12月5日，A股保險(xiǎn)股集體大漲，其中，中國太保（601601）以6.85%的漲幅居首。同時(shí)，中國平安（601318）上漲5.88%，中國人保（601319）上漲4.92%，中國人壽（601628）上漲4.61%，新華保險(xiǎn)（601336）上漲4.57%。
同時(shí)，港股保險(xiǎn)股午后進(jìn)一步拉升，收盤時(shí)，中國太平（HK0966）漲超7%，中國平安（601318）漲近7%，中國人壽（601628）漲超5%。
保險(xiǎn)股集體大漲，有何利好因素？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，消息面、基本面和政策面三大利好齊發(fā)，加上12月5日大盤整體情緒較高，共同推動(dòng)保險(xiǎn)股集體大漲。
摩根士丹利放利好
12月5日，一則利好消息在業(yè)內(nèi)廣泛傳播。
摩根士丹利（MS）將中國平安（601318）納入重點(diǎn)關(guān)注名單，維持“首選”評(píng)級(jí)，同時(shí)大幅上調(diào)目標(biāo)價(jià)，將中國平安（601318）A股目標(biāo)價(jià)從70元升至85元（上漲21%），H股目標(biāo)價(jià)從70港元升至89港元（上漲27%）。
摩根士丹利（MS）表示，當(dāng)前更看好中國平安（601318）的核心邏輯是：在行業(yè)空間方面，預(yù)計(jì)2024年到2030年中國居民金融資產(chǎn)年均增長(zhǎng)8%，2030年將達(dá)440萬億元；65歲以上人口占比已達(dá)15.6%，“超級(jí)老齡化”催生養(yǎng)老剛性需求；居民自負(fù)醫(yī)療支出超2.5萬億元，中高端醫(yī)療服務(wù)（881175）需求持續(xù)提升。
從中國平安（601318）的公司優(yōu)勢(shì)來看，綜合金融模式覆蓋全生命周期（883436）需求，客戶中心戰(zhàn)略深挖錢包份額，輕資產(chǎn)醫(yī)養(yǎng)服務(wù)打造第二增長(zhǎng)曲線，“AI in All”的戰(zhàn)略賦能效率提升，形成獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)閉環(huán)。在風(fēng)險(xiǎn)出清方面，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收斂、科技子公司聚焦主業(yè)、償付能力充足、利差損風(fēng)險(xiǎn)可控，為估值修復(fù)掃清障礙。
行業(yè)基本面向好
與此同時(shí)，從保險(xiǎn)行業(yè)基本面來看，研究機(jī)構(gòu)同樣表示非常看好未來走勢(shì)。
中信證券（600030）在保險(xiǎn)業(yè)2026年投資策略中明確提出：“迎接保險(xiǎn)股重大機(jī)遇”。
具體來看，中信證券（600030）表示，保險(xiǎn)行業(yè)已從資產(chǎn)負(fù)債表衰退敘事中率先走向良性擴(kuò)張，周期（883436）向好正式確立，預(yù)計(jì)2026年向上趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)分紅險(xiǎn)銷售持續(xù)向好。具體體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：一是資產(chǎn)負(fù)債表良性擴(kuò)張。行業(yè)凈資產(chǎn)從2024年初2.7萬億元增至2025年9月的3.7萬億元，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)從31.8萬億元增至40.4萬億元，權(quán)益乘數(shù)從11.9倍降至10.8倍。同時(shí)，嚴(yán)監(jiān)管推動(dòng)利差（預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整）與費(fèi)差（全渠道“報(bào)行合一”）改革，破解內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)。
二是分紅險(xiǎn)銷售持續(xù)向好。2025年上市公司分紅險(xiǎn)新單占比超50%。
三是銀保渠道量?jī)r(jià)齊升。2023年“報(bào)行合一”后渠道費(fèi)用降30%，2024年新單保費(fèi)降至7300億元，份額向頭部集中。同時(shí)，2025年大行存款利率繼續(xù)下降，儲(chǔ)蓄存款向保險(xiǎn)遷移推動(dòng)新單增長(zhǎng)。
四是險(xiǎn)資增配權(quán)益成趨勢(shì)。年新增投資量加上再配置資產(chǎn)規(guī)模5萬億到6萬億元，按20%權(quán)益比例測(cè)算，年增權(quán)益資金1.2萬億元。
政策面助力長(zhǎng)期投資
12月5日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布新政策，進(jìn)一步利好保險(xiǎn)股。該項(xiàng)新政策為《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。
《通知》明確，保險(xiǎn)公司持倉時(shí)間超過三年的滬深300（399300）指數(shù)成份股、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成份股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3下調(diào)至0.27。該持倉時(shí)間根據(jù)過去六年加權(quán)平均持倉時(shí)間確定。
同時(shí)，保險(xiǎn)公司持倉時(shí)間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36。該持倉時(shí)間根據(jù)過去四年加權(quán)平均持倉時(shí)間確定。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一調(diào)整有利于進(jìn)一步培育壯大耐心資本、支持科技創(chuàng)新。
《通知》還明確，保險(xiǎn)公司出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和中國出口信用保險(xiǎn)公司海外投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)因子從0.467下調(diào)至0.42，準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)因子從0.605下調(diào)至0.545。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將引導(dǎo)保險(xiǎn)公司加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)支持力度、有效服務(wù)國家戰(zhàn)略。
