本周A股震蕩回暖，三大股指周線(xiàn)集體上漲，上證指數、創(chuàng )業(yè)板指分別收復3900點(diǎn)和3100點(diǎn)關(guān)口。臨近年底，部分投資者趨于穩健，疊加市場(chǎng)短期缺乏催化因素，展望A股后市走勢，業(yè)內機構傾向于短期或以震蕩蓄勢為主，紅利、大市值風(fēng)格或是較優(yōu)選擇。

　　具體配置上，除關(guān)注前期相對滯漲方向以及具備防御屬性的紅利資產(chǎn)外，12月即將召開(kāi)的重要會(huì )議也成為機構關(guān)注的重點(diǎn)，會(huì )議上可能被重點(diǎn)提及或獲得產(chǎn)業(yè)政策支持的領(lǐng)域值得重視。

　　影響后市投資大事件

　　千億保險資金有望加快入市

　　12月5日，國家金融監督管理總局網(wǎng)站公布《關(guān)于調整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子的通知》，對保險公司投資的滬深300指數成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數成分股以及科創(chuàng )板股票的風(fēng)險因子進(jìn)行了下調。業(yè)內人士分析，此舉能夠降低相關(guān)股票投資對保險公司的資本占用，進(jìn)一步打開(kāi)保險資金入市空間，有望為資本市場(chǎng)帶來(lái)千億增量資金。

　　央行連續第13個(gè)月增持黃金

　　12月7日，國家外匯管理局發(fā)布數據顯示，11月末中國黃金（600916）儲備為7412萬(wàn)盎司，環(huán)比增加3萬(wàn)盎司，為中國央行連續第13個(gè)月增持黃金。

　　證監會(huì )：將對優(yōu)質(zhì)機構適當松綁適度打開(kāi)資本空間與杠桿限制

　　中國證監會(huì )主席吳清12月6日表示，將著(zhù)力強化分類(lèi)監管、“扶優(yōu)限劣”。對優(yōu)質(zhì)機構適當“松綁”，進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)控指標，適度打開(kāi)資本空間和杠桿限制，提升資本利用效率。他還稱(chēng)，將對中小券商、外資券商在分類(lèi)評價(jià)、業(yè)務(wù)準入等方面探索實(shí)施差異化監管，促進(jìn)特色化發(fā)展；對于少數問(wèn)題券商要依法從嚴監管，對違法的從嚴懲治。

　　機構后市投資觀(guān)點(diǎn)

　　中信證券：短期震蕩和結構性機會(huì )輪動(dòng)或為常態(tài)

　　內需的系統性提振是2026年市場(chǎng)整體打破震蕩格局、再上一個(gè)臺階的必要條件。在此之前，預計震蕩和結構性機會(huì )的輪動(dòng)是A股的常態(tài)，依然建議尋找全球有敞口且利潤率有提升邏輯的方向，包括資源與傳統制造業(yè)領(lǐng)域的有色金屬、化工和新能源，企業(yè)出海方向的工程機械、創(chuàng )新藥，以及紅利品種中的銀行、火電、石油石化等。

　　中國銀河：建議配置三條主線(xiàn)

　　12月即將召開(kāi)的重要會(huì )議，有望為市場(chǎng)提供中長(cháng)期政策方向和短期流動(dòng)性信號，建議關(guān)注以下板塊：一是受益于美聯(lián)儲降息預期升溫的板塊，如貴金屬等；二是重要會(huì )議上可能被重點(diǎn)提及或獲得產(chǎn)業(yè)政策支持的領(lǐng)域，如新質(zhì)生產(chǎn)力、內需消費等；三是隨著(zhù)投資者風(fēng)險偏好改善，經(jīng)過(guò)前期估值回調，科技成長(cháng)板塊有望迎來(lái)修復機會(huì )。

　　光大證券：股市短期或以震蕩蓄勢為主

　　市場(chǎng)大方向或仍處在上漲過(guò)程中，不過(guò)短期來(lái)看，市場(chǎng)可能缺乏強力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨于穩健，股市短期或以震蕩蓄勢為主，前期滯漲方向可能表現會(huì )更好，如高股息及消費板塊；中期來(lái)看，在流動(dòng)性驅動(dòng)行情下，行情中期TMT更容易成為主線(xiàn)，若行情轉向基本面驅動(dòng)，先進(jìn)制造板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　華富基金：紅利、大市值風(fēng)格或是短期較優(yōu)選擇

　　展望后市，年末A股具有較強的季節性效應。以萬(wàn)得全A為基準，統計2010年至2024年市場(chǎng)風(fēng)格的季節性規律，12月大盤(pán)價(jià)值、基金重倉、紅利指數勝率較高，大市值風(fēng)格占優(yōu)。短期來(lái)看，在市場(chǎng)震蕩過(guò)程中，大市值風(fēng)格通常具備較強的基本面支撐，或是較好選擇。

　　摩根資產(chǎn)管理：看好機器人明年的成長(cháng)彈性

　　預計在2025年支持中國權益資產(chǎn)的積極因素可能在2026年繼續存在，市場(chǎng)可能在新的一年回歸行業(yè)基本面驅動(dòng)的邏輯。配置上可關(guān)注以下方向：半導體、算力鏈、消費電子的景氣度進(jìn)一步提升；機器人可能從概念期進(jìn)入導入期，或是成長(cháng)彈性最大的細分方向；新能源板塊可關(guān)注電池價(jià)格和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格提升的前景；有色金屬可關(guān)注銅、白銀、電解鋁、錫等組合配置；創(chuàng )新藥板塊在今年年底至2026年初可能重新吸引資金流入。

　　工銀瑞信基金：黃金大周期或仍將延續

　　長(cháng)期來(lái)看，本輪黃金大周期或仍將延續：一是美國債務(wù)將導致美元信用下行；二是黃金ETF持續獲得資金流入；三是央行購金成為金價(jià)的重要支撐。對于黃金股而言，其2025年利潤釋放仍不充分，估值仍較低，2026年有望繼續釋放業(yè)績(jì)，推動(dòng)估值進(jìn)一步修復。