星期三機構(gòu)一致最看好的10金股

2026-03-04 02:12:36 來源：同花順iNews

利好

導(dǎo)語：星期三機構(gòu)一致看好的十大金股：順絡(luò)電子：25年業(yè)績穩(wěn)健增長，AI帶動后續(xù)成長；上汽集團：公司銷量點評：自主占比提升，新能源與出口貢獻增量。

　　偉星股份

　　2025年業(yè)績快報點評：Q4營收增長環(huán)比提速，利潤受短期費用影響承壓

　　投資要點　公司發(fā)布2025年度業(yè)績快報：2025年營收47.87億元/yoy+2.41%，歸母凈利潤6.42億元/yoy-8.38%，扣非歸母凈利潤6.26億元/yoy-9.09%；單Q4看，營收11.54億元/yoy+5.48%，歸母凈利潤0.59億元/yoy-22.37%。Q4營收增長環(huán)比提速，我們判斷主要來自海外訂單延續(xù)放量及國內(nèi)冬裝訂單補單帶動；歸母凈利潤承壓，主要受財務(wù)費用和固定資產(chǎn)折舊增加影響。　我們判斷Q4營收增速改善主因海外訂單及國內(nèi)冬裝訂單補單帶動。2025年10-12月國內(nèi)限額以上服裝類商品零售額分別同比+6.8%/+4.5%/+1.2%，Q4國內(nèi)服裝消費溫和增長，冬裝銷售帶動公司拉鏈訂單增長；2025年10-12月美國服裝及服裝配飾店銷售額分別同比+7.0%/+7.6%/+5.1%，歐元區(qū)20國零售銷售指數(shù)分別同比+2.1%/+2.4%/+1.3%，歐美零售環(huán)境延續(xù)穩(wěn)健增長表現(xiàn)，結(jié)合公司拓展海外市場戰(zhàn)略，我們判斷海外訂單增長穩(wěn)健。　2025年歸母凈利率同比下降1.6pct至13.4%，主要受短期費用增加的影響。2025年利潤下滑，主因：1)2025年財務(wù)費用大幅增加，系匯率波動導(dǎo)致匯兌凈損失增加，及因募集資金投入增加及利率下行等導(dǎo)致利息收入減少；2)營業(yè)總成本增長，系越南工廠等新資產(chǎn)轉(zhuǎn)固導(dǎo)致折舊費用上升，以及其他固定費用增加。受上述因素影響，全年歸母凈利率同比下降1.6pct至13.4%，我們認(rèn)為前述影響主要為短期因素，長期看隨公司越南產(chǎn)能運營成熟及海外市場規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，利潤率有望逐步回升。　推出第六期股權(quán)激勵計劃，體現(xiàn)中長期發(fā)展信心。公司2025/9/27推出第六期股權(quán)激勵計劃，2026-2028年業(yè)績考核目標(biāo)分別為：以2022-2024年扣非歸母凈利潤平均數(shù)為基數(shù)，凈利潤增速分別不低于16.52%、24.22%、33.84%，對應(yīng)2026-2028年扣非歸母凈利潤分別為6.58、7.02、7.56億元，分別同比+5.17%、+6.61%、+7.74%。　盈利預(yù)測與投資評級：考慮短期費用增加導(dǎo)致2025年業(yè)績略低于我們此前預(yù)期，我們將25-27年歸母凈利潤預(yù)測值從6.81/7.64/8.55億元下調(diào)至6.42/6.78/7.29億元，對應(yīng)PE分別為19/18/17X，維持“買入”評級。　風(fēng)險提示：下游需求疲軟，匯率大幅波動，原材料成本上升等。

