連續9次信披評價(jià)獲評A級有多難？近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者收集了滬深兩大交易所發(fā)布的最近9個(gè)考核期信息披露工作評價(jià)結果的通報數據（2016年7月1日~2025年6月30日，由于上交所網(wǎng)站僅有最近9個(gè)考核期的評價(jià)數據，因此滬深兩市均按照9個(gè)考核期數據進(jìn)行統計，北交所是2025年首次發(fā)布評價(jià)結果，故不納入統計），根據上述數據統計發(fā)現，兩市共有116家上市公司連續9次全部得A（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“9A公司”），僅占最新考核期（2024~2025年）5104家參評上市公司的2.27%。

　　統計顯示，大部分“9A公司”在盈利水平、盈利穩定性、歷年年度股價(jià)表現方面表現良好，在一定程度上說(shuō)明持續高質(zhì)量的信披工作可以體現公司擁有堅實(shí)的治理根基，并逐漸轉化為公司的競爭力優(yōu)勢。

　　到底哪些上市公司的信披評價(jià)獲得了9連A？這些公司有哪些信披“高招”？長(cháng)期擔任“9A公司”董秘的高管有哪些特征？為什么多次更換董秘后的一些公司依然保持優(yōu)異表現？

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者圍繞相關(guān)數據進(jìn)行了重點(diǎn)分析。

　　90%以上“9A公司”連續9年盈利

　　先看“9A公司”的經(jīng)營(yíng)和二級市場(chǎng)表現。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者從盈利穩定性（公司凈利潤為正的年份數）、成長(cháng)性（凈利潤同比增長(cháng)的年份數）、二級市場(chǎng)表現（當年股價(jià)上漲的年份數、9年平均復權漲幅）等維度進(jìn)行統計。

　　為方便統計和觀(guān)察公司的年度表現，本文所涉及的業(yè)績(jì)及二級市場(chǎng)股價(jià)數據，均采用自然年（2016至2024年）來(lái)統計。

　　統計結果顯示，“9A公司”盈利穩定性較高，連續9年盈利的公司達105家，占比90.52%。有113家公司實(shí)現5年及以上盈利，占比97.41%。成長(cháng)性方面，有103家公司實(shí)現5年及以上凈利潤同比增長(cháng)率為正，占比88.79%。

　　值得注意的是，二級市場(chǎng)表現與經(jīng)營(yíng)表現略有分化：在9年中，有71家公司股價(jià)實(shí)現5年及以上上漲，占比61.21%。在股價(jià)漲幅方面，“9A公司”的9年平均漲幅為10.49%。

　　中財大綠金院ESG中心聯(lián)合主任包婕向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析表示，一方面，穩健的盈利水平凸顯出公司長(cháng)期以來(lái)在信息披露規范、內控體系完善等方面治理水平較高，為公司經(jīng)營(yíng)基本面筑牢了堅實(shí)根基；另一方面，年內漲跌與盈利端的優(yōu)異表現形成一定反差，是因為短期股價(jià)易受市場(chǎng)情緒、行業(yè)階段性景氣度等外部因素擾動(dòng)，也反映出股價(jià)上漲不僅依賴(lài)盈利穩定性，還需公司將盈利優(yōu)勢轉化為核心競爭力升級、長(cháng)期戰略落地等成長(cháng)性?xún)r(jià)值。

　　再看“9A公司”的市值分布。以最新考核期截至日期（2025年6月30日）當天市值統計，有7家公司市值超過(guò)1萬(wàn)億元，占比6.03%，分別是工商銀行（601398）、農業(yè)銀行（601288）、建設銀行（601939）、中國銀行（601988）、中國石油（601857）、招商銀行（600036）和比亞迪（002594）；35家公司市值超過(guò)1000億元，占比30.17%，如五糧液（000858）、京東方A、愛(ài)爾眼科（300015）等；63家公司市值超過(guò)100億元，占比54.31%，如保利發(fā)展（600048）、復星醫藥（600196）、特變電工（600089）等；市值不足100億元的公司有11家，占比9.48%。

　　一個(gè)值得探究的問(wèn)題是，上市公司如何長(cháng)年保持高質(zhì)量信息評價(jià)？

　　京東方A副總裁、董事會(huì )秘書(shū)郭紅向記者表示，在信披實(shí)踐上，公司以體系為基，董事和高管深度參與信披工作，董事會(huì )秘書(shū)室下設股證事務(wù)部及信披崗，團隊熟稔監管規則，構建了以《信息披露管理辦法》為核心的系統化信披制度體系，實(shí)現規范運作；同時(shí)，公司以質(zhì)量為魂，重大事項公告實(shí)行“業(yè)務(wù)部門(mén)-合規部門(mén)”雙重審核，在合規基礎上提供“實(shí)質(zhì)有效”信息，保障內容客觀(guān)準確、簡(jiǎn)明清晰，無(wú)虛假記載或誤導性陳述。

　　記者注意到，除了發(fā)布公告外，在投資者交流平臺頻繁互動(dòng)也是“9A公司”的特點(diǎn)之一。

　　據統計，截至12月5日，“9A公司”在投資者交流平臺（上交所e互動(dòng)和深交所互動(dòng)易加總）的平均回復數為2091個(gè)。其中，京東方A累計回復投資者18283個(gè)問(wèn)題，在“9A公司”中穩居第一。按互動(dòng)易上線(xiàn)時(shí)間2010年1月1日以及年均250個(gè)交易日測算，公司日均回復約5個(gè)問(wèn)題。其他“9A公司”的回復數在147個(gè)到13000個(gè)之間，而回復數過(guò)萬(wàn)的公司還有科大訊飛（002230）、五糧液和比亞迪。

