聯(lián)博基金李長(cháng)風(fēng)：A股市場(chǎng)的股息率優(yōu)勢正在顯現
上證報中國證券網(wǎng)訊(記者王彭)2025年臨近尾聲，回顧今年以來(lái)全球市場(chǎng)，盡管宏觀(guān)環(huán)境存在較多不確定性，但在A(yíng)I浪潮重燃與美聯(lián)儲降息周期重啟的背景下，全球風(fēng)險資產(chǎn)普遍取得正向收益，A股市場(chǎng)更是走出了修復性行情。展望后市，聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負責人李長(cháng)風(fēng)表示，聯(lián)博基金對中國市場(chǎng)持審慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度，并建議投資者從主動(dòng)選股角度兼顧貝塔與超額收益。
李長(cháng)風(fēng)表示，本輪政策更側重于資本市場(chǎng)的制度性建設。新“國九條”的出臺明確了以投資者為本的導向，鼓勵上市公司通過(guò)分紅和回購提升股東回報。數據已經(jīng)開(kāi)始驗證這一邏輯：中國上市企業(yè)的股息與回購規模顯著(zhù)提升，且企業(yè)凈資產(chǎn)收益率在政策指引及“反內卷”背景下也出現回穩跡象。這種由公司治理改善驅動(dòng)的估值修復，比單純的流動(dòng)性驅動(dòng)更具可持續性。
此外，李長(cháng)風(fēng)認為，隨著(zhù)中國無(wú)風(fēng)險利率在維持寬松貨幣政策的背景中持續下行，債券市場(chǎng)的預期回報率已有所壓縮。相比之下，A股市場(chǎng)的股息率優(yōu)勢，尤其是在新“國九條”出臺后正在顯現。對于追求收益的國內資金而言，股市正逐漸成為值得期待的配置方向。
“我們觀(guān)察到，資金正從債市流向股市，保險資金和理財資金對紅利類(lèi)資產(chǎn)的需求正在持續提升。這一趨勢在2026年大概率將延續，為市場(chǎng)提供更穩定的底部支撐�！崩铋L(cháng)風(fēng)稱(chēng)。
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