“十四五”時(shí)期，我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展向縱深推進(jìn)，A股在規(guī)模、結(jié)構(gòu)和生態(tài)三大維度實(shí)現(xiàn)全面躍遷，在“量”實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，“質(zhì)”的提升取得顯著成效，市場(chǎng)功能持續(xù)健全，資源配置效率不斷優(yōu)化。
“十四五”時(shí)期，是我國(guó)資本市場(chǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建新發(fā)展格局的關(guān)鍵五年。尤其是在“十四五”收官之年，A股市場(chǎng)總體穩(wěn)健活躍，總市值突破100萬億元，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的合理增長(zhǎng)和質(zhì)量的顯著提升。
在“十五五”開局之年，證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶以數(shù)據(jù)視角，系統(tǒng)梳理“十四五”時(shí)期資本市場(chǎng)的八大亮點(diǎn)。
亮點(diǎn)一
A股總市值突破100萬億 千億市值俱樂部擴(kuò)容
“十四五”時(shí)期，A股市場(chǎng)體量實(shí)現(xiàn)歷史性跨越。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，不含退市股（下同），截至2025年12月31日收盤，A股總市值達(dá)到108.76萬億元，創(chuàng)歷史新高（883911）。與2020年底相比，A股總市值5年內(nèi)增長(zhǎng)逾30萬億元。
A股總市值突破100萬億元，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段。這不僅是規(guī)模擴(kuò)張的體現(xiàn)，更是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力提升的標(biāo)志。
2026年以來，A股市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)攀升，截至2月27日收盤，A股總市值已達(dá)到116.73萬億元。
在市場(chǎng)總量擴(kuò)張的同時(shí)，龍頭公司的引領(lǐng)作用顯著增強(qiáng)。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至2025年底，A股市值超千億元的上市公司數(shù)量達(dá)到167家，創(chuàng)下歷年新高；千億以上市值的公司數(shù)量占全部A股公司的比例為3.05%。
這一趨勢(shì)在進(jìn)入2026年后得以延續(xù)，截至2月27日收盤，千億市值的公司數(shù)量攀升至185家，數(shù)量占比為3.37%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均刷新歷史峰值。
亮點(diǎn)二
電子行業(yè)市值登頂 新興產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起
市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的深刻變化，是“十四五”時(shí)期A股最鮮明的特征之一。截至2025年底，共有兩大行業(yè)A股市值超過10萬億元，分別為電子、銀行。電子行業(yè)以13.77萬億元的A股市值，超越銀行，首次登頂A股行業(yè)市值榜首。
2026年以來，電子行業(yè)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。截至2月27日收盤，行業(yè)A股市值達(dá)到15.26萬億元，相比2020年底增長(zhǎng)9.4萬億元。 電子行業(yè)三大龍頭躋身A股市值前20位，分別是工業(yè)富聯(lián)（601138）、海光信息（688041）、寒武紀(jì)-U（688256）。工業(yè)富聯(lián)（601138）A股市值1.11萬億元，排在A股第7位。
電力（562350）設(shè)備行業(yè)A股市值為8.96萬億元，市值排名第3位，與2020年相比，該行業(yè)A股市值增長(zhǎng)近4萬億元。行業(yè)龍頭（883917）寧德時(shí)代（300750）是新能源（850101）領(lǐng)域最具代表性的企業(yè)之一，動(dòng)力電池、儲(chǔ)能（885921）電池產(chǎn)品市占率均達(dá)到全球第一水平，公司A股市值為1.51萬億元，目前已排到A股前5位，是“新質(zhì)生產(chǎn)力”在資本市場(chǎng)的生動(dòng)體現(xiàn)。
2026年2月底A股市值與2020年底相比，有色金屬（1B0819）、機(jī)械設(shè)備、通信、汽車等行業(yè)A股市值亦顯著增長(zhǎng)，增長(zhǎng)值均超過2萬億元，共同勾勒出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的資本圖譜。
亮點(diǎn)三
累計(jì)現(xiàn)金分紅超10萬億 股東回報(bào)意識(shí)增強(qiáng)
