央廣網(wǎng)北京2月14日消息(記者樊瑞)近日，中國證券業(yè)協(xié)會向券商發(fā)布發(fā)布《關(guān)于2025年度證券公司（399975）廉潔從業(yè)和投行業(yè)務(wù)收費自律檢查情況的通報》，劍指券商在廉潔從業(yè)有關(guān)制度機制建設(shè)需進完善和投行業(yè)務(wù)收費制度機制有待加強兩大行為，要求各大券商對照檢視并及時整改規(guī)范，防控廉潔從業(yè)風(fēng)險，在保薦承銷業(yè)務(wù)中合理收費。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受央廣財經(jīng)采訪時指出，這份通報標(biāo)志著資本市場治理從“業(yè)務(wù)合規(guī)”深入至“收入邏輯”與“文化根基”的監(jiān)管深水區(qū)。這次通報的深層信號顯示，證券行業(yè)的供給側(cè)改革已從“禁止做什么”深入至“憑什么收費、靠什么發(fā)展”的底層邏輯。未來券商的護城河，不再是承攬項目的“狼性”，而是在強監(jiān)管下實現(xiàn)合規(guī)化、透明化運營的精細治理能力。
廉潔從業(yè)制度需完善
通報指出，為貫徹落實中央金融工作會議精神、國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的相關(guān)規(guī)定及證監(jiān)會、駐證監(jiān)會紀(jì)檢監(jiān)察組相關(guān)工作要求，督促證券機構(gòu)落實全面從嚴(yán)治黨政治責(zé)任、有效規(guī)范從業(yè)人員行為，推動證券行業(yè)廉潔文化建設(shè)，督促證券公司（399975）投行業(yè)務(wù)合理收費、履行好中介機構(gòu)“看門人”職責(zé)，中國證券業(yè)協(xié)會組織開展了2025年度證券公司（399975）廉潔從業(yè)及投行業(yè)務(wù)收費情況聯(lián)合現(xiàn)場檢查，通報了檢查中發(fā)現(xiàn)的兩大典型問題。
其中一大問題是廉潔從業(yè)方面，有關(guān)制度機制建設(shè)需進一步完善，有關(guān)要求執(zhí)行不到位。通報指出，部分公司營銷制度中未明確可列入營銷費用的具體標(biāo)準(zhǔn)；部分公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷活動中違規(guī)向客戶贈送禮品；部分公司未明確委托、聘用第三方機構(gòu)的有關(guān)資質(zhì)條件及遴選流程，或委托聘用第三方時利益沖突核查不到位；部分公司未有效執(zhí)行內(nèi)部財務(wù)管理和采購管理制度要求，未對成本費用支出等活動中的異常情況進行重點審查核查；部分公司未按要求開展年度廉潔從業(yè)專項檢查，包括主要以自查代替專項檢查、未涵蓋廉潔從業(yè)風(fēng)險高發(fā)部門和業(yè)務(wù)等情況；部分公司向客戶和相關(guān)利益關(guān)系大廉潔從業(yè)宣傳不充分，或向全體員工的廉潔從業(yè)培訓(xùn)要求落實不到位。
分析原因，田利輝指出，其一，部分券商在營銷費用、第三方聘用上故意留白，實為在合規(guī)底線與獲客效率間尋求“緩沖地帶”。其二，廉潔從業(yè)是“軟約束”，業(yè)績是“硬考核”。以自查代專項檢查、培訓(xùn)走過場，根源在于合規(guī)部門話語權(quán)仍弱于業(yè)務(wù)條線。其三，廉潔文化未從“內(nèi)部管控”延伸至“生態(tài)共建”。向客戶宣傳不足，說明行業(yè)尚未意識到：廉潔是中介機構(gòu)提供的“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”，是降低市場交易成本的核心機制。
投行業(yè)務(wù)收費制度需加強
另外一個問題指向投行業(yè)務(wù)收費制度機制有待加強。部分公司存在未按要求明確或約定持續(xù)督導(dǎo)費用收取標(biāo)準(zhǔn)的情況；個別公司未按要求及時向協(xié)會報送保薦業(yè)務(wù)收費原則及項目保薦協(xié)議和收費信息等；個別公司未按要求及時更新內(nèi)部收費制度等。
田利輝分析指出，規(guī)范投行收費，則是對行業(yè)價值邏輯的重塑。他指出，具體來說要切斷“規(guī)模崇拜”。收費與融資金額掛鉤，易誘發(fā)風(fēng)控讓位于承銷。明確持續(xù)督導(dǎo)費用標(biāo)準(zhǔn)，可以剝離“通道溢價”、強化“責(zé)任溢價”，倒逼投行憑專業(yè)能力而非牌照尋租生存。同時，破解“定價黑箱”。收費不僅是商業(yè)秘密，更是一級市場定價效率的信號。強制報送與公開，是以透明度重建市場對中介公信力的信心。此外，他還表示，要從微觀行為矯正上升至宏觀風(fēng)險防控。不合理收費最終轉(zhuǎn)嫁為企業(yè)融資成本?！耙?guī)范收費，是資本市場為實體經(jīng)濟減負的關(guān)鍵一環(huán)。”田利輝指出。
通報要求，各券商公司對照檢視并及時整改規(guī)范，切實提升廉潔從業(yè)管理水平，防控廉潔從業(yè)風(fēng)險；在保薦承銷業(yè)務(wù)中合理收費，依法依規(guī)做好廉潔從業(yè)和投行業(yè)務(wù)收費管理工作。
