯(lián)民生（601456）承銷(xiāo)保薦聯(lián)席總經(jīng)理孔強，申萬(wàn)宏源承銷(xiāo)保薦公司董事會(huì )秘書(shū)、總經(jīng)理助理包建祥，中金公司（601995）投行委委員、深圳總部負責人潘志兵參加了圓桌討論。國泰海通董事總經(jīng)理薛陽(yáng)擔任主持人。

　　與會(huì )嘉賓普遍認為，科技金融是投行轉型的核心賽道，需針對性搭建專(zhuān)業(yè)化服務(wù)架構。針對科技企業(yè)高投入、高成長(cháng)、高風(fēng)險的特性，投行正依托行業(yè)研究?jì)?yōu)勢構建硬科技識別與評估體系，完善覆蓋孵化、融資、上市、并購的全生命周期服務(wù)。同時(shí)嘉賓呼吁，政策端需提升包容性與穩定性，優(yōu)化監管協(xié)同機制，提升審核效率，為投行服務(wù)科技創(chuàng )新掃清障礙，凝聚金融與科技合力助推新質(zhì)生產(chǎn)力落地。

　　證券日報

　　券商競逐另類(lèi)投資業(yè)務(wù)機遇 助力科技創(chuàng )新與產(chǎn)業(yè)升級

　　開(kāi)展另類(lèi)投資業(yè)務(wù)是券商服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、滿(mǎn)足科創(chuàng )企業(yè)融資需求的重要方式之一。近年來(lái)，為把握市場(chǎng)機遇，券商持續優(yōu)化另類(lèi)投資業(yè)務(wù)發(fā)展戰略，切實(shí)踐行“投早、投小、投硬科技”，助力科技創(chuàng )新與產(chǎn)業(yè)升級，同時(shí)根據實(shí)際需求對另類(lèi)投資子公司的資本金進(jìn)行靈活調整，以提升資源配置效率。

　　近日，中國證監會(huì )官網(wǎng)信息顯示，證監會(huì )核準金圓統一證券通過(guò)設立子公司從事另類(lèi)投資業(yè)務(wù)（限參與創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板、北交所項目跟投，對臺資參控股企業(yè)進(jìn)行股權投資）。同時(shí)，中國證監會(huì )要求該券商依法辦理子公司工商設立登記，修改公司章程，并報住所地證監局備案；依法完成子公司籌建工作；切實(shí)履行母公司的管控責任，加強對子公司的合規管理和風(fēng)險控制等。

　　養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)擴容長(cháng)期資金入市可期

　　12月1日，中國理財網(wǎng)官方公眾號發(fā)布消息稱(chēng)，11月25日，銀行業(yè)理財登記托管中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“理財登記中心”）圍繞養老理財試點(diǎn)擴大工作開(kāi)展座談交流，國家金融監督管理總局資管機構監管司，前期參與養老理財試點(diǎn)的理財公司、商業(yè)銀行，以及中央結算公司、中債金科公司等有關(guān)單位代表人員參與此次研討。

　　今年10月30日，國家金融監督管理總局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)養老理財業(yè)務(wù)持續健康發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）�！锻ㄖ�》共二十二條，包括穩步擴大養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)、不斷完善養老理財產(chǎn)品設計、探索提供多樣化養老金融服務(wù)、持續完善內部管理機制、積極支持養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展、切實(shí)加強風(fēng)險管理等六方面要求。

　　零售業(yè)上市公司積極構建差異化競爭優(yōu)勢

　　近期，多家零售業(yè)上市公司密集舉辦業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )。12月2日，三江購物（601116）俱樂(lè )部股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三江購物”）、杭州解百（600814）集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州解百”）、重慶百貨（600729）大樓股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“重慶百貨”）舉辦了業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )。從會(huì )上交流內容來(lái)看，零售企業(yè)正緊跟消費升級趨勢，著(zhù)力構建差異化競爭優(yōu)勢。

　　數字化是大多數零售業(yè)上市公司的努力方向。

　　“門(mén)店數字化是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，后續還需逐步完善�！比�江購物當值總裁莊海燕告訴《證券日報》記者，其成效體現在多個(gè)層面，包括門(mén)店核心操作流程精簡(jiǎn)優(yōu)化，降低門(mén)店陳列工作壓力，商品缺貨率顯著(zhù)下降等。

　　開(kāi)放、務(wù)實(shí)、向新 多地持續優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境

　　近日，黑龍江省、貴州省、上海市等多地圍繞優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境議題部署工作。

　　例如，11月27日，黑龍江省第十四屆人民代表大會(huì )常務(wù)委員會(huì )第二十五次會(huì )議決定對《黑龍江省優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境條例》作出修改。

　　國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng )始院長(cháng)朱克力對《證券日報》記者表示，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境是激發(fā)市場(chǎng)活力、增強發(fā)展內生動(dòng)力的關(guān)鍵舉措，多地主動(dòng)作為，將推動(dòng)有效市場(chǎng)和有為政府更好結合，厚植各類(lèi)企業(yè)茁壯成長(cháng)的土壤，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

　　好的營(yíng)商環(huán)境是生產(chǎn)力，也是競爭力。今年以來(lái)，國內各地持續優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，政策紅利與實(shí)踐探索相輔相成，整體呈現出三大特點(diǎn)，即開(kāi)放、務(wù)實(shí)、向新。