● 本報(bào)記者 歐陽(yáng)春香

　　隨著上市公司2025年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告持續(xù)披露，A股市場(chǎng)再度拉響退市風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)。多家公司因預(yù)計(jì)觸及凈資產(chǎn)為負(fù)等財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，面臨“披星戴帽”風(fēng)險(xiǎn)。此外，包括*ST精倫（600355）、*ST熊貓（600599）在內(nèi)的一批ST公司，在財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)法改善、審計(jì)機(jī)構(gòu)辭任、非標(biāo)意見(jiàn)未消除等多重隱患下，面臨終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。常態(tài)化退市機(jī)制持續(xù)發(fā)力，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰格局加速形成。

　　多公司提示“披星戴帽”風(fēng)險(xiǎn)

　　伴隨年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露，多家公司公告可能被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　其中，春興精工（002547）1月30日公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2025年度期末歸屬于母公司所有者權(quán)益為-2.8億至-3.6億元。在公司2025年年度報(bào)告披露后，公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。八一鋼鐵（600581）、易華錄（300212）等公司均因預(yù)計(jì)2025年末凈資產(chǎn)為負(fù)值，提示“披星戴帽”風(fēng)險(xiǎn)。

　　另一方面，天箭科技（002977）、奧特迅（002227）、南京化纖（600889）等多家公司因“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元”的情形，提示其股票交易或被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　以天箭科技為例，公司預(yù)計(jì)2025年度利潤(rùn)總額為虧損1.7億元至2.4億元，歸母凈利潤(rùn)為虧損1.76億元至2.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為虧損1.76億元至2.5億元，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元。天箭科技稱，如公司2025年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)觸及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的相關(guān)情形，公司股票交易將可能在2025年年報(bào)披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　多只*ST股或終止上市

　　除新增風(fēng)險(xiǎn)警示公司外，一批*ST公司正面臨終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

　　其中*ST精倫、*ST巖石（600696）已明確觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，預(yù)計(jì)2025年年報(bào)披露后可能終止上市。*ST海華（600243）則因2025年度審計(jì)機(jī)構(gòu)辭任，年審?fù)七M(jìn)存在重大不確定性，存在退市風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　*ST精倫雖然預(yù)計(jì)2025年年度營(yíng)業(yè)收入為約3.38億元，但由于本年度新增的算力服務(wù)器業(yè)務(wù)存在單一客戶依賴，且裝配過(guò)程簡(jiǎn)單，商業(yè)附加值增加較少，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入為8622萬(wàn)元左右，遠(yuǎn)低于3億元的退市紅線。

　　*ST精倫1月27日公告稱，公司預(yù)計(jì)2025年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元，年報(bào)披露后公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　*ST海華的退市風(fēng)險(xiǎn)則與年審機(jī)構(gòu)辭任相關(guān)。1月28日，公司收到鵬盛會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）發(fā)來(lái)的《辭任函》，鵬盛所經(jīng)審慎決定辭任2025年度審計(jì)機(jī)構(gòu)，未對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告涉及公司財(cái)務(wù)類退市情況是否消除出具專項(xiàng)說(shuō)明。后續(xù)不排除由于審計(jì)調(diào)整、收入確認(rèn)復(fù)核、資產(chǎn)減值測(cè)試等事項(xiàng)，使公司存在不能消除退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情況，公司股票將被終止上市。

　　值得注意的是，審計(jì)機(jī)構(gòu)鵬盛所剛聘任不到一個(gè)月。在2025年12月16日公告中，*ST海華披露，由于原審計(jì)機(jī)構(gòu)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所已連續(xù)多年提供服務(wù)，為確保審計(jì)獨(dú)立性，公司于2025年12月15日經(jīng)董事會(huì)審議，擬改聘鵬盛所為2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制審計(jì)機(jī)構(gòu)。2025年12月31日，*ST海華臨時(shí)股東會(huì)通過(guò)了該項(xiàng)議案。

　　非標(biāo)事項(xiàng)尚未消除

　　對(duì)于已身處退市邊緣的*ST公司而言，還可能因?yàn)楸贿B續(xù)出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)，面臨終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

　　以*ST熊貓為例，公司因2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)、內(nèi)部控制報(bào)告被出具否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，于2025年5月6日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示。目前，公司年審會(huì)計(jì)師事務(wù)所利安達(dá)出具專項(xiàng)說(shuō)明表示，公司非標(biāo)意見(jiàn)涉及事項(xiàng)尚未消除，如后續(xù)無(wú)法獲取充分審計(jì)證據(jù)證明相關(guān)事項(xiàng)已消除，預(yù)計(jì)將對(duì)公司2025年度財(cái)報(bào)出具非標(biāo)意見(jiàn)，公司股票將因觸及財(cái)務(wù)類退市情形被終止上市。

　　*ST觀典稱，經(jīng)中喜會(huì)計(jì)師事務(wù)所初步審核，非標(biāo)意見(jiàn)涉及事項(xiàng)尚未消除，如后續(xù)無(wú)法獲取充分審計(jì)證據(jù)證明相關(guān)事項(xiàng)已消除，預(yù)計(jì)將對(duì)公司2025年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具非標(biāo)意見(jiàn)。公司獨(dú)立董事陳麗霞、張寶元、吳建平還致函，要求加強(qiáng)年報(bào)審計(jì)工作，確保審計(jì)程序順利執(zhí)行。

　　知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤(pán)和林表示，常態(tài)化退市機(jī)制有助于將資產(chǎn)質(zhì)量較差的上市公司及時(shí)清退出市場(chǎng)，從而整體提升上市公司質(zhì)量，也是對(duì)上市公司專注主業(yè)、努力經(jīng)營(yíng)的正面督促。他同時(shí)提醒普通投資者，應(yīng)高度警惕退市風(fēng)險(xiǎn)，若無(wú)十足把握，應(yīng)避免參與*ST等高風(fēng)險(xiǎn)股票的投資。