英聯(lián)股份（002846）1月20日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2026年1月20日接受41家機(jī)構(gòu)調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為保險公司、其他、基金公司、海外機(jī)構(gòu)、證券公司（399975）、陽光私募機(jī)構(gòu)。 投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹： 一、項(xiàng)目概況介紹 廣東英聯(lián)包裝股份有限公司（以下簡稱“公司”）投資建設(shè)新能源（850101）動力鋰電池（884309）復(fù)合鋁箔、復(fù)合銅箔項(xiàng)目，總投資30.89億元，計(jì)劃建設(shè)10條復(fù)合鋁箔和134條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到1億㎡復(fù)合鋁箔、5億㎡復(fù)合銅箔。 產(chǎn)能建設(shè)方面：（1）復(fù)合鋁箔：2023年9月，江蘇英聯(lián)與設(shè)備供應(yīng)商愛發(fā)科建立戰(zhàn)略合作關(guān)系并采購10條復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線，目前，江蘇英聯(lián)已具備5條日本愛發(fā)科復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線。（2）復(fù)合銅箔：已具備5條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線。 下游客戶最新進(jìn)展：江蘇英聯(lián)團(tuán)隊(duì)已研制出復(fù)合鋁箔和復(fù)合銅箔，產(chǎn)品已深入下游的動力電池、消費(fèi)（883434）電池、儲能（885921）電池客戶進(jìn)行測試反饋，并在部分頭部客戶取得了進(jìn)一步的深度合作，同時，面向固態(tài)電池（886032）的負(fù)極材料需求，江蘇英聯(lián)依托蒸鍍技術(shù)工藝積累，開發(fā)固態(tài)電池（886032）鋰金屬負(fù)極材料、硫化物固態(tài)電池（886032）專用復(fù)合銅箔等材料，正與下游的汽車公司、頭部電池公司進(jìn)行測試和優(yōu)化。 二、現(xiàn)場參觀 1、調(diào)研交流對象于2026年1月20日上午到訪公司位于江蘇揚(yáng)州江都區(qū)的子公司英聯(lián)金屬科技（揚(yáng)州）有限公司，實(shí)地參觀了在全球領(lǐng)先的智能化易開蓋標(biāo)桿生產(chǎn)基地，了解公司快消品金屬制品（884075）包裝業(yè)務(wù)板塊在智能化、自動化生產(chǎn)工廠和精益生產(chǎn)方面的深耕成果。 2、調(diào)研對象當(dāng)天下午前往公司位于揚(yáng)州高郵市的子公司江蘇英聯(lián)復(fù)合集流體（886020）有限公司，實(shí)地參觀了鋰金屬負(fù)極、復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線和復(fù)合銅箔生產(chǎn)線。 同時復(fù)合集流體（886020）研究院副院長步紹寧先生為參會的投資者詳細(xì)地介紹了公司英聯(lián)復(fù)合集流體（886020）的工藝、技術(shù)；展示了公司現(xiàn)有的產(chǎn)品矩陣：復(fù)合鋁箔、復(fù)合銅箔（PET、PP）、涂碳復(fù)合鋁箔、涂碳復(fù)合銅箔、鋰金屬負(fù)極、無負(fù)極鋰電池（884309）相關(guān)產(chǎn)品等。公司將持續(xù)加碼研發(fā)，筑牢創(chuàng)新根基，落地應(yīng)用更多個性化產(chǎn)品。 三、交流環(huán)節(jié) 投資者在江蘇英聯(lián)會議室就公司復(fù)合集流體（886020）業(yè)務(wù)相關(guān)情況進(jìn)行交流，現(xiàn)將交流環(huán)節(jié)內(nèi)容整理如下：
問：公司為什么會布局鋰金屬負(fù)極材料的？
答：公司始終密切地關(guān)注和參與行業(yè)的發(fā)展，以高效、踏實(shí)的作風(fēng)切實(shí)地進(jìn)行技術(shù)的研發(fā)、產(chǎn)品驗(yàn)證和客戶開發(fā)。江蘇英聯(lián)在復(fù)合集流體（886020）領(lǐng)域深耕多年，憑借先進(jìn)的蒸鍍工藝與技術(shù)儲備，在新型負(fù)極/復(fù)合集流體（886020）負(fù)極一體化材料領(lǐng)域提前布局，精準(zhǔn)契合下一代電池技術(shù)需求。