　　47家“9A公司”9年未更換董秘

　　能夠連續9年擔任董秘，且保持信披評價(jià)全A，這不是一件容易的事，《每日經(jīng)濟新聞》記者統計發(fā)現，共有47位董秘在這場(chǎng)信披“馬拉松”之中脫穎而出。

　　不過(guò)統計數據也顯示，未更換董秘的公司中，有27家實(shí)現5年及以上股價(jià)在當年年度上漲，但是5年及以上凈利潤同比增長(cháng)的公司數量達41家，兩組數據之間存在一定差異，說(shuō)明“9A公司”的董秘長(cháng)期穩定履職所帶來(lái)的治理優(yōu)勢，更多集中在業(yè)績(jì)端層面，而公司股價(jià)的表現，需要綜合考慮二級市場(chǎng)周期（宏觀(guān)環(huán)境、股市政策、投資風(fēng)格等）的影響。

　　未更換董秘的“9A公司”根據所有制性質(zhì)劃分，有17家公司為國有企業(yè)（含中央國有及地方國有），占比36.17%，其中有10家為滬市企業(yè)，在17家國企中占比58.82%；另有25家為民營(yíng)企業(yè)，占比53.19%，其中在深市上市的民營(yíng)企業(yè)有21家，占25家民營(yíng)企業(yè)的84%。

　　而從董秘信息統計來(lái)看，未更換董秘的“9A公司”人才結構呈現顯著(zhù)的“高適配性”特征，與董秘崗位的專(zhuān)業(yè)要求高度匹配。

　　性別分布上，男性董秘共36人，占76.6%；女性董秘11人，占23.4%，男性數量在董秘崗位中占絕對主導地位。

　　學(xué)歷層面，高學(xué)歷成為主流趨勢：碩士研究生學(xué)歷的董秘29人，占61.70%；本科學(xué)歷13人，占27.66%；另有博士研究生學(xué)歷4人，占8.51%；僅1人為大專(zhuān)學(xué)歷，占2.13%，整體學(xué)歷水平較高。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，長(cháng)期任職的董秘在職業(yè)背景方面較為突出：具備財務(wù)背景和上市公司證券部背景的董秘均為16人，均占34.04%，這兩類(lèi)與董秘核心職責直接相關(guān)的職業(yè)背景合計近七成。

　　那么，沒(méi)換過(guò)董秘的公司如何長(cháng)年保持高質(zhì)量信披？在體系搭建、團隊運作、流程審核等方面有哪些值得借鑒的經(jīng)驗？

　　愛(ài)爾眼科證券部回復記者表示，公司主要從六大維度不斷優(yōu)化和提升信披質(zhì)量，分別是：嚴守規則，夯實(shí)信息披露基礎；規范重大事項管理，保障投資者平等獲信；完善內控體系，強化多方協(xié)同；優(yōu)化信息內容，兼顧全面性與易懂性；立足投資者需求，助力理性決策；豐富呈現形式，拓展信息傳遞渠道。

　　此外，愛(ài)爾眼科的董秘兼具董事會(huì )成員與經(jīng)營(yíng)層副總經(jīng)理身份，可全程參與重大決策與日常執行，為信息披露工作提供保障。

　　4家“9A公司”更換董秘次數較多

　　如果說(shuō)董秘任期長(cháng)，對公司信披質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)提供穩定支撐是順理成章的，那么更換過(guò)董秘，甚至頻繁更換董秘的公司還能長(cháng)年保持信披評價(jià)優(yōu)秀，背后原因值得思考和探究�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者統計發(fā)現，這樣的“9A公司”共計69家。

　　記者統計了董秘更換次數最多的公司——濰柴動(dòng)力（000338）更換5次，農業(yè)銀行、航發(fā)動(dòng)力（600893）和建設銀行各換過(guò)4次，共計20位董秘（一位董秘卸任后再度任職只算1位）。其余公司更換董秘情況為：10家公司更換3次董秘、15家公司更換2次、37家公司更換1次。

　　統計數據顯示，“高頻”更換董秘的公司，基本面依然展現出較強韌性。統計結果顯示，上述4家董秘更換次數最多的公司在9年間均實(shí)現盈利，同時(shí)，這4家公司在7年及以上時(shí)間內都保持凈利潤同比增長(cháng)。

　　值得一提的是，上述4家公司均為國資背景，并且本身都是各自領(lǐng)域內的頭部企業(yè)，因此頻繁更換董秘或對公司影響有限。

　　二級市場(chǎng)表現方面，股價(jià)當年上漲年份數集中在4~7年不等，且有3家公司在9年間的平均年內漲幅實(shí)現兩位數增長(cháng)。

　　同樣，這4家公司的董秘亦顯示出高學(xué)歷特點(diǎn)。所涉及的20位董秘中，碩士研究生學(xué)歷的董秘數量最多，有16位，占比80%；本科學(xué)歷3位，占15%；另有1位博士研究生，占5%。職業(yè)背景方面，擁有財務(wù)和證券部從業(yè)背景的董秘有6位，占比30%。

　　值得一提的是，本系列報道已在上篇對滬深兩市信息披露評價(jià)最近9年獲評A級以及獲評D級公司的總體情況進(jìn)行統計和分析（請見(jiàn)文章《滬深兩市9年信披評價(jià)全景：九成A級公司保持每年分紅，深市A級公司年度平均漲幅七次跑贏(yíng)滬深300》），下一篇報道將圍繞信披評價(jià)“爆雷”公司（從A級降到C級）進(jìn)行分析，并挑選典型案例進(jìn)行深入解讀，敬請繼續關(guān)注。