【導讀】全球基金經(jīng)理預計中國股市將在2026年繼續上漲

　　大家好，簡(jiǎn)單關(guān)注一則外資機構集體看好中國股市的消息。

　　投資者押注，中國股市憑借在人工智能領(lǐng)域的實(shí)力以及在中美關(guān)系中的韌性，還有進(jìn)一步上漲空間。

　　包括法國東方匯理、法國巴黎資產(chǎn)管理、富達國際和曼集團在內的全球基金管理公司都預計，2026年中國股市仍將走高。摩根大通近期將中國股市評級上調至“增持”，Allspring Global Investments的投資組合經(jīng)理Gary Tan則表示，這一資產(chǎn)類(lèi)別正變得對海外投資者而言“不可或缺”。

　　市場(chǎng)機構對于中國的看法，已經(jīng)從此前的懷疑，轉向認可其可以通過(guò)技術(shù)進(jìn)步提供獨特投資價(jià)值。MSCI中國指數今年已上漲約30%，跑贏(yíng)標普500指數的幅度創(chuàng )下2017年以來(lái)之最，市值增加了約2.4萬(wàn)億美元。由于本輪資金流入主要由被動(dòng)型基金驅動(dòng)，市場(chǎng)也期待未來(lái)若主動(dòng)資金重返中國，有望推動(dòng)下一階段反彈。

　　富達國際新加坡的投資組合經(jīng)理George Efstathopoulos表示：“可以說(shuō)，中國展現出更強韌性，投資者正越來(lái)越多地接受一個(gè)‘可投資的中國’，這里既能提供多元配置，也能提供創(chuàng )新機會(huì )�，F在如果中國股市回調，我會(huì )更傾向于逢低買(mǎi)入�！�

　　根據摩根士丹利的數據，截至今年11月，境外長(cháng)線(xiàn)資金通過(guò)滬深港股通等渠道，凈買(mǎi)入了約100億美元的中國內地及香港股票，這與2024年約170億美元的資金流出形成鮮明反差。本輪凈流入完全來(lái)自跟蹤指數的被動(dòng)資金，而主動(dòng)型基金經(jīng)理則合計撤出約150億美元。

　　原因之一在于，很多依賴(lài)“選股”的主動(dòng)投資者，仍未能擺脫過(guò)去幾年對中國經(jīng)濟的固有印象。

　　美國銀行亞太股票策略主管Winnie Wu表示，她在與全球投資者的頻繁交流中發(fā)現，部分基金經(jīng)理認為，在美股表現同樣強勢的背景下，配置中國資產(chǎn)的“門(mén)檻”依然不低。不過(guò)，她也指出，中國企業(yè)盈利改善以及通縮壓力出現拐點(diǎn)，有望扭轉這種局面�！跋乱浑A段的中國股市上漲，將更多由全球資金來(lái)驅動(dòng)�！�

　　看多中國股市的邏輯，主要建立在兩個(gè)支撐點(diǎn)上：一是芯片、生物醫藥、機器人等領(lǐng)域正在崛起的新一代科技巨頭；二是市場(chǎng)寄望于這個(gè)全球第二大經(jīng)濟體能夠進(jìn)入再通脹階段。

　　圍繞人工智能的熱度，已經(jīng)推高了寒武紀科技、阿里巴巴等個(gè)股的股價(jià)。但今年漲幅相對落后的板塊——尤其是消費相關(guān)行業(yè)——也被不少投資者視為“補漲”機會(huì )。

　　曼集團亞洲區(日本除外)股票主管Andrew Swan表示：“機會(huì )在于那些受經(jīng)濟穩定而非通脹推動(dòng)的股票。如果通脹是中國經(jīng)濟的下一個(gè)階段，那將蘊藏著(zhù)很多機會(huì )�！�

　　投資者同時(shí)強調，相比全球其他市場(chǎng)，中國股價(jià)仍然不貴。追蹤中國內地及香港上市中資股的MSCI中國指數，目前的預期市盈率約為12倍，而MSCI亞太指數為15倍，標普500指數則高達22倍。

　　也有人認為，中國這輪股市上漲并不一定離不開(kāi)外資。境內公募基金仍在持續買(mǎi)入，今年監管層也通過(guò)政策引導，推動(dòng)險資加大權益投資的配置比重。另外，出于“營(yíng)造慢�！钡目紤]，“國家隊”在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，依然會(huì )擇機入場(chǎng)。

　　不過(guò)，最大的期待還是來(lái)自居民手中的巨額儲蓄。當前中國居民持有的銀行存款規模約為23萬(wàn)億美元。在房地產(chǎn)市場(chǎng)持續承壓而固定收益產(chǎn)品回報率又偏低的背景下，許多投資者認為這筆巨額資金將有助于推高市場(chǎng)。

　　東方匯理亞太區投資負責人Florian Neto表示：“關(guān)鍵問(wèn)題是：內地投資者是否開(kāi)始重新看好自己市場(chǎng)？如果這種信心修復得到進(jìn)一步確認，中國股市還會(huì )繼續飛翔�！