中國證券報

　　打通成果轉化“最后一公里” 重點(diǎn)領(lǐng)域應用中試基地建設提速

　　日前，全國首個(gè)移動(dòng)終端方向的國家人工智能應用中試基地發(fā)布，由深圳市和東莞市跨城共建，中國聯(lián)通具體建設，旨在助力企業(yè)實(shí)現從研發(fā)設計到生產(chǎn)制造的數字化、智能化升級迭代。

　　這一基地的落地折射出各地以應用中試基地為載體、加速AI技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地的鮮明導向。當前，各地各部門(mén)正推動(dòng)制造、醫療、交通等一批重點(diǎn)領(lǐng)域應用中試基地啟動(dòng)建設。

　　業(yè)內人士認為，隨著(zhù)“人工智能+”行動(dòng)深入開(kāi)展，各類(lèi)創(chuàng )新主體有望深度參與到應用中試基地建設與運行中，加速應用成果轉化和落地見(jiàn)效。

　　全鏈條織密“安全網(wǎng)” 提升投資者保護質(zhì)效

　　從制度筑基到追責亮劍，從突破典型個(gè)案到完善長(cháng)效機制，今年以來(lái)，資本市場(chǎng)投資者保護正從“單點(diǎn)發(fā)力”邁向“系統作戰”。

　　證監會(huì )黨委日前傳達貫徹黨的二十屆四中全會(huì )精神時(shí)明確提出，加強資本市場(chǎng)法治建設，不斷提升監管效能和投資者權益保護質(zhì)效。

　　業(yè)內人士認為，伴隨資本市場(chǎng)法治建設不斷強化，退市過(guò)程中的投資者保護、行政處罰與民事賠償的有效協(xié)同、推動(dòng)健全特別代表人訴訟等課題提上日程，投資者保護機制這項長(cháng)期系統工程將向縱深推進(jìn)。

　　供應偏緊 機構看好銅價(jià)中長(cháng)期走勢

　　近日，受全球銅供應短缺擔憂(yōu)加劇影響，國際銅價(jià)持續攀升并刷新歷史紀錄。12月9日，銅價(jià)出現回調，倫敦金屬交易所（LME）銅、滬銅主力合約紛紛下跌，A股市場(chǎng)銅概念板塊應聲而動(dòng)，當日銅產(chǎn)業(yè)指數跌2.41%。不過(guò)拉長(cháng)時(shí)間看，銅產(chǎn)業(yè)板塊整體表現活躍。

　　機構人士認為，在新能源、電網(wǎng)建設等下游需求強勁支撐下，疊加供應端擾動(dòng)因素，銅價(jià)中長(cháng)期有望維持高位運行。

　　上市銀行中期分紅陣營(yíng)擴容 高股息價(jià)值催生“資產(chǎn)引力”

　　12月8日，工商銀行、農業(yè)銀行分別發(fā)布A股2025年半年度分紅派息實(shí)施公告，兩家銀行此次中期分紅總額分別為503.96億元、418.23億元，其中派發(fā)A股現金股息均超300億元。

　　步入四季度，A股上市銀行中期分紅密集落地。作為資本市場(chǎng)“分紅大戶(hù)”，上市銀行中期分紅陣營(yíng)進(jìn)一步擴容，部分銀行中期分紅金額增加。數據顯示，截至12月9日，已有26家A股上市銀行披露2025年中期或季度分紅方案，合計派息金額擬超2600億元。業(yè)內人士認為，銀行股高分紅特征持續顯現，不僅反映了其穩健的經(jīng)營(yíng)韌性與成熟的股東回報機制，更有望成為推動(dòng)板塊估值修復的催化劑。

　　上海證券報

　　近200家上市公司“曬”行業(yè)景氣度 部分企業(yè)訂單已排至2029年

　　訂單是企業(yè)最真實(shí)的經(jīng)營(yíng)語(yǔ)言，訂單數據則是產(chǎn)業(yè)景氣度的“晴雨表”。2025年歲末，隨著(zhù)上市公司密集披露機構調研信息，一組積極的經(jīng)營(yíng)信號躍然紙上。