　　順絡(luò)電子

　　25年業(yè)績穩(wěn)健增長，AI帶動后續(xù)成長

　　報告摘要　事件概述　公司發(fā)布25年年報，公司25年實現(xiàn)營收67.45億元，yoy+14.39%，歸母凈利潤10.21億元，yoy+22.71%，扣非歸母凈利潤9.78億元，yoy+25.23%，毛利率36.64%，yoy+0.14pct，凈利率16.91%，yoy+0.79pct；　25Q4營收17.13億元，yoy+0.68%，qoq-5.23%，歸母凈利潤2.52億元，yoy+21.12%，qoq-11.04%，扣非歸母凈利潤2.45億元，yoy+32.38%，qoq-9.51%；毛利率36.33%，yoy+1.84pct，qoq-0.51pct，凈利率15.61%，yoy+1.11pct，qoq-1.78pct；　新興戰(zhàn)略市場高速成長帶動營收增長　25年公司營收再創(chuàng)歷史新高，公司在手機通訊、消費電子等傳統(tǒng)市場應(yīng)用領(lǐng)域表現(xiàn)平穩(wěn)，在AI+應(yīng)用、汽車電子、數(shù)據(jù)中心等新興戰(zhàn)略市場實現(xiàn)了持續(xù)強勁的高速增長：(1)公司是汽車電子磁性元件核心供應(yīng)商，業(yè)務(wù)全球化布局穩(wěn)步推進；(2)已圍繞數(shù)據(jù)中心進行了充分的產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)品布局，實現(xiàn)GPU、CPU、ASIC類等芯片端供電相關(guān)模組類客戶的全部覆蓋；(3)公司在高端電子元器件產(chǎn)品的提前布局，讓公司在商業(yè)航天、低軌衛(wèi)星與低空經(jīng)濟等市場機會來臨之時大有可為；(4)氫燃料固體氧化物電池(SOFC)業(yè)務(wù)進展順利，新能源領(lǐng)域巨大市場空間將為公司中長期發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。　多產(chǎn)品線持續(xù)拓展，未來成長空間廣闊　1)消費電子領(lǐng)域：未來主要的產(chǎn)品方向是進一步小型化、集成化，公司在高精密電感領(lǐng)域具有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。2)汽車電子領(lǐng)域：公司產(chǎn)品在汽車電子具體應(yīng)用十分廣泛，通過不斷深入探索產(chǎn)品組合，截止目前，公司產(chǎn)品已實現(xiàn)三電系統(tǒng)等電動化場景全面覆蓋，并且延伸至智能駕駛、智能座艙、域控制器等全方位智能化應(yīng)用場景覆蓋。3)AI領(lǐng)域：GPU主板、ASIC芯片及AI服務(wù)器電源模塊封裝垂直供電的應(yīng)用場景下，對磁性元件產(chǎn)品提出更為極致的高功率密度及低功耗要求，存儲市場迎來AI驅(qū)動的新一輪景氣周期，旺盛的存儲需求促進各類元器件如電感器、鉭電容等配套的需求持續(xù)增加；公司密切與頭部企業(yè)保持合作與聯(lián)系，憑借自身的工藝平臺多樣性，在AI服務(wù)器、企業(yè)級SSD等應(yīng)用場景為客戶提供了多種節(jié)能降耗的產(chǎn)品組合與方案；此外公司在自動駕駛、人形機器人、AI端側(cè)應(yīng)用、氫燃料電池、商業(yè)航天與低空經(jīng)濟等也都有較好布局。　投資建議　考慮到宏觀環(huán)境不確定，我們預(yù)計公司2026/2027/2028年歸母凈利潤預(yù)期為13.62/16.77/20.41億元(此前預(yù)計公司2026/2027年歸母凈利潤預(yù)期為13.9/17.22億元)，按照2026/3/2收盤價，PE為25.8/20.9/17.2倍，維持“買入”評級。　風(fēng)險提示　新建產(chǎn)能不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期、未及時籌足項目建設(shè)資金風(fēng)險、外圍環(huán)境波動風(fēng)險。

　　三特索道

　　三特索道跟蹤點評—項目推進有序，估值修復(fù)演繹

　　核心觀點：　公司核心存量項目質(zhì)地優(yōu)、2026年公司春節(jié)假期客流、收入均實現(xiàn)同口徑雙位數(shù)增長，超額增速明顯。國資入主以來，公司治理顯著改善，我們預(yù)計后續(xù)股權(quán)結(jié)構(gòu)有望進一步理順。此外，我們預(yù)計千島湖牧心谷項目有望于2027年開業(yè)，或?qū)⒗_中長期成長序幕。此前市場較為擔(dān)心公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及長期成長性，我們認(rèn)為其估值壓制因素或逐步緩解，建議擇機配置。

　　上汽集團

　　公司銷量點評：自主占比提升，新能源與出口貢獻增量

　　投資要點：　2月銷量承壓，累計保持增長。上汽集團（

　　東吳證券

　　東吳證券擬收購東海證券26.68%股份點評—加速邁向頭部梯隊，實現(xiàn)江蘇國資并購?fù)黄?nbsp;

　　核心觀點：　東吳證券計劃收購東海證券26.68%的股權(quán)，擬成為第一大股東，是江蘇省國資體系內(nèi)優(yōu)化金融資源配置、提升資源配置效率的重要布局，亦是東吳證券夯實業(yè)務(wù)根基、增強綜合經(jīng)營實力的關(guān)鍵舉措。如果本次收購順利完成，東吳證券體系資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模將顯著擴大，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)網(wǎng)點覆蓋與整體實力將得到明顯提升。當(dāng)前江蘇省國資體系內(nèi)證券公司資產(chǎn)規(guī)模合計已超1.5萬億元，在“十五五”鼓勵證券行業(yè)并購重組、打造一流投資銀行的政策導(dǎo)向下，江蘇省內(nèi)證券公司的進一步整合與協(xié)同發(fā)展值得持續(xù)關(guān)注。我們給予公司2026年1.3倍PB估值，對應(yīng)目標(biāo)價11.8元，維持“增持”評級。

