| 民生銀行（HK1988）首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬 |
依托經(jīng)濟供需平衡改善和科技創(chuàng)新快速發(fā)展，疊加市場風(fēng)險偏好回暖和流動性相對充裕，資本市場有望在2026年呈現(xiàn)震蕩上漲行情，具備結(jié)構(gòu)性投資機會。
首先，需求端的宏觀政策和供給端的“反內(nèi)卷”行動，協(xié)同促進供需平衡和物價回升，有助于企業(yè)盈利改善。
其次，“十五五”規(guī)劃建議對現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新進行了重點部署，人工智能（885728）(AI)技術(shù)催生應(yīng)用新場景和科技產(chǎn)業(yè)鏈升級，助力我國科技創(chuàng)新繼續(xù)快速發(fā)展。
再次，以中央?yún)R金公司為代表的“類平準(zhǔn)基金”明確表示支持資本市場，疊加中美貿(mào)易關(guān)系持續(xù)緩和，風(fēng)險偏好回暖的環(huán)境已基本形成。
最后，以保險資金為代表的中長期資金持續(xù)入市、美聯(lián)儲降息周期（883436）下外資或加大流入、居民3年、5年期存款大量到期等，共同塑造了流動性相對充裕的環(huán)境。
具體來看，在科技創(chuàng)新方面，AI技術(shù)不斷發(fā)展成熟，“AI+”相關(guān)企業(yè)或重視ai應(yīng)用（886108）的企業(yè)迎來發(fā)展空間；成長型科技創(chuàng)新企業(yè)估值走高，逐步進入業(yè)績兌現(xiàn)窗口，盈利能力及其可持續(xù)性將受到重視。在制造業(yè)方面，受益于海外AI基礎(chǔ)設(shè)施布局和工業(yè)化重塑需求，具備全球競爭力的出海（885840）企業(yè)擁有較好的業(yè)務(wù)機會；在“反內(nèi)卷”行動推進下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的盈利能力有望改善。在消費（883434）方面，與年輕人相關(guān)度更高的社交、國潮等領(lǐng)域具有發(fā)展?jié)摿?；有意愿和能力向下沉市場擴張的高性價比品牌或受到青睞。在紅利方面，低利率環(huán)境下，高股息（563180）、高回報企業(yè)仍可作為投資組合的穩(wěn)定器。
