日前，瑞銀財富管理舉行2026年度投資展望會(huì )，瑞銀財富管理大中華區投資總監及亞太區宏觀(guān)經(jīng)濟主管胡一帆分享了對2026年全球經(jīng)濟形勢及資本市場(chǎng)的展望。

　　胡一帆認為，2026年人工智能(AI)行業(yè)資本支出保持強勁增長(cháng)，AI有望繼續引領(lǐng)全球市場(chǎng)上漲。其中，中國市場(chǎng)蘊含結構性機遇，科技板塊尤其值得關(guān)注。在投資策略上，建議采取多元化配置，保持適當流動(dòng)性，構建跨資產(chǎn)、跨區域的投資組合，并通過(guò)黃金等大宗商品及另類(lèi)資產(chǎn)對沖風(fēng)險，以在市場(chǎng)波動(dòng)中尋求穩健回報。

　　中國市場(chǎng)蘊含結構性機遇

　　胡一帆表示，2025年全球資本市場(chǎng)表現亮眼，中國股市漲幅超過(guò)30%，美國市場(chǎng)從4月低點(diǎn)反彈超過(guò)50%，黃金更是上漲超過(guò)60%，創(chuàng )下1979年以來(lái)第二好的年度表現。在高基數背景下，2026年中國市場(chǎng)的結構性投資機遇值得關(guān)注。

　　中國股市方面，瑞銀尤其看好科技板塊。胡一帆表示，中國科技股2025年漲幅達30%，在2024年20%漲幅的基礎上繼續上行，但與美國相比仍有30%的折讓?zhuān)�且遠低于2021年峰值水平，上升空間可觀(guān)。

　　從基本面看，全球AI投資持續增長(cháng)的趨勢在中國同樣適用。在2025年2月DeepSeek引爆市場(chǎng)后，中國AI投資增速顯著(zhù)加快，預計企業(yè)盈利將保持高個(gè)位數增長(cháng)。從應用層看，中國在新材料、新消費、健康、航空航天等領(lǐng)域應用能力強勁；從賦能層看，國家政策大力支持硬科技發(fā)展，推動(dòng)整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈向上突破。

　　人工智能能否繼續推動(dòng)主要經(jīng)濟體資本市場(chǎng)上漲，是投資者最關(guān)心的問(wèn)題之一。胡一帆認為，AI仍是劃時(shí)代的變革，資本支出保持強勁增長(cháng)。2025年全球AI資本支出達3500億美元，超出預期，2026年將進(jìn)一步增至5000億美元。瑞銀預測，到2030年AI的營(yíng)收規模將達3.1萬(wàn)億美元，年復合增長(cháng)率為30%。中國在智能層和賦能層方面迎頭趕上，相關(guān)板塊上升潛力可觀(guān)。

　　基于A(yíng)I發(fā)展趨勢，瑞銀最看好三大投資主線(xiàn)。

　　一是AI本身。盡管當前回報不及投資，但AI將帶來(lái)巨大營(yíng)收并改變全球生產(chǎn)力。

　　二是電力和資源�！癆I的盡頭是電力�！焙�一帆認為，全球電力需求隨AI快速發(fā)展而增長(cháng)，這推動(dòng)電網(wǎng)設施建設和相關(guān)大宗商品價(jià)格上漲。銅價(jià)今年快速上漲，核能等綠色能源異軍突起，都與電力需求密切相關(guān)。

　　三是長(cháng)壽經(jīng)濟。AI與健康結合的長(cháng)壽經(jīng)濟市場(chǎng)空間廣闊，從醫藥、活性營(yíng)養到酒店式診所、精準診斷，相關(guān)領(lǐng)域營(yíng)收有望大幅增長(cháng)。

　　建議多元化配置策略

　　展望2026年全球經(jīng)濟，胡一帆認為，歐美等主要經(jīng)濟體增長(cháng)將“放緩但不衰退”。

　　在胡一帆看來(lái)，美聯(lián)儲在通脹與就業(yè)之間的權衡中，更關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟和經(jīng)濟下行風(fēng)險。美元今年降息超過(guò)10%，是歷史上第二大的降息之年，瑞銀預計明年一季度再降25個(gè)基點(diǎn)。美元或將在明年上半年繼續走軟。

　　美國經(jīng)濟從2024年的高點(diǎn)，逐漸接近趨勢水平。胡一帆認為，美國經(jīng)濟仍具有韌性，疊加美聯(lián)儲仍處于降息區間，為全球資本市場(chǎng)提供了相對友好的流動(dòng)性環(huán)境。

　　胡一帆建議投資者采取多元化配置策略。一是保持適當流動(dòng)性。二是構建跨資產(chǎn)、跨區域的投資組合。在市場(chǎng)回撤時(shí)，分散配置能提供更好保護。三是配置另類(lèi)資產(chǎn)對沖風(fēng)險。黃金是對沖地緣政治風(fēng)險的有效工具，各國央行對黃金保持結構性需求，瑞銀預計金價(jià)到2026年年中將達4500美元/盎司。大宗商品方面，銅的供需缺口將長(cháng)期存在，原油因庫存處于歷史低位而可能推高價(jià)格。私募股權、私募信貸、對沖基金等另類(lèi)資產(chǎn)的凈值對宏觀(guān)風(fēng)險更具韌性，是平衡風(fēng)險的重要選擇。