　　據上海證券報記者梳理，11月以來(lái)，已有近200家A股上市公司明確表示“訂單飽滿(mǎn)”或“行業(yè)景氣”，其中機械設備、電子、電力設備三大行業(yè)成為高景氣集中地。

　　“這些數據折射出中國部分產(chǎn)業(yè)競爭力快速提升。如全球化突破提速，機械設備、通信設備等領(lǐng)域公司獲得歐美高端市場(chǎng)訂單，出海邏輯已從成本優(yōu)勢轉向技術(shù)品牌優(yōu)勢；又如科技趨勢加速兌現，AI算力需求爆發(fā)、儲能市場(chǎng)快速復蘇、半導體行業(yè)呈現周期復蘇與國產(chǎn)替代深化的雙重利好�！钡�水泉一位基金經(jīng)理對上海證券報記者分析稱(chēng)。

　　新能源汽車(chē)購置稅政策調整在即 車(chē)市消費熱度持續上升

　　明年起，購買(mǎi)新能源汽車(chē)從全額免征購置稅調整為減半征收，從每輛最高免稅額3萬(wàn)元，調整為每輛最高減稅額1.5萬(wàn)元。距離政策調整實(shí)施僅剩不足一個(gè)月的時(shí)間，新能源汽車(chē)市場(chǎng)正迎來(lái)年底消費沖刺潮。

　　上海證券報記者近日采訪(fǎng)發(fā)現，多地車(chē)企相繼推出購置稅兜底政策鎖定用戶(hù)，線(xiàn)下4S店客流與訂單量雙雙走高。受訪(fǎng)專(zhuān)家認為，購置稅征收政策切換前短期會(huì )形成“末班車(chē)效應”，長(cháng)期來(lái)看新能源汽車(chē)市場(chǎng)將從政策驅動(dòng)轉向價(jià)值驅動(dòng)，競爭將越來(lái)越聚焦于技術(shù)、成本與服務(wù)。

　　儲能行業(yè)最新研判：2026年出貨量增速約40%

　　12月9日，2025第四屆高工儲能年會(huì )在深圳開(kāi)幕。高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）現場(chǎng)發(fā)布的數據顯示，2025年全球和中國儲能電池出貨量增速預計均超80%。尤其是“腰部”鋰電池企業(yè)增速迅猛，今年前三季度楚能新能源、海辰儲能、欣旺達（300207）出貨量同比增長(cháng)超150%；比亞迪（002594）、中創(chuàng )新航、遠景動(dòng)力、鵬輝能源（300438）出貨量同比增長(cháng)超100%。

　　展望2026年出貨量增速，多位與會(huì )企業(yè)負責人的預測中位數為約40%。多位嘉賓對市場(chǎng)需求的增長(cháng)保持樂(lè )觀(guān)，但產(chǎn)能緊張及可能發(fā)生的價(jià)格上漲又或將抑制出貨量增速。

　　“長(cháng)協(xié)訂單”深度綁定 鋰電業(yè)或邁入發(fā)展新周期

　　50億元、60億元、450億元……鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游材料企業(yè)披露的訂單預計總金額“扶搖直上”。在經(jīng)歷了一輪劇烈的價(jià)格與產(chǎn)能周期波動(dòng)后，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈正掀起一場(chǎng)以“長(cháng)期協(xié)議”為核心的訂單潮。

　　上海證券報記者多方采訪(fǎng)獲悉，與上一輪單純追逐規模擴張不同，本輪“長(cháng)協(xié)訂單潮”呈現訂單規模更大、綁定更深、機制更市場(chǎng)化且高度聚焦于供應鏈安全與合規性的新特征。

　　上海有色網(wǎng)鋰電分析師楊玏表示，這不僅是供需關(guān)系階段性轉暖的信號，也是一場(chǎng)“溫和但持續”的行業(yè)洗牌，標志著(zhù)鋰電產(chǎn)業(yè)從野蠻生長(cháng)邁向理性、協(xié)同、高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

