A股馬年第二個(gè)交易日，法蘭泰克（603966）和匯隆新材（301057）幾乎同時(shí)宣布了其控制權(quán)擬發(fā)生變更的消息。2月26日，兩只股票雙雙停牌。

　　記者據(jù)數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)(截至2月27日收盤)，已有20家上市公司對(duì)外透露擬變更控制權(quán)的消息，較去年同期增加了4家，增幅為25%，其中*ST陽(yáng)光（000608）、恒實(shí)科技（300513）、寶莫股份（002476）和張小泉（301055）等多家上市公司已經(jīng)完成控制權(quán)變更，而世茂能源（605028）在擬“易主”消息傳出后第四天便火速按下“終止”鍵。

　　7家公司股價(jià)在消息出爐前大漲

　　今年以來(lái)宣布擬變更控制權(quán)的上市公司分別來(lái)自14個(gè)行業(yè)(申萬(wàn)一級(jí))，其中來(lái)自基礎(chǔ)化工行業(yè)的上市公司最多，有3家;來(lái)自醫(yī)藥生物、環(huán)保、電子以及石油石化等行業(yè)的上市公司次之，分別有2家。

　　從市值分布來(lái)看，這20只個(gè)股以小盤股居多。其中，除了山東藥玻（600529）發(fā)布公告時(shí)市值已超過100億元，其余近九成個(gè)股披露相關(guān)公告時(shí)的總市值不足50億元，而格利爾和ST陽(yáng)光（600220）發(fā)布公告時(shí)的總市值甚至不足20億元。

　　值得一提的是，在較小的市值規(guī)模與控制權(quán)擬變更消息的雙重因素作用下，上述個(gè)股(剔除剛停牌的法蘭泰克和匯隆新材)中，超七成在公告后一交易日股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲。

　　其中，吉華集團(tuán)（603980）在公告其控股股東正籌劃有關(guān)協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的公司部分股權(quán)等事宜后，股價(jià)收獲“三連板”;而在官宣或?qū)⒂瓉?lái)新主后，江化微（603078）股價(jià)一舉走出“四連板”，成為今年宣布擬變更控制權(quán)消息個(gè)股中的“連板王”。

　　今年以來(lái)，在擬變更控制權(quán)的個(gè)股中，有6只年內(nèi)漲幅超過30%，其中吉華集團(tuán)再度表現(xiàn)亮眼，以60.12%的漲幅位居首位。股價(jià)飆漲的背后，是投資者對(duì)于年內(nèi)首單“H收A”落地的期待。

　　根據(jù)吉華集團(tuán)2月6日發(fā)布的公告，港股上市公司環(huán)球新材國(guó)際的掌舵人蘇爾田擬通過旗下的桐廬鈞衡，以近15億元溢價(jià)受讓吉華集團(tuán)現(xiàn)實(shí)際控制人邵伯金家族持有的全部股權(quán),同時(shí)配套3億元定增,交易完成后,蘇爾田將成為吉華集團(tuán)實(shí)際控制人。

　　市場(chǎng)認(rèn)為，蘇爾田此次擬入主吉華集團(tuán),或旨在將環(huán)球新材國(guó)際的高端珠光材料、人工合成云母等核心業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)資源與吉華集團(tuán)進(jìn)行深度融合,繼而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

　　在一眾上漲的個(gè)股中，有一個(gè)現(xiàn)象值得注意：有7只個(gè)股存在擬變更控制權(quán)消息出爐前股價(jià)大漲的情況，其中*ST節(jié)能（000820）、江化微、惠博普（002554）和*ST陽(yáng)光在相關(guān)公告披露當(dāng)日股價(jià)提前漲停。

　　尤其是*ST陽(yáng)光，在官宣擬變更控制權(quán)前該股就已連收三個(gè)漲停，而在公告出爐后又走出“兩連板”，公司變更控制權(quán)的速度也十分迅速，不到一個(gè)月就完成了變更;因在擬“易主”公告披露當(dāng)日股價(jià)提前漲停，前述“連板王”江化微同樣在公告前后連收五個(gè)漲停;ST柯利達(dá)（603828）則是在相關(guān)公告出爐前走出“3天2板”，隨后又上演“三連板”走勢(shì)，股價(jià)直沖9.7元/股,創(chuàng)下2019年9月以來(lái)的新高。

　　哪類上市公司“易主”意愿更強(qiáng)烈?

