蛇年A股市場(chǎng)正式收官，雖然近期行情震蕩，但總體仍保持穩(wěn)定。有活力、有韌性的資本市場(chǎng)背后，離不開高效有力的監(jiān)管執(zhí)法保駕護(hù)航。近期，監(jiān)管層繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)參與主體的違規(guī)行為重拳出擊。
01.重拳出擊！證監(jiān)會(huì)嚴(yán)肅查處天風(fēng)證券違法違規(guī)行為
節(jié)前，監(jiān)管層持續(xù)保持“零容忍”高壓態(tài)勢(shì)，證監(jiān)會(huì)通報(bào)三家券商的違規(guī)行為。
證監(jiān)會(huì)近日對(duì)天風(fēng)證券（601162）股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱天風(fēng)證券（601162）)為武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱當(dāng)代集團(tuán))涉嫌違法提供融資及信息披露違法違規(guī)行為作出行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知。
經(jīng)查，2020年至2022年期間，天風(fēng)證券（601162）違法為原第一大股東當(dāng)代集團(tuán)提供融資、未按規(guī)定披露與當(dāng)代集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易，當(dāng)代集團(tuán)與天風(fēng)證券（601162）共同實(shí)施相關(guān)違法行為，嚴(yán)重違反證券法律法規(guī)。
湖北證監(jiān)局?jǐn)M依法對(duì)天風(fēng)證券（601162）和當(dāng)代集團(tuán)合計(jì)處以2500萬(wàn)元的頂格罰款，對(duì)9名責(zé)任人員合計(jì)罰款3480萬(wàn)元，對(duì)當(dāng)代集團(tuán)實(shí)際控制人艾路明、天風(fēng)證券（601162）時(shí)任董事長(zhǎng)余磊、時(shí)任副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)許欣采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。
對(duì)天風(fēng)證券（601162）及有關(guān)人員在業(yè)務(wù)開展、內(nèi)控合規(guī)等方面存在的違法違規(guī)行為，湖北證監(jiān)局?jǐn)M依法采取暫停相關(guān)業(yè)務(wù)、責(zé)令處分有關(guān)責(zé)任人員、監(jiān)管談話等行政監(jiān)管措施。
上海證券交易所擬對(duì)天風(fēng)證券（601162）、當(dāng)代集團(tuán)及有關(guān)責(zé)任人員依規(guī)頂格作出紀(jì)律處分。
證監(jiān)會(huì)表示，公司治理是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的根基，合規(guī)風(fēng)控是證券公司（399975）穩(wěn)健發(fā)展的生命線。從天風(fēng)證券（601162）違法違規(guī)案例看，一方面大股東濫用股東權(quán)利、違法利用證券公司（399975）融資、侵蝕證券公司（399975）利益，另一方面證券公司（399975）突破合規(guī)底線、配合股東違法違規(guī)，性質(zhì)惡劣，必須依法從嚴(yán)懲處。
下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)堅(jiān)持“追首惡”與“打幫兇”并舉，嚴(yán)厲打擊此類違法違規(guī)行為。同時(shí)，督促證券行業(yè)以案為鑒，深刻汲取教訓(xùn)，全面加強(qiáng)公司治理和合規(guī)風(fēng)控管理，持續(xù)推進(jìn)行業(yè)文化建設(shè)，切實(shí)做到“不逾越底線、不唯利是圖、不急功近利、不脫實(shí)向虛、不胡作非為”，堅(jiān)持誠(chéng)實(shí)守信、以義取利、穩(wěn)健審慎、守正創(chuàng)新、依法合規(guī)。
值得注意的是，除了天風(fēng)證券（601162），證監(jiān)會(huì)還對(duì)太平洋（601099）證券、財(cái)通證券（601108）采取警示函措施。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于對(duì)太平洋（601099）證券股份有限公司采取警示函措施的決定，經(jīng)查，太平洋（601099）證券存在以下違規(guī)行為：一是債券內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)，個(gè)別項(xiàng)目對(duì)質(zhì)控內(nèi)核提出的意見回復(fù)不到位，內(nèi)核未實(shí)行閉環(huán)管理；二是個(gè)別公司(企業(yè))債券項(xiàng)目受托管理履職盡責(zé)不到位，未對(duì)存續(xù)期影響發(fā)行人償債能力的事項(xiàng)進(jìn)行充分關(guān)注；三是個(gè)別ABS項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓核查不充分，存續(xù)期未持續(xù)跟蹤核心企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況。證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于對(duì)財(cái)通證券（601108）股份有限公司采取警示函措施的決定。經(jīng)查，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)財(cái)通證券（601108）存在以下違規(guī)行為：一是債券內(nèi)控機(jī)制執(zhí)行不到位，個(gè)別項(xiàng)目?jī)?nèi)核制衡性不足，質(zhì)控內(nèi)核意見跟蹤落實(shí)不到位；二是承銷盡調(diào)不規(guī)范，個(gè)別項(xiàng)目對(duì)影響發(fā)行人償債能力的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息等重大事項(xiàng)核查不充分；三是受托管理履職盡責(zé)不到位，個(gè)別項(xiàng)目未對(duì)存續(xù)期影響發(fā)行人償債能力事項(xiàng)進(jìn)行充分關(guān)注，未能有效督促發(fā)行人履行信息披露義務(wù)。上述情形違反了相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)財(cái)通證券（601108）采取警示函的行政監(jiān)管措施。
02.年內(nèi)多家上市公司被立案調(diào)查
除了上述幾家券商外，監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)各類主體均保持著嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)。