隨著市場(chǎng)成熟度的提高，A股上市公司的股東回報(bào)意識(shí)顯著增強(qiáng)，市場(chǎng)生態(tài)從過去偏重融資向投融資并重轉(zhuǎn)變。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至2025年底，按除權(quán)除息日期統(tǒng)計(jì)，2025年A股公司派現(xiàn)總金額高達(dá)2.63萬億元，創(chuàng)歷史新高（883911），連續(xù)4個(gè)年度整體股息率逾2.4%。
“十四五”時(shí)期，A股公司累計(jì)派現(xiàn)金額達(dá)到10.77萬億元，相比“十三五”時(shí)期增長(zhǎng)5.29萬億元，增幅達(dá)到96.57%?！笆奈濉睍r(shí)期，共逾3200家公司累計(jì)派現(xiàn)金額超1億元，占A股公司總數(shù)比例接近六成。127家公司累計(jì)派現(xiàn)金額超100億元，其中央企是派現(xiàn)主力軍，國(guó)有四大行（工商銀行（601398）、建設(shè)銀行（601939）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、中國(guó)銀行（601988）），以及電信巨頭中國(guó)移動(dòng)（600941）、油氣巨頭中國(guó)石油（601857）累計(jì)派現(xiàn)金額均超3000億元。持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，正成為吸引長(zhǎng)期資金、優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)的重要基石。
亮點(diǎn)四
A股成交額創(chuàng)紀(jì)錄 市場(chǎng)活躍度持續(xù)攀升
市場(chǎng)活躍度是衡量投資者信心與市場(chǎng)生命力的重要指標(biāo)?！笆奈濉睍r(shí)期，A股年成交額均超過200萬億元。其中2025年成交最火爆，全年A股成交額突破400萬億元，達(dá)到420.21萬億元，日均成交額高達(dá)1.73萬億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高（883911）。
從行業(yè)層面觀察，科技領(lǐng)域所吸納的海量資金及其歷史性的活躍度，則清晰地揭示了A股行情的結(jié)構(gòu)性主線。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，“十四五”時(shí)期，每個(gè)年度日均成交額排名前三的行業(yè)均來自電子、電力（562350）設(shè)備、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物行業(yè)?？萍紝傩允愕腡MT板塊（含電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒行業(yè)）自2022年以來日均成交逐年提升，2025年日均成交額達(dá)到5751.13億元，刷新歷年峰值；TMT板塊日均成交額占全市場(chǎng)的比例達(dá)到33.29%，這一占比為近35年來的次高水平，僅次于2023年。
整個(gè)TMT產(chǎn)業(yè)鏈的活躍，是中國(guó)科技力量在全球競(jìng)爭(zhēng)中系統(tǒng)性崛起的資本映射。
亮點(diǎn)五
賺錢效應(yīng)提升 投資者數(shù)量創(chuàng)新高
“十四五”時(shí)期，一批契合“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展方向的公司為投資者帶來了可觀回報(bào)。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至2026年2月27日收盤，2021年以來累計(jì)漲幅最高的是通信行業(yè)，累計(jì)漲幅為178.64%。該行業(yè)聚集了一大批與人工智能（885728）（AI）算力、衛(wèi)星通信、5g（885556）相關(guān)的公司，在人工智能（885728）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)浪潮席卷全球，以及商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)崛起的背景下，這些公司深度參與到產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，獲得市場(chǎng)高度關(guān)注。
從單家公司來看，2021年以來股價(jià)累計(jì)漲幅翻倍（不含上市首日）的公司有1324家。17家公司股價(jià)累計(jì)漲幅10倍以上，包括天孚通信（300394）、英維克（002837）、德明利（001309）等。整體來看，這17家公司普遍與新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，如AI算力、液冷、存儲(chǔ)芯片（886042）等。
在結(jié)構(gòu)性賺錢效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)吸引力不斷增強(qiáng)，“十四五”時(shí)期投資者規(guī)模持續(xù)壯大。截至2024年底，A股投資者數(shù)量為2.36億。2026年1月11日，證監(jiān)會(huì)副主席陳華平透露，A股投資者已經(jīng)超過2.5億，這意味著A股投資者數(shù)量已創(chuàng)下歷史新高。