　　證券時(shí)報

　　從托底到賦能 “投資于人”擦亮經(jīng)濟發(fā)展民生底色

　　在復雜嚴峻的國內外經(jīng)濟形勢下，2025年中國經(jīng)濟的民生底色愈發(fā)鮮明。從覆蓋3歲以下嬰幼兒的育兒補貼，到秋季學(xué)期惠及1200萬(wàn)幼兒園大班兒童的免費學(xué)前教育；從“雙一流”高校本科擴招2萬(wàn)人擴容優(yōu)質(zhì)教育資源，到養老金、醫保補助等社保待遇標準穩步提高，政策鏈條覆蓋“幼有所育、學(xué)有所教、勞有所得、病有所醫、老有所養”各環(huán)節，“讓改革發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民”從理念轉化為看得見(jiàn)、摸得著(zhù)的民生福祉。

　　這是對2025年《政府工作報告》提出的“推動(dòng)更多資金資源‘投資于人’、服務(wù)于民生，支持擴大就業(yè)、促進(jìn)居民增收減負、加強消費激勵，形成經(jīng)濟發(fā)展和民生改善的良性循環(huán)”的生動(dòng)實(shí)踐。這場(chǎng)“投資于人”的戰略調整，正通過(guò)釋放民生紅利提振居民消費信心，為筑牢內需增長(cháng)韌性、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)力。

　　錨定一流投行 證券行業(yè)差異化發(fā)展迎新格局

　　近日，證監會(huì )主席吳清在中國證券業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )員大會(huì )上的講話(huà)，明確了證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的方向，包括鼓勵券商用好并購重組機制和工具實(shí)現優(yōu)勢互補，加快打造一流投資銀行和投資機構；差異化監管促進(jìn)券商特色化發(fā)展；暢通證券業(yè)創(chuàng )新試點(diǎn)工作機制，豐富監管沙盒應用場(chǎng)景等。

　　證券行業(yè)發(fā)展空間廣闊，大有可為。一家大型券商的相關(guān)負責人表示，在監管政策持續完善下，證券行業(yè)格局有望深度重塑，專(zhuān)業(yè)能力突出、穩健合規的優(yōu)質(zhì)券商將在行業(yè)機遇期加速轉型，一流投行建設加快推進(jìn)，未來(lái)，資產(chǎn)配置、創(chuàng )新能力和國際化布局將成為證券公司提升的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　翹首以盼規則落地 企業(yè)積極備戰商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs

　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）開(kāi)閘在即，受到市場(chǎng)各方關(guān)注。

　　財通資管總經(jīng)理助理葉曉明近日接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，我國REITs市場(chǎng)在資產(chǎn)類(lèi)型上將補齊關(guān)鍵的一塊拼圖，將盤(pán)活百萬(wàn)億級別的存量不動(dòng)產(chǎn)，并通過(guò)資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現與資源配置功能，引導中國經(jīng)濟要素向更高效領(lǐng)域流動(dòng)。

　　據悉，許多持有優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)的央企、地方國企，甚至民營(yíng)商業(yè)運營(yíng)公司都在積極備戰，待規則落地就立即申報。

　　數據顯示，4年多來(lái)，中國基礎設施REITs市場(chǎng)發(fā)展迅猛，截至目前，已經(jīng)成立了78只產(chǎn)品，發(fā)行規模超2000億元。各類(lèi)市場(chǎng)參與主體也日趨成熟，正以商業(yè)化姿態(tài)布局這一潛力賽道。

　　國際航空運輸協(xié)會(huì )理事長(cháng)威利·沃爾什： 航空業(yè)利潤微薄 亞太地區客運需求強勁

　　“行業(yè)利潤率薄如蟬翼�！�12月9日，國際航空運輸協(xié)會(huì )（下稱(chēng)：國際航協(xié)）理事長(cháng)威利·沃爾什對記者表示，航空業(yè)整體盈利不足以覆蓋資本成本，這一問(wèn)題亟待解決。

　　沃爾什說(shuō)，航空業(yè)為全球經(jīng)濟貢獻了近4%的GDP，支撐了8700萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，但行業(yè)利潤率很低。