　　海天精工

　　跟蹤：自主可控背景下，機床龍頭投資價值提升

　　地緣沖突影響下，裝備自主可控有望提升。近期地緣政治沖突持續(xù)發(fā)酵，市場對大宗商品端的自主可控的關(guān)注度較高，而我們認(rèn)為機械裝備端的自主可控的關(guān)注度也有望提升。我們看到，近期中國商務(wù)部決定加強兩用物項對日本出口管制，并公布將20家日本實體列入出口管制管控名單，覆蓋三菱造船株式會社、三菱重工航空發(fā)動機株式會社、三菱重工海洋機械株式會社等多家重工和裝備企業(yè)。工業(yè)母機與自主可控裝備的關(guān)系密切，我們認(rèn)為工業(yè)母機自主可控的關(guān)注度有望得到提升。　我國高端機床對外依賴仍高，替代空間大。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年我國進口機床金額59億美元，相當(dāng)于我國2025年金屬加工機床行業(yè)總消費額1892億元的22%，而進口機床均價8.13萬美元，遠(yuǎn)高于出口機床水平，反映進口更傾向于高端機床。而在進口分布中，我國金屬加工機床進口來源國主要為日本、德國，分別占比42%和22%，進口中的日本份額較高。我們預(yù)計隨著中國機床制造水平的逐漸提高，高端機床的自主可控程度有望逐漸提升。　海天精工（

　　石頭科技

　　2025年業(yè)績快報點評：外銷延續(xù)增長，業(yè)績表現(xiàn)承壓

　　事項：　公司發(fā)布2025年業(yè)績快報，預(yù)計25年收入實現(xiàn)186.2億元，YoY+55.9%；歸母凈利潤13.6億元，YoY-31.2%；扣非歸母凈利潤10.9億元，YoY-32.9%。折算25Q4單季度收入65.5億元，YoY+32.6%；歸母凈利潤3.2億元，YoY-36.1%；扣非歸母凈利潤2.5億元，YoY-41.8%。　評論：　內(nèi)銷需求相對偏弱，外銷有望延續(xù)高增。25年公司預(yù)計實現(xiàn)營收186.2億元，同比+55.9%，其中25Q4營收65.5億元，同比+32.6%，營收增速環(huán)比有所放緩。我們判斷主要系國內(nèi)市場在國補退坡+高基數(shù)壓力下行業(yè)表現(xiàn)有所承壓，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，25Q4掃地機/洗地機銷額同比分別-32%/-21%，但公司深化全價格段產(chǎn)品矩陣和持續(xù)迭代創(chuàng)新帶動下表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)(根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，石頭25Q4掃地機/洗地機銷額同比分別-4%/+161%)。海外市場伴隨iRobot進入破產(chǎn)保護程序，公司有望在線下渠道進一步擴大份額，同時洗地機外銷也為公司貢獻一定增量，我們預(yù)計外銷表現(xiàn)仍然延續(xù)較高增長(黑五期間公司電商渠道銷量同比+59%，掃地機/洗地機同比+50%/+255%)。　業(yè)績表現(xiàn)承壓，靜待盈利改善。25年公司預(yù)計歸母凈利潤13.6億元，同比-31.2%，其中25Q4歸母凈利潤3.2億元，同比-36.1%，業(yè)績表現(xiàn)仍然偏弱。我們認(rèn)為一方面由于國補退坡后公司的自補政策對盈利有所拖累，但大促期間平臺補貼也有一定分?jǐn)�，�?nèi)銷凈利率環(huán)比或有改善。另一方面公司割草機業(yè)務(wù)的前期投入與美國關(guān)稅對盈利能力存在擾動，疊加洗衣機業(yè)務(wù)收縮也有相關(guān)費用支出產(chǎn)生，致使整體盈利能力進一步走弱。　短期擾動逐步消散，關(guān)注后續(xù)經(jīng)營彈性。盡管短期經(jīng)營存在壓力，但我們認(rèn)為伴隨部分?jǐn)_動因素消散，在低基數(shù)背景下公司有望迎來較高增長。一是洗衣機業(yè)務(wù)經(jīng)過收縮調(diào)整并持續(xù)減虧，預(yù)計26年不會再對公司業(yè)績產(chǎn)生明顯拖累；二是伴隨國補政策延續(xù)，公司自補取消后有望帶動內(nèi)銷盈利能力改善；三是割草機業(yè)務(wù)逐步開始貢獻增量，疊加CES展發(fā)布全球首款輪腿架構(gòu)掃地機G-Rover突破傳統(tǒng)清潔設(shè)備的場景邊界，后續(xù)經(jīng)營或有較高彈性。　投資建議：公司作為行業(yè)龍頭后續(xù)有望彰顯經(jīng)營彈性，但考慮到短期存在匯率與國補力度減弱等因素擾動，我們調(diào)整25/26/27年EPS預(yù)測至5.25/8.44/10.48元(前值6.70/9.11/11.72元)，對應(yīng)PE為26/16/13倍。參考DCF估值法，調(diào)整目標(biāo)價至200元，對應(yīng)26年24倍PE，維持“強推”評級。　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動，行業(yè)競爭加劇，品類需求不及預(yù)期。