問：關(guān)于鋰金屬負(fù)極，行業(yè)內(nèi)采用壓延法能做到15-20微米，公司蒸鍍法最薄能做到5微米，下游企業(yè)是否有最優(yōu)厚度標(biāo)準(zhǔn)？同時能否介紹一下蒸鍍法產(chǎn)品與公司自有技術(shù)產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)和區(qū)別？蒸發(fā)法與傳統(tǒng)工藝成本對比？
答：目前無統(tǒng)一主流厚度標(biāo)準(zhǔn)，客戶厚度需求因電池整體設(shè)計(jì)不同而存在差異，產(chǎn)品的競爭核心不僅是成本，還包括技術(shù)可實(shí)現(xiàn)性。公司依托蒸鍍工藝開發(fā)的鋰金屬負(fù)極，采用的蒸鍍技術(shù)與已有的自有產(chǎn)品技術(shù)類似；蒸鍍法可解決壓延法表面缺陷、厚度不均等問題，精準(zhǔn)匹配需求、減少雜質(zhì)，降低成本，帶來電池長循環(huán)壽命的進(jìn)步。目前公司的鋰金屬負(fù)極產(chǎn)品已在下游頭部汽車公司、頭部電池公司進(jìn)行測試反饋的階段。
問：自生成鋰金屬負(fù)極材料在全固態(tài)電池（886032）上的應(yīng)用，目前在市場上是如何被看待的？
答：鋰金屬負(fù)極采用蒸鍍技術(shù)，將鋰金屬鍍到銅箔或復(fù)合銅箔上，為固態(tài)的負(fù)極，是固態(tài)電池（886032）相對終極的發(fā)展方向，優(yōu)勢是能量密度較高。江蘇英聯(lián)目前已成立專門的研究團(tuán)隊(duì)，針對客戶的全固態(tài)電池（886032）、自生成鋰金屬負(fù)極等方向，公司在研發(fā)項(xiàng)目均有作相應(yīng)的開發(fā)和儲備，給客戶提供相關(guān)測試的最優(yōu)方案。
問：硫化物復(fù)合性問題的解決方案是什么？
答：通過鍍鎳過程做鋁技術(shù)及超薄合金物理處理解決硫化物問題。
問：大家都說復(fù)合銅箔將進(jìn)入2026年的應(yīng)用元年，請公司展望下游率先應(yīng)用領(lǐng)域及今年商務(wù)情況？
答：復(fù)合銅箔在安全性、成本性、能量密度、使用壽命和兼容性方面均優(yōu)于傳統(tǒng)電解銅箔；隨著技術(shù)逐步成熟和應(yīng)用場景增加，傳統(tǒng)銅價的上升，復(fù)合銅箔將逐步替代傳統(tǒng)銅箔，目前已有行業(yè)龍頭（883917）企業(yè)成功應(yīng)用復(fù)合銅箔的商業(yè)案例，有望產(chǎn)業(yè)化發(fā)展加速，逐步規(guī)?；慨a(chǎn)。同時，復(fù)合銅箔在汽車、無人機(jī)（885564）等領(lǐng)域需求明確，客戶催促送樣，預(yù)計(jì)今年商務(wù)進(jìn)展順利。
問：負(fù)極超薄合金的種類怎樣的？
答：引入合金材質(zhì)（例如銀等材質(zhì)），穩(wěn)定鋁骨架，增強(qiáng)離子傳導(dǎo)，無負(fù)極產(chǎn)品中鋰的含量更低，產(chǎn)品更薄、成本更具優(yōu)勢，通過超薄鋰合金技術(shù)來解決鋰沉積問題。
問：全固態(tài)電池中，傳統(tǒng)鋰加銅材料與無負(fù)極哪種應(yīng)用更快？
答：目前客戶對鋰金屬（鋰加銅）需求應(yīng)用稍快，無負(fù)極材料的進(jìn)步將加速客戶投入。
問：公司目前復(fù)合鋁箔、復(fù)合銅箔的產(chǎn)能有多少，后續(xù)計(jì)劃如何進(jìn)一步投入？如何保障客戶訂單快速交付？
答：伴隨著產(chǎn)業(yè)“從0到1”的發(fā)展脈絡(luò)，公司在產(chǎn)能布局方面做了前瞻性的準(zhǔn)備，以總項(xiàng)目30.89億元的投資目標(biāo)為錨點(diǎn)進(jìn)行未來產(chǎn)能的規(guī)劃，為量產(chǎn)做好生產(chǎn)條件的準(zhǔn)備，相關(guān)產(chǎn)能的建設(shè)仍在持續(xù)推進(jìn)中：截止目前，工廠已具備5條日本愛發(fā)科復(fù)合鋁箔產(chǎn)線和5條復(fù)合銅箔產(chǎn)線，年產(chǎn)能可達(dá)到5000萬㎡復(fù)合鋁箔和2500萬㎡復(fù)合銅箔。后續(xù)產(chǎn)能將有計(jì)劃性地投放，主要是根據(jù)客戶的合作需求量進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)、根據(jù)客戶的合作推進(jìn)速度進(jìn)行產(chǎn)能匹配。同時，公司與相關(guān)設(shè)備商開展戰(zhàn)略合作，提前儲備長周期（883436）備品，當(dāng)下游客戶下達(dá)訂單后，可在6個月實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)能投入，這樣的規(guī)劃既避免盲目擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致設(shè)備迭代風(fēng)險，又同時實(shí)現(xiàn)在訂單釋放后的及時供應(yīng)，兼顧穩(wěn)健與快速響應(yīng)。