截至春節(jié)前，資本市場(chǎng)上罰單密集下發(fā)，涉及上市公司、私募等各類主體，違規(guī)行為涵蓋誤導(dǎo)性陳述、財(cái)務(wù)造假、未勤勉盡責(zé)、違規(guī)募資等多種類型，呈現(xiàn)出罰款金額攀升、追責(zé)精準(zhǔn)到人、實(shí)施全鏈條監(jiān)管的顯著特征。
具體來(lái)看：
今年以來(lái)多家上市公司遭到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，英集芯（688209）、清越科技（688496）、天際股份（002759）、寶馨科技（002514）、亞輝龍（688575）、荃銀高科（300087）、容百科技（688005）、天普股份（605255）、向日葵（300111）等均在此列。其中，部分案件的調(diào)查進(jìn)展較快，從公司或相關(guān)責(zé)任人被立案到處罰出爐，間隔僅不到一個(gè)月時(shí)間。
此外，1月19日，浙江證監(jiān)局發(fā)布行政處罰決定書，認(rèn)定雪球“大V”金永榮構(gòu)成“搶帽子操縱”證券市場(chǎng)行為，對(duì)其罰沒(méi)合計(jì)超8300萬(wàn)元，并采取3年證券市場(chǎng)禁入措施。高強(qiáng)度、廣覆蓋、快節(jié)奏的監(jiān)管執(zhí)法態(tài)勢(shì)，向市場(chǎng)傳遞出明確的“嚴(yán)監(jiān)管”信號(hào)。
此外，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)還對(duì)22家會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具行政監(jiān)管措施。其中，中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所、中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所、利安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所被行政處罰，問(wèn)題均指向?qū)徲?jì)報(bào)告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。另外19家會(huì)計(jì)師事務(wù)所則收到的地方證監(jiān)局警示函。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)消息，中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院副教授胡歷芳表示，資本市場(chǎng)法治化進(jìn)程正在深入推進(jìn)，監(jiān)管也從“事后救火”逐步向著源頭治理轉(zhuǎn)變，“行刑銜接”的立體追責(zé)理念和體系正在逐步構(gòu)建，體現(xiàn)了“零容忍”的監(jiān)管導(dǎo)向。
03.機(jī)構(gòu)研判：A股下一站，重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方向
最后，回到A股市場(chǎng)后續(xù)行情上來(lái)。
回顧過(guò)去這段時(shí)間的行情，東方證券（HK3958）研究所所長(zhǎng)黃燕銘認(rèn)為，推動(dòng)本輪市場(chǎng)上行的核心因素主要有兩點(diǎn)：一是對(duì)國(guó)家治理預(yù)期的提升，二是對(duì)科技引領(lǐng)（562380）經(jīng)濟(jì)預(yù)期的增強(qiáng)。存款搬家是牛市的結(jié)果而非原因。本輪行情的根源并非貨幣層面，也不應(yīng)簡(jiǎn)單歸為流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，本質(zhì)上是預(yù)期驅(qū)動(dòng)的“信心?！薄?/p>
對(duì)于年內(nèi)后市行情，黃燕銘表示，對(duì)指數(shù)的基本研判是，市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)橫盤震蕩、略有走強(qiáng)的格局，并且期待和看好一輪長(zhǎng)牛、慢牛、健康牛。
當(dāng)前指數(shù)處于4100點(diǎn)上下的關(guān)鍵位置，推動(dòng)指數(shù)繼續(xù)上行的動(dòng)力已經(jīng)沒(méi)有之前那么強(qiáng)。國(guó)家治理與科技引領(lǐng)（562380）兩大核心驅(qū)動(dòng)力的能量，已在3000點(diǎn)到4000點(diǎn)的上漲中反映了大部分。若指數(shù)要繼續(xù)上行，需要新的動(dòng)力支撐，這個(gè)新動(dòng)力就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的上升需要兌現(xiàn)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的上升。
具體策略上，黃燕銘表示，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好正從兩端向中間收斂，重點(diǎn)看好“中盤藍(lán)籌”，主要關(guān)注周期（883436）和制造兩大方向。
第一是周期（883436）方向，具體關(guān)注三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。一是化工（850102）行業(yè)，內(nèi)外需同步支撐化工（850102）品行業(yè)景氣度上升；二是金屬行業(yè)，稀土（884215）、特種材料金屬和戰(zhàn)略金屬已有不錯(cuò)表現(xiàn)，未來(lái)仍具配置價(jià)值；三是農(nóng)業(yè)行業(yè)，過(guò)去兩到三年價(jià)格處于下行周期（883436），2026年有望見底回升，種植與養(yǎng)殖板塊均值得期待。
第二是制造業(yè)。中國(guó)已是制造強(qiáng)國(guó)，制造業(yè)核心在于裝備，涵蓋機(jī)械、新能源（850101）、人形機(jī)器人（886069）、軍工（885700）、芯片制造等領(lǐng)域。
此外，消費(fèi)（883434）板塊雖屬中間風(fēng)險(xiǎn)類別，但過(guò)去幾年估值偏高，下一階段難以成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，因此，消費(fèi)（883434）類投資機(jī)會(huì)在時(shí)間上需要往后看。未來(lái)3至6個(gè)月，投資重心應(yīng)放在周期（883436）與制造領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)鏈看，科技、制造、周期（883436）構(gòu)成完整鏈條，符合國(guó)家戰(zhàn)略。
總體而言，科技領(lǐng)域中長(zhǎng)期看好，但短期需休整且內(nèi)部分化加劇；制造領(lǐng)域聚焦先進(jìn)制造（883433）；周期（883436）領(lǐng)域關(guān)注具備國(guó)際定價(jià)權(quán)的大宗商品，這一脈絡(luò)是下一階段的主要投資機(jī)會(huì)。