亮點(diǎn)六
兩融余額頻創(chuàng)新高 增量資金積極入場(chǎng)
兩融余額是衡量市場(chǎng)內(nèi)杠桿資金情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要指標(biāo)。2023年以來，兩融余額呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，尤其在2025年加速增長(zhǎng)，反映出市場(chǎng)杠桿資金活躍度顯著提升。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至2025年底，兩融余額（融資融券（885338））達(dá)到2.54萬億元，其中融資余額為2.52萬億元，均刷新年度歷史峰值。2025年底兩融余額與2020年底相比，增長(zhǎng)9217億元?！笆奈濉睍r(shí)期，融資凈買入合計(jì)達(dá)到1.04萬億元，是“十三五”時(shí)期的3倍以上。2026年以來這一趨勢(shì)仍在加強(qiáng)，截至2月27日收盤，兩融余額達(dá)到2.67萬億元。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，兩融余額持續(xù)攀升并達(dá)到歷史新高，源于投資者對(duì)科技成長(zhǎng)賽道的長(zhǎng)期信心強(qiáng)化，疊加注冊(cè)制下企業(yè)質(zhì)量提升帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。當(dāng)前兩融余額占市場(chǎng)總市值的比重仍處于歷史中樞水平，表明市場(chǎng)整體杠桿風(fēng)險(xiǎn)可控。
亮點(diǎn)七
北向資金成交額創(chuàng)新高 南向資金踴躍布局
“十四五”時(shí)期，我國(guó)資本市場(chǎng)高水平制度型開放穩(wěn)步擴(kuò)大。證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌開放與安全，全面取消行業(yè)機(jī)構(gòu)外資持股比例限制，并持續(xù)優(yōu)化滬深港通等互聯(lián)互通機(jī)制，為全球資本與中國(guó)市場(chǎng)的“雙向奔赴”提供了制度保障。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2025年，北向資金合計(jì)成交額50.33萬億元，相比2020年增長(zhǎng)1.39倍，創(chuàng)歷史新高（883911）?！笆奈濉睍r(shí)期，北向資金合計(jì)成交額161.34萬億元，相比“十三五”時(shí)期增長(zhǎng)3.18倍。
與此同時(shí)，2025年南向資金合計(jì)成交額26.45萬億元（人民幣，下同），相比2020年增長(zhǎng)4.41倍。“十四五”時(shí)期，南向資金合計(jì)成交額57.24萬億元，相比“十三五”時(shí)期增長(zhǎng)3.73倍。2025年，南向資金凈買入額更是達(dá)到1.3萬億元，歷史首次突破萬億元。
這一系列亮眼數(shù)據(jù)的背后，是“十四五”時(shí)期資本市場(chǎng)制度型開放向縱深邁進(jìn)的直接體現(xiàn)。
亮點(diǎn)八
A股“優(yōu)勝劣汰”生態(tài)加速形成
“十四五”時(shí)期，A股市場(chǎng)退市生態(tài)發(fā)生深刻變化。
數(shù)據(jù)顯示，“十三五”時(shí)期，A股市場(chǎng)年均退市公司不足10家，低質(zhì)公司出清效率相對(duì)低下。近年來，退市新規(guī)逐步明確重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)、細(xì)化退市情形，推動(dòng)退市制度嚴(yán)格執(zhí)行。新“國(guó)九條”進(jìn)一步強(qiáng)化退市執(zhí)行力度，提高退市標(biāo)準(zhǔn)，加速低質(zhì)企業(yè)出清。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2022年至2024年A股退市公司數(shù)量均增至40家以上，退市原因也從單一的財(cái)務(wù)類退市（如連續(xù)虧損）擴(kuò)展至交易類退市（如面值退市），2024年后者占比超70%。2025年，共有29家A股公司完成退市。從退市類型看，強(qiáng)制退市24家，主動(dòng)退市有5家。主動(dòng)退市豐富了多元化退出渠道，與強(qiáng)制退市共同構(gòu)成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的完整閉環(huán)?！笆奈濉睍r(shí)期，A股退市公司有192家，是“十三五”時(shí)期的5.19倍。
目前，我國(guó)資本市場(chǎng)退市機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，已形成涵蓋交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類及主動(dòng)退市等多元化退市渠道，各類指標(biāo)協(xié)同發(fā)力的疊加適用日益成為常態(tài)。
（本版數(shù)據(jù)由證券時(shí)報(bào)中心數(shù)據(jù)庫(kù)提供）