問：請公司介紹介紹一下雙極復(fù)合集流體，及其相關(guān)的應(yīng)用場景、設(shè)計(jì)痛點(diǎn)？
答：雙極復(fù)合集流體（886020）的結(jié)構(gòu)是一面是鋁、一面是銅，應(yīng)用于固態(tài)電池（886032），此結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)優(yōu)勢是相同體積下效率提升；設(shè)計(jì)難點(diǎn)包括離子傳輸?shù)?，需精密設(shè)計(jì)。目前頭部3C客戶因電壓上升、散熱需求，對其有相關(guān)關(guān)注，公司主要與國外合作，國內(nèi)有企業(yè)嘗試。
問：目前公司復(fù)合集流體在下游客戶的驗(yàn)證如何？
答：公司的復(fù)合鋁箔、復(fù)合銅箔產(chǎn)品已批量向下游電池客戶送樣并持續(xù)取得了測試反饋，目前客戶對于公司的復(fù)合集流體（886020）產(chǎn)品反饋良好，且對于公司的響應(yīng)速度、服務(wù)意識評價較高。公司與客戶保持了良好、密切的聯(lián)系和業(yè)務(wù)的交流，協(xié)同客戶解決復(fù)合集流體（886020）應(yīng)用和測試方面的問題，積極推動產(chǎn)品的驗(yàn)證和應(yīng)用進(jìn)程。
問：公司后續(xù)復(fù)合鋁箔產(chǎn)能上能否滿足，預(yù)計(jì)如何布局及規(guī)劃？
答：2023年9月，江蘇英聯(lián)與日本愛發(fā)科簽訂《復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線采購合同》，擬向日本愛發(fā)科采購10條復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線，用于復(fù)合集流體（886020）項(xiàng)目的生產(chǎn)設(shè)備建設(shè)。截止目前，江蘇英聯(lián)已有5條日本愛發(fā)科復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線，年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到5000萬平方米。剩余的5條生產(chǎn)線也在愛發(fā)科日本工廠作了相應(yīng)的優(yōu)化提升，作為第二代設(shè)備，其效率將進(jìn)一步提升，目前能夠隨時發(fā)貨裝配。公司后續(xù)將根據(jù)訂單進(jìn)度及客戶的確定性，進(jìn)行第二輪產(chǎn)能的投放，以滿足客戶的需求。
問：公司目前在復(fù)合銅箔采用的工藝路線是否有變化？一步法是否為擴(kuò)產(chǎn)趨勢？
答：公司同時采用“一步法”（蒸鍍工藝）、“兩步法”（磁控濺射+水電鍍）兩種方式推進(jìn)制造復(fù)合銅箔，目前兩個工藝路徑各自具有良率、效率及性能穩(wěn)定、成熟等方面的不同優(yōu)勢。復(fù)合集流體（886020）的制備工藝路線在持續(xù)被驗(yàn)證和創(chuàng)新，公司始終保持積極和開放的態(tài)度，對多種技術(shù)工藝都有研究和技術(shù)儲備，能夠充分應(yīng)對未來技術(shù)的變化。
問：公司在鈉電池的落地思路和節(jié)奏是怎樣？
答：復(fù)合鋁箔應(yīng)用在鈉電池的技術(shù)相關(guān)產(chǎn)品仍在研發(fā)中；鈉電池相對鋰電池（884309）在低溫環(huán)境將有應(yīng)用空間和市場潛力，公司將加速相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、服務(wù)的推進(jìn)。
問：面對市場上相關(guān)對標(biāo)企業(yè)，公司如何維持長期技術(shù)壁壘優(yōu)勢？
答：（1）豐富完備的產(chǎn)品線戰(zhàn)略：公司作為行業(yè)內(nèi)少有的同時布局復(fù)合鋁箔和復(fù)合銅箔的公司，針對電池正負(fù)極集流體研發(fā)復(fù)合鋁箔、復(fù)合銅箔，并持續(xù)開發(fā)新的材料，可根據(jù)下游電池客戶的不同需求提供不同類型的集流體材料。（2）技術(shù)團(tuán)隊(duì)保障技術(shù)的創(chuàng)新及迭代：江蘇英聯(lián)高度重視技術(shù)創(chuàng)新，擁有一支由博士、碩士領(lǐng)銜的全面覆蓋真空物理、光學(xué)膜、柔性材料等方面專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，結(jié)合自研工藝、參數(shù)及模材；以PVD、CVD、ALD、界面匹配技術(shù)為核心戰(zhàn)略，持續(xù)研發(fā)適配客戶需求的產(chǎn)品。并與全球領(lǐng)先的復(fù)合集流體（886020）蒸發(fā)設(shè)備制造商日本愛發(fā)科成立聯(lián)合研究院，共同推進(jìn)復(fù)合集流體（886020）技術(shù)創(chuàng)新，為復(fù)合集流體（886020）在各類電池的應(yīng)用（包括但不限于液態(tài)電解質(zhì)電池、固態(tài)電池（886032）等）提供技術(shù)保障。
