【導讀】外資機構解讀中央經(jīng)濟工作會(huì )議：政策指引更加主動(dòng)、更具前瞻性，為“十五五”開(kāi)局營(yíng)造積極政策氛圍

　　12月10日至11日，中央經(jīng)濟工作會(huì )議在北京舉行，定調明年經(jīng)濟工作。

　　受訪(fǎng)外資機構表示，中央經(jīng)濟工作會(huì )議在“十五五”規劃戰略謀篇布局下，細化勾勒了宏觀(guān)政策的“開(kāi)局定式”：有力提振消費釋放的內需潛力、有效投資打開(kāi)產(chǎn)業(yè)空間、“反內卷”塑造良性生態(tài)，共同構成了硬科技創(chuàng )新的肥沃土壤。

　　將推動(dòng)消費市場(chǎng)從“規模擴張”

　　向“質(zhì)量提升”轉型

　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議以“堅持內需主導，建設強大國內市場(chǎng)”為核心導向，圍繞增加城鄉居民收入、疏通影響消費的堵點(diǎn)、穩定投資預期、整治“內卷式”競爭等關(guān)鍵問(wèn)題出臺一系列部署，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量轉型注入明確政策動(dòng)能。

　　惠理集團認為，本次會(huì )議釋放的信號是正面的、積極的，將進(jìn)一步修復市場(chǎng)預期、優(yōu)化資源配置，有望在消費升級、有效投資與產(chǎn)業(yè)升級的交叉領(lǐng)域帶來(lái)中長(cháng)期結構性機遇，而硬科技創(chuàng )新或是貫穿其中的核心增長(cháng)引擎。

　　其中，在提振消費方面，會(huì )議構建的“增收—松綁—提質(zhì)”三維政策框架，回歸了中國消費市場(chǎng)增長(cháng)的邏輯本源。會(huì )議提出的城鄉居民增收計劃與消費專(zhuān)項行動(dòng)形成政策合力，直擊消費復蘇的核心痛點(diǎn)——居民消費能力和有效意愿不足。

　　摩根資產(chǎn)管理中國資深環(huán)球市場(chǎng)策略師蔣先威認為，在重點(diǎn)任務(wù)方面，會(huì )議將提振內需列為首要任務(wù)，面對美國關(guān)稅擾動(dòng)及外需可能邊際走軟，建設強大國內市場(chǎng)具有必要性。在行動(dòng)方案方面，會(huì )議提出深入實(shí)施提振消費專(zhuān)項行動(dòng)，預計2026年財政促消費資金規�；蜉^今年進(jìn)一步提高，并可能擴及服務(wù)消費。

　　惠理集團認為，從外資視角看，這一部署或將推動(dòng)消費市場(chǎng)從“規模擴張”向“質(zhì)量提升”轉型，結構性機遇或為新亮點(diǎn)。如果政策落實(shí)到位，消費市場(chǎng)的復蘇有望擺脫短期脈沖式刺激的頑疾，而是基于收入改善與供給優(yōu)化的可持續升級，這可能為外資重返中國消費賽道提供清晰的長(cháng)期邏輯。

　　對硬科技支持力度加大

　　為外資提供中長(cháng)期確定性強的投資標的

　　硬科技創(chuàng )新是串聯(lián)消費升級、有效投資與“反內卷”的核心紐帶，也是外資布局中國市場(chǎng)的重中之重。

　　瑞聯(lián)銀行集團對中國經(jīng)濟轉型升級、特別是科技創(chuàng )新領(lǐng)域爆發(fā)潛力堅定看好。

　　該集團通過(guò)在境內設立的兩家機構——瑞銳投資管理(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)瑞銳投資)、瑞銳海外投資基金管理(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)瑞銳海外)雙平臺布局，切入中國資管市場(chǎng)，將國際經(jīng)驗與本土洞察融合，為中國金融市場(chǎng)的雙向開(kāi)放提供專(zhuān)業(yè)支撐。

　　瑞聯(lián)銀行集團認為，中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神與“十五五”規劃藍圖共同指向一個(gè)清晰目標：以金融高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)中國式現代化全局。集團通過(guò)瑞銳投資與瑞銳海外構建的雙向開(kāi)放金融通道，正是中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神與“十五五”金融強國要求的生動(dòng)實(shí)踐，集團既引全球“活水”精準澆灌中國實(shí)體經(jīng)濟與新質(zhì)生產(chǎn)力沃土，又助力境內資本揚帆出海實(shí)現全球配置。

　　惠理集團認為，從外資視角看，當前中國在硬科技領(lǐng)域已形成研發(fā)、人才、數據的結構性?xún)?yōu)勢，硬科技創(chuàng )新的投資機遇“點(diǎn)多面廣”。隨著(zhù)“十五五”規劃臨近，政策對硬科技的支持力度有望進(jìn)一步加大，為外資提供中長(cháng)期確定性強的投資標的。

　　蔣先威認為，創(chuàng )新驅動(dòng)被列為明年經(jīng)濟工作的重點(diǎn)任務(wù)之一，一方面呼應“十五五”規劃中“科技自立自強”的主要目標，另一方面也體現出在全球人工智能變革下，科技創(chuàng )新將對提升國家競爭力的重要性。在工作部署上，會(huì )議更加具象地推進(jìn)科技人才發(fā)展方案，同時(shí)將創(chuàng )新科技金融服務(wù)納入核心任務(wù)中，以形成“技術(shù)突破—產(chǎn)業(yè)發(fā)展—資本支持”的正向循環(huán)體系。

　　他認為，本次會(huì )議傳達政策重心或從“短期穩增長(cháng)”向“中長(cháng)期結構優(yōu)化”推進(jìn)，整體政策指引更加主動(dòng)、更具前瞻性，為“十五五”開(kāi)局營(yíng)造了積極的政策氛圍。積極有為的宏觀(guān)政策，消費短期提振和中長(cháng)期結構優(yōu)化并重，城市更新地位升級，科技創(chuàng )新部署具象化和對外開(kāi)放著(zhù)重規則制度升級等政策組合，預計將在2026年形成加乘效應，助推未來(lái)中國經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)。

　　作為外資資產(chǎn)管理機構，惠理集團也堅定看好中國市場(chǎng)，預計在中國政策的精準引導與市場(chǎng)活力的持續釋放下，外資將深度參與中國經(jīng)濟高質(zhì)量轉型進(jìn)程，在分享發(fā)展紅利的同時(shí)，為中國市場(chǎng)注入更多長(cháng)期資本與全球資源。