　　不過，也有先漲后跌的擬“易主”個(gè)股。

　　2026年1月12日盤后，世茂能源發(fā)布公告稱，公司控股股東及實(shí)際控制人正籌劃公司股份轉(zhuǎn)讓事宜。此前，公司股價(jià)連續(xù)上攻，剛于1月9日(公告前一交易日)創(chuàng)下收盤價(jià)歷史新高。

　　然而，擬變更控制權(quán)的消息出爐沒多久，公司突然發(fā)布公告稱，因交易各方就部分核心條款未能達(dá)成一致意見，決定終止籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)。隨后，世茂能源復(fù)牌，股價(jià)連收兩個(gè)跌停。1月19日至今，該股股價(jià)累計(jì)下跌20.11%。

　　除了世茂能源，還有恒實(shí)科技、中持股份（603903）、寶莫股份和張小泉等4只個(gè)股在披露擬變更控制權(quán)消息的后一交易日經(jīng)歷股價(jià)下跌。其中，寶莫股份和張小泉的情況和世茂能源相似，均是在股價(jià)創(chuàng)出階段性新高后傳出控制權(quán)擬變更的消息，隨后股價(jià)下跌。自相關(guān)公告披露日起至今，寶莫股份區(qū)間最大累計(jì)跌幅為17.46%，張小泉區(qū)間最大累計(jì)跌幅為13.62%。

　　其中，擬“易主”公告披露時(shí)，寶莫股份原實(shí)控人取得上市公司控制權(quán)剛滿兩年，其間，公司2024年及2025年前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均不錯(cuò)，這引發(fā)了投資者的疑慮。

　　對(duì)比來(lái)看，張小泉股價(jià)走低背后的原因更為復(fù)雜，與寶莫股份原實(shí)控人主動(dòng)退出不同，前者控制權(quán)的更替源于公司原控股股東張小泉集團(tuán)的被動(dòng)“讓位”。

　　今年1月22日，張小泉發(fā)布公告稱，公司股東兔躍呈祥在2026年1月16日至2026年1月20日期間通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份后，其及一致行動(dòng)人嶸泉投資的合計(jì)持股比例由28.15%上升至29.11%，占剔除回購(gòu)股份后公司總股本的比例由29.00%上升至29.99%，合并成為公司第一大股東。

　　由于張小泉集團(tuán)當(dāng)時(shí)持股比例為28.23%，占剔除回購(gòu)股份后總股本比例為29.09%，其與張小泉新晉第一大股東持有的公司股份比例差額不到1%，且新晉第一大股東實(shí)際支配的公司股份表決權(quán)未超過30%，導(dǎo)致張小泉前兩大股東持股比例十分接近，而單個(gè)股東享有的表決權(quán)又不足以對(duì)公司股東會(huì)決議產(chǎn)生重大影響，這令張小泉正式進(jìn)入無(wú)控股股東且無(wú)實(shí)際控制人的狀態(tài)。

　　令人唏噓的是，大約一年前的2025年一季度末，張小泉集團(tuán)的合計(jì)持股比例仍在50%左右�；厮輥�(lái)看，張小泉集團(tuán)一步步喪失對(duì)上市公司的控制權(quán)，源于其深陷債務(wù)危機(jī)后引發(fā)的高比例質(zhì)押、司法凍結(jié)或輪候凍結(jié)以及司法拍賣等連鎖反應(yīng)。截至2025年二季度末，張小泉集團(tuán)對(duì)張小泉的持股比例降至29%下方，與此同時(shí)，外部股東持股比例卻不斷擴(kuò)張，繼而演變成如今的局面。

　　除了控制權(quán)的被動(dòng)更替，在上述20家上市公司中，絕大部分在籌劃控制權(quán)變更之際，或多或少地面臨業(yè)績(jī)困境。在12家已發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，業(yè)績(jī)預(yù)增的僅有1家，扭虧的有2家，預(yù)減的有2家，其余7家均預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損，其中預(yù)計(jì)首虧的有2家、續(xù)虧的有5家。

　　根據(jù)2025年三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)，剩余的8家上市公司中，歸母凈利潤(rùn)同比下滑的有6家，其中5家出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降的情況。記者 陳陟