問：公司怎么看待復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)從實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)業(yè)化的推進(jìn)節(jié)奏，如何評價？
答：整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需通過“實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證→小批量驗(yàn)證→電池級驗(yàn)證→裝車/終端應(yīng)用路測”全閉環(huán)的過程，每一步均無法跳過，目前已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展健康且符合規(guī)律，穩(wěn)扎穩(wěn)打更利于后續(xù)規(guī)?；瘧?yīng)用。
問：公司復(fù)合集流體項(xiàng)目后續(xù)資金來源有哪些？
答：公司項(xiàng)目投入的后續(xù)資金預(yù)計(jì)來自以下幾個方面，包括政府獎勵、銀團(tuán)項(xiàng)目貸、公司第一主業(yè)易開蓋業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展、公司向特定對象公開發(fā)行（定增）等方式，以上幾方面均將為復(fù)合集流體（886020）業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展奠基堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；同時，引入潛在產(chǎn)業(yè)投資方或通過資本市場的相關(guān)工具，公司也會擇機(jī)、擇時考慮。
問：公司復(fù)合集流體業(yè)務(wù)的后續(xù)訂單、落地是否有相關(guān)展望？
答：公司在持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度，同時也持續(xù)開拓與各類頭部企業(yè)的材料應(yīng)用進(jìn)程。公司始終堅(jiān)定落實(shí)在復(fù)合集流體（886020）業(yè)務(wù)（復(fù)合鋁箔、復(fù)合銅箔）戰(zhàn)略推進(jìn)目標(biāo)，加速技術(shù)突破與場景落地，通過與各大知名頭部企業(yè)、國際客戶等的合作，不斷擴(kuò)展在各類電池上的應(yīng)用，加速完善在固態(tài)電池（886032）等創(chuàng)新領(lǐng)域的布局和技術(shù)開發(fā)。
問：復(fù)合鋁箔和復(fù)合銅箔的當(dāng)前良率及未來突破目標(biāo)？
答：目前復(fù)合鋁箔產(chǎn)品的良率約為90%以上、復(fù)合銅箔產(chǎn)品的良率約為85%以上；未來隨著工藝水平的提高，良率也會進(jìn)一步提升，公司仍致于良率的持續(xù)改善。
問：公司短期聚焦的核心產(chǎn)品及下游針對性產(chǎn)品主要是哪些？
答：公司目前研發(fā)的復(fù)合集流體（886020）主要聚焦：新型負(fù)極與復(fù)合集流體（886020）材料，前者能有效突破電池能量密度提升瓶頸，后者以輕量化、高安全的優(yōu)勢成為固態(tài)電池（886032）產(chǎn)業(yè)化的重要支撐，二者共同構(gòu)成提升新能源（850101）電池能量密度與安全性的核心關(guān)鍵。同時，公司將聚焦PVD、CVD、ALD及界面匹配技術(shù)，為客戶定制化開發(fā)，以更好地服務(wù)客戶進(jìn)行復(fù)合集流體（886020）應(yīng)用。
問：公司2025年度業(yè)績預(yù)計(jì)營收實(shí)現(xiàn)增長，同時凈利潤較24年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這其中的主要原因是什么？能否展望一下公司2026年的經(jīng)營情況。
