一年一度的大型分析師春節(jié)“田野調查”出爐！
馬年春節(jié)，作為資本市場最敏銳的調研員，券商分析師們跳出研報框架，趁著馬年春節(jié)返鄉(xiāng)、出游之機，深入城鄉(xiāng)商圈、產業(yè)一線，捕捉著中國經濟最鮮活的運行信號。
回顧過往，分析師的春節(jié)見聞往往暗藏年度投資主線的蛛絲馬跡，成為解讀經濟趨勢的重要參考。整體來看，2026馬年春節(jié)，分析師們的節(jié)奏更顯“松弛”——大年初一的電話會明顯減少，取而代之的是更多貼近生活的觀察以及更具深度的跨界調研。
其中，申萬宏源（HK6806）研究所延續(xù)傳統(tǒng)，已陸續(xù)推出20篇春節(jié)見聞，覆蓋消費（883434）、產業(yè)、區(qū)域發(fā)展等多個維度；華創(chuàng)證券分析師則在春節(jié)期間推出印尼調研見聞。
消費：價漲量升，服務型消費成C位
每年的分析師返鄉(xiāng)見聞中，消費（883434）領域是繞不開的焦點。去年，不少分析師觀察到零食量販店、奶茶店等新式消費（883434）在縣城火爆，同時潮玩、黃金珠寶等“悅己式消費（883434）”頗受歡迎，這些新消費（883434）也成為去年市場一段時間的主線。
而從今年分析師的觀察來看，服務型消費（883434）是絕對C位。
例如，申萬宏源（HK6806）宏觀團隊分析師賈東旭今年留在上海過年，他觀察到，上海春節(jié)服務消費（883434）需求旺盛，物流“春節(jié)不打烊”保障跨區(qū)域親情聯(lián)結，快遞價格隨供需動態(tài)調整，一線勞動者享受三倍或兩倍工資補貼，形成“需求提升—價格上浮—收入增加—消費（883434）增強”的良性循環(huán)。線下商圈通過新春燈會、舞獅等民俗活動強化體驗屬性，虹口區(qū)今潮8弄、瑞虹新天地（301277）等地標吸引大量居民。
“消費（883434）正在發(fā)生深刻的結構性轉變——從傳統(tǒng)的實物消費（883434）向文旅、休閑、娛樂等服務消費（883434）傾斜。服務消費（883434）在未來大有可為?！辟Z東旭寫道。
申萬宏源（HK6806）宏觀團隊的李欣越也有類似觀察。她回到了家鄉(xiāng)江蘇阜寧，發(fā)現(xiàn)江蘇阜寧服務消費（883434）呈現(xiàn)“價漲量升”特征，KTV小包廂兩小時折后價格接近800元，影院票價60—80元仍場場滿座，火鍋店人均消費（883434）從50元升至80元，卡丁車、密室等新式娛樂方式逐步走入縣域市場。她總結道，阜寧消費（883434）市場或正進入結構性升級階段，從商品消費（883434）為主，轉向商品消費（883434）與服務消費（883434）并重。
申萬宏源（HK6806）紡織服裝研究團隊分析師朱本倫則觀察到，蘇州體育消費（883434）熱潮興起，環(huán)太湖自行車運動公園、太倉阿爾卑斯雪世界等新地標帶動專業(yè)裝備消費（883434），騎行服、滑雪服等兼具功能性與時尚感的服飾受青睞，匹克球、板球等新興運動的普及正催生細分服飾品（884141）類增長。
申萬宏源（HK6806）互聯(lián)網傳媒團隊的黃俊儒也發(fā)現(xiàn)，AI對三、四線城市居民生活影響漸深，貴港電梯廣告中千問、豆包等ai應用（886108）投放密集，AI助手逐漸成為手機標配。
產業(yè)：新質生產力崛起，傳統(tǒng)產業(yè)煥發(fā)新機
各地產業(yè)發(fā)展，也是分析師春節(jié)觀察的重要視角。在分析師的眼中，全國各地新質生產力不斷崛起，傳統(tǒng)產業(yè)則不斷升級煥發(fā)新機。
例如，一位申萬宏源（HK6806）能源（850101）材料團隊分析師觀察到，遼寧大連港2025年集裝箱吞吐量超540萬標準箱，全球排名第四，依托港口的物流優(yōu)勢，大連培育了以石化、裝備制造為核心的傳統(tǒng)產業(yè)集群。他還觀察到，石化產業(yè)進行了“油大化小”“粗轉精”轉型，松木島化工（850102）園區(qū)集聚了多家專精特新（885929）企業(yè)，此外大連化物所的“基礎研究—工程化—產業(yè)化”全鏈條轉化體系，為大連產業(yè)升級提供核心支撐。
申萬宏源（HK6806）機械團隊的劉建偉寫道，山東肥城產業(yè)轉型成效顯著，中儲國能300MW先進壓縮空氣儲能（885921）電站并網發(fā)電，新型儲能（885921）產業(yè)鏈總投資340億元，將建成全國最大鹽穴儲能（885921）示范應用基地；零壹肆全球首款普魯士藍基鈉離子電池（885928）正式交付，推動新賽道產業(yè)集聚。
申萬宏源（HK6806）電子研究團隊則認為，蘇州依托通富超威高端先進封測基地、蘇州北站綜合樞紐等項目，產業(yè)能力與城市運行效率同步提升。同時，家電以舊換新政策推動智能產品消費（883434），一級能效家電及智能眼鏡（886085）等產品享受15%補貼，引導需求向智能化、高能效升級。
申萬宏源（HK6806）化工（850102）研究團隊觀察到，山東平度實現(xiàn)產業(yè)跨界升級，泡菜年出口量超20萬噸，占據(jù)韓國進口市場60%以上份額；睫毛產業(yè)年產值達100億元，產量占全球70%，通過3d打?。?85537）與自動化設備（881171）實現(xiàn)精細化生產，新河化工（850102）園區(qū)形成三大“百億級”產業(yè)集群。
出海機遇廣闊
也有一些分析師在春節(jié)發(fā)布了海外調研的觀察。近年來，出海（885840）成為中國企業(yè)尋找增量的重要來源，中國品牌也不斷在世界舞臺發(fā)揮重要影響力。
例如，華創(chuàng)證券分析師劉一怡在春節(jié)期間發(fā)布關于印尼調研的研報。劉一怡觀察到，印尼作為中資企業(yè)出海（885840）東南亞（513730）的核心目的地，鎳礦資源豐富但供應鏈配套不及越南、泰國，制造企業(yè)可借助低成本和低關稅紅利布局。消費（883434）品出海（885840）需注重本土化，蒙牛（HK2319）艾雪以1元以下定價，用了5年成為市占第一，蜜雪冰城通過平價模型搶占東南亞（513730）現(xiàn)制茶飲市場，但潮玩、運動服飾受經濟實力和文化差異影響較難形成現(xiàn)象級熱潮。
申萬宏源（HK6806）宏觀研究高級分析師王茂宇觀察到，悉尼春節(jié)年味濃厚，但物價漲幅顯著。根據(jù)他切身觀察，無論是餐飲還是日常購物，價格都出現(xiàn)了明顯上漲。此外，悉尼房價在過去幾年也出現(xiàn)大幅上漲，住房可負擔性成為社會重要議題。
