2月9日，滬深北交易所宣布優(yōu)化再融資一攬子措施。本次一攬子優(yōu)化舉措中，滬深北交易所聚焦影響再融資功能充分發(fā)揮、各方反映集中的突出問題，優(yōu)化再融資機制安排，打通卡點堵點，進一步提高再融資效率；堅持扶優(yōu)限劣、支持科技創(chuàng)新原則，加大對優(yōu)質(zhì)上市公司再融資的支持力度，引導(dǎo)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚；堅持把防風(fēng)險、強監(jiān)管擺在突出位置，既要“放得活”又要“管得好”，著力構(gòu)建活而有序的市場秩序；堅持穩(wěn)中求進，區(qū)分不同情形，穩(wěn)步有序推進，成熟一項、推出一項。
主板科創(chuàng)企業(yè)迎政策紅利
針對科創(chuàng)企業(yè)“輕資產(chǎn)、高研發(fā)、重投入”的發(fā)展特征，此次改革的核心抓手之一是將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點成熟的“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準擴展至滬深主板，補齊主板科創(chuàng)企業(yè)的融資政策短板，回應(yīng)市場長期以來的訴求。
具體來看，本次優(yōu)化舉措基于滬深兩市主板公司類型多元的實際發(fā)展現(xiàn)狀，契合主板優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的資金需求特點，增加主板上市公司“輕資產(chǎn)”認定標準為實物資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不高于20%，“高研發(fā)投入”認定標準為最近3年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于15%，或者最近3年累計研發(fā)投入不低于3億元且最近3年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于5%。另外，新規(guī)允許符合條件的主板公司補充流動資金和償還債務(wù)比例突破30%的限制，超過部分用于主業(yè)相關(guān)的研發(fā)投入。
這一安排既為企業(yè)緩解資金壓力、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)提供了空間，又引導(dǎo)資金向研發(fā)端集聚，鼓勵企業(yè)通過再融資加碼核心技術(shù)攻關(guān)，助力主板科創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。相關(guān)指引同日對外征求意見。
差異化松綁融資限制
針對不同發(fā)展階段、不同經(jīng)營狀況的創(chuàng)新企業(yè)，滬深北交易所推出差異化的融資松綁措施，避免政策“一刀切”，讓融資支持真正流向優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新主體。
滬深北交易所本次推出的四方面舉措中，有2項舉措重點圍繞進一步支持優(yōu)質(zhì)上市公司創(chuàng)新發(fā)展和更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求。
進一步支持優(yōu)質(zhì)上市公司創(chuàng)新發(fā)展方面，對經(jīng)營治理、信息披露規(guī)范，具有代表性與市場認可度的優(yōu)質(zhì)上市公司，優(yōu)化再融資審核，進一步提高再融資效率。過程中，將堅持優(yōu)中選優(yōu)、寧缺毋濫。
更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求方面，優(yōu)化再融資間隔期要求，按照未盈利標準上市且尚未盈利的科技型上市公司再融資，前次募集資金基本使用完畢或未改變募集資金投向的，前次募集資金到位日6個月后，可以啟動再融資預(yù)案公告等程序。存在破發(fā)情形的上市公司，可以通過競價定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資，募集資金需投向主營業(yè)務(wù)。
引導(dǎo)資金向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚
新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進，“AI+”“數(shù)智化”“服務(wù)化”成為企業(yè)增強核心競爭力的關(guān)鍵路徑，不少上市公司開始圍繞主業(yè)拓展戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，進行技術(shù)融合與模式創(chuàng)新。在此背景下，此次再融資優(yōu)化舉措進一步明晰募資投向?qū)?，支持?yōu)質(zhì)上市公司將募集資金投向與主營業(yè)務(wù)有協(xié)同整合效應(yīng)的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域。
記者了解到，上市公司這類看似跨領(lǐng)域的投資，只要是圍繞核心業(yè)務(wù)進行的能力升級與生態(tài)延伸，具備清晰的技術(shù)關(guān)聯(lián)性、資源整合邏輯和效益轉(zhuǎn)化路徑，均符合募集資金投向主業(yè)的相關(guān)要求。例如制造業(yè)企業(yè)投資智能工廠系統(tǒng)、自動化產(chǎn)線，雖涉足信息技術(shù)領(lǐng)域，但直接服務(wù)于生產(chǎn)效率提升與成本優(yōu)化；消費（883434）類企業(yè)建設(shè)智能客服體系、數(shù)字化營銷網(wǎng)絡(luò)，是服務(wù)業(yè)態(tài)的升級，有助于增強用戶響應(yīng)能力；能源（850101）、交通類企業(yè)布局綠色低碳技術(shù)、智慧運維解決方案，是主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。
這一界定打消了上市公司圍繞主業(yè)布局新賽道的募資顧慮，引導(dǎo)上市公司立足主業(yè)進行創(chuàng)新升級，同時推動資本市場資金向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚，促進人工智能（885728）、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（885783）等新技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。
扎緊監(jiān)管籬笆防亂象
在提升再融資便利性的同時，滬深北交易所從優(yōu)化申報流程、強化監(jiān)管執(zhí)法兩方面入手，既為企業(yè)減負提效，又嚴防融資亂象，維護資本市場融資秩序。
新規(guī)明確，優(yōu)化上市公司再融資預(yù)案披露機制，要求公司簡要披露前次募集資金使用情況以及下一步使用計劃，將前次募集資金基本使用完畢的時點要求調(diào)整至申報時，引導(dǎo)上市公司再融資及時決策、及時申報。明確上市公司再融資申報材料可引用已公告內(nèi)容。優(yōu)化簡易程序負面情形。健全交易所日常監(jiān)管和再融資審核協(xié)同機制，提升審核質(zhì)效。
在提升制度包容性、適應(yīng)性的同時，此次優(yōu)化也對加強再融資全流程監(jiān)管作了安排。滬深北交易所有關(guān)負責(zé)人表示，本輪優(yōu)化把防風(fēng)險、強監(jiān)管擺在突出位置，加強全鏈條監(jiān)管，將統(tǒng)籌好一二級市場平衡，平穩(wěn)有序推進一攬子舉措落地見效。
在前端，加強預(yù)案把關(guān)，上市公司存在財務(wù)造假、資金占用等重大違法行為或公司治理出現(xiàn)重大異常，影響發(fā)行條件的，禁止披露再融資預(yù)案，以進一步提高上市公司違法違規(guī)的成本，減少“帶病”申報。
在后端，再融資完成后，加強募集資金監(jiān)管，上市公司定期報告應(yīng)當(dāng)披露募投項目進度，與募集說明書內(nèi)容存在較大差異的，必須詳細說明原因及合理性。對存在違規(guī)變更募集資金用途，擅自延長臨時補充流動資金期限等情形的，加強監(jiān)管，嚴肅懲處。
此外，本次推出“再融資+控制權(quán)變更”監(jiān)管要求，要求上市公司和相關(guān)發(fā)行對象出具公開承諾，在批文有效期內(nèi)完成認購，引導(dǎo)上市公司和認購對象謹慎決策，合理融資。后續(xù)，將對違反公開承諾的市場主體加大事后處罰力度，形成市場震懾，進一步規(guī)范上市公司通過再融資變更控制權(quán)的行為。