答：公司2025年業(yè)績增長主要來自快消品金屬包裝板塊的貢獻(xiàn)，過去這一年公司依托多年積累的技術(shù)和先進(jìn)智能產(chǎn)線的投入，持續(xù)提升精益生產(chǎn)能力，產(chǎn)品質(zhì)量保持穩(wěn)定，供應(yīng)能力得到有力保障，金屬包裝易開蓋業(yè)務(wù)在國內(nèi)外的市場占有率提升，營業(yè)收入規(guī)模增長。同時，公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、完善精益管理措施，實(shí)現(xiàn)降本增效，綜合毛利率同比增長。2026年，公司將持續(xù)推進(jìn)金屬包裝制品板塊與復(fù)合集流體（886020）板塊協(xié)同發(fā)展，落實(shí)“雙主業(yè)”驅(qū)動戰(zhàn)略，繼續(xù)夯實(shí)在原主業(yè)金屬制品（884075）包裝業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，持續(xù)大力落實(shí)海外市場發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)罐頭易開蓋供應(yīng)能力，提升飲料易開蓋出口比例。同時大力推進(jìn)復(fù)合集流體（886020）業(yè)務(wù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，豐富公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司競爭實(shí)力，為廣大投資者帶來長期的發(fā)展和回報;
調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：
| 參與單位名稱 | 參與單位類別 | 參與人員姓名 |
|---|---|---|
| 中富私募基金 | 基金公司 | -- |
| 中航基金 | 基金公司 | -- |
| 創(chuàng)金合信基金 | 基金公司 | -- |
| 華安基金 | 基金公司 | -- |
| 安信基金 | 基金公司 | -- |
| 上海申銀萬國證券 | 證券公司（399975） | -- |
| 東北證券（000686） | 證券公司（399975） | -- |
| 東吳證券（601555） | 證券公司（399975） | -- |
| 中信建投證券（HK6066） | 證券公司（399975） | -- |
| 中信證券（600030） | 證券公司（399975） | -- |
| 中泰證券（600918） | 證券公司（399975） | -- |
| 中銀國際證券 | 證券公司（399975） | -- |
| 興業(yè)證券（601377） | 證券公司（399975） | -- |
| 華福證券 | 證券公司（399975） | -- |
| 華西證券（002926） | 證券公司（399975） | -- |
| 華金證券 | 證券公司（399975） | -- |
| 華龍證券 | 證券公司（399975） | -- |
| 國信證券（002736） | 證券公司（399975） | -- |
| 國元證券（000728） | 證券公司（399975） | -- |
| 國盛證券（002670） | 證券公司（399975） | -- |
| 國金證券（600109） | 證券公司（399975） | -- |
| 天風(fēng)證券（601162） | 證券公司（399975） | -- |
| 太平洋（601099）證券 | 證券公司（399975） | -- |
| 招商證券（600999） | 證券公司（399975） | -- |
| 甬興證券 | 證券公司（399975） | -- |
| 西部證券（002673） | 證券公司（399975） | -- |
| 財(cái)通證券（601108） | 證券公司（399975） | -- |
| 長江證券（000783） | 證券公司（399975） | -- |
| 上海水璞私募基金 | 陽光私募機(jī)構(gòu) | -- |
| 善境私募基金 | 陽光私募機(jī)構(gòu) | -- |
| 天瑞萬合私募基金 | 陽光私募機(jī)構(gòu) | -- |
| 華泰資產(chǎn) | 保險公司 | -- |
| 紅杉資本 | 海外機(jī)構(gòu) | -- |
| 上海國鳴投資 | 其他 | -- |
| 中哲物產(chǎn)集團(tuán) | 其他 | -- |
| 國泰 | 其他 | -- |
| 寧德時代（300750） | 其他 | -- |
| 明德藍(lán)鷹投資 | 其他 | -- |
| 夢想集團(tuán) | 其他 | -- |
| 江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資 | 其他 | -- |
| 江西彼得明奇資產(chǎn)管理 | 其他 | -- |
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