　　“蘋(píng)果公司賣(mài)一個(gè)iPhone手機殼賺的錢(qián)，比航空公司運送一位旅客賺的7.90美元還多。在整個(gè)航空運輸價(jià)值鏈中，航空公司利潤率與發(fā)動(dòng)機、航電制造商以及許多服務(wù)供應商相比嚴重失衡。如果能重新平衡價(jià)值鏈利潤分配、減輕監管和稅收負擔、改善基礎設施效率，航空公司將為經(jīng)濟創(chuàng )造更大價(jià)值�！蔽譅柺脖硎�。

　　證券日報

　　首版商保創(chuàng )新藥目錄發(fā)布 有助提升健康險吸引力

　　近日，國家醫保局、人力資源社會(huì )保障部印發(fā)《國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄(2025年)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“藥品目錄”)和《商業(yè)健康保險創(chuàng )新藥品目錄(2025年)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“商保創(chuàng )新藥目錄”)，上述兩項目錄將于2026年1月1日起在全國范圍內正式實(shí)施。其中，后者也是我國發(fā)布的首版商保創(chuàng )新藥目錄。

　　受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，商保創(chuàng )新藥目錄的發(fā)布有利于促進(jìn)商業(yè)健康險市場(chǎng)產(chǎn)品優(yōu)化和創(chuàng )新，增強產(chǎn)品吸引力，并助力推動(dòng)多層次醫療保障體系建設。

　　磷礦石價(jià)格高位運行 產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局提速

　　磷礦石處于磷化工產(chǎn)業(yè)的上游。今年以來(lái)，磷礦石的供需關(guān)系始終維持緊平衡狀態(tài)。根據百川盈孚的監測數據，12月9日，磷礦石價(jià)格在高位維穩運行，30%品位的磷礦石價(jià)格為1016元/噸，28%品位的磷礦石價(jià)格為945元/噸，25%品位的磷礦石價(jià)格為758元/噸。

　　“2025年磷礦石均價(jià)保持高位堅挺，供需緊張一直是價(jià)格的核心支撐因素。資源供給彈性不足與需求持續增長(cháng)之間的矛盾，導致市場(chǎng)長(cháng)期處于緊平衡狀態(tài)，這一結構性特征促使其價(jià)格高位運行�！甭”娰Y訊磷礦石分析師李霞在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　11月份中國公路物流運價(jià)指數為105.4點(diǎn) 需求保持小幅回暖態(tài)勢

　　12月9日，由中國物流與采購聯(lián)合會(huì )和林安物流集團聯(lián)合調查發(fā)布的數據顯示，2025年11月份，中國公路物流運價(jià)指數為105.4點(diǎn)，環(huán)比回升0.46%，同比回升0.82%。從月內看，11月份各周運價(jià)指數環(huán)比均有所回升。

　　中國物流信息中心分析師高帥對《證券日報》記者表示，綜合來(lái)看，11月份公路市場(chǎng)需求保持小幅回暖態(tài)勢。一方面，年末企業(yè)加快完成生產(chǎn)目標，基建項目進(jìn)入收尾階段，工業(yè)生產(chǎn)帶動(dòng)基礎原材料等領(lǐng)域需求整體趨穩，較好支撐公路物流需求基本盤(pán)；另一方面，提振消費政策效能持續釋放，消費領(lǐng)域需求保持向好勢頭。

　　從“賣(mài)產(chǎn)品”到“創(chuàng )價(jià)值” 基金代銷(xiāo)機構考核轉向

　　據《證券日報》記者統計，截至12月9日，今年下半年以來(lái)已有34家基金管理人發(fā)布與16家代銷(xiāo)機構終止合作的公告，涉及獨立基金銷(xiāo)售機構、銀行、期貨公司等多類(lèi)型主體。

　　多位業(yè)內人士認為，這場(chǎng)持續“斷舍離”的背后，是合規成本上升、費率改革沖擊與頭部效應加劇的多重擠壓，更意味著(zhù)公募機構對代銷(xiāo)伙伴的考核邏輯已從“規模至上”轉向“價(jià)值導向”，中小代銷(xiāo)機構正面臨生死攸關(guān)的轉型考驗。