全國兩會期間，中國證券報記者就司法服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展問題專訪了最高法副院長高曉力。
高曉力表示，最高法將加快進度制定證券市場內(nèi)幕交易、操縱市場等民事賠償司法解釋，爭取年內(nèi)出臺；盡快出臺背信損害上市公司利益罪、私募基金犯罪司法解釋，統(tǒng)一裁判尺度；落實上市公司破產(chǎn)重整會議紀(jì)要要求，規(guī)范上市公司破產(chǎn)重整，提升審判專業(yè)化水平。
嚴(yán)格公正司法
近一年來，最高法立足審判職能，服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展，取得了階段性成果。
2025年5月，最高法聯(lián)合證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出了23條具體舉措。系列舉措下，跨部門協(xié)同能力強化，形成司法與監(jiān)管共治合力；制度供給不斷加大，裁判規(guī)則持續(xù)完善細化；證券糾紛代表人訴訟常態(tài)化開展，切實提高違法成本。
“司法和行政監(jiān)管是維護資本市場秩序的兩種重要力量。”高曉力表示，最高法將從如下五方面不斷優(yōu)化和完善協(xié)同工作機制，將司法與監(jiān)管的協(xié)同效能轉(zhuǎn)化為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的治理效能。
加強工作協(xié)同，統(tǒng)一執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)和裁判規(guī)則。針對資本市場發(fā)展的實際情況，盡快出臺背信損害上市公司利益罪、私募基金犯罪的司法解釋，統(tǒng)一裁判尺度；落實上市公司破產(chǎn)重整會議紀(jì)要要求，規(guī)范上市公司破產(chǎn)重整，提升審判專業(yè)化水平。
強化程序協(xié)同，實現(xiàn)刑事、行政與民事程序的有序銜接。持續(xù)依托“3+N”機制，推進證券期貨監(jiān)管領(lǐng)域行政爭議預(yù)防與實質(zhì)化解，推動監(jiān)管部門更高水平證券期貨行政執(zhí)法，推動行政爭議實質(zhì)化解，落實“刑事移送優(yōu)先”原則。人民法院及時向監(jiān)管機構(gòu)反饋案件審理中發(fā)現(xiàn)的監(jiān)管漏洞或執(zhí)法共性問題，促進爭議預(yù)防與實質(zhì)化解。以“零容忍”態(tài)度打擊證券領(lǐng)域違法犯罪行為，落實民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則，避免“先罰后賠”導(dǎo)致投資者賠償落空。
提升信息協(xié)同，強化會商和信息共享工作機制。進一步加強線索通報、信息通報、案件移送、調(diào)查取證、數(shù)據(jù)共享、規(guī)則協(xié)調(diào)等方面的協(xié)作配合，合力提升風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警能力，對苗頭性問題做到“早識別、早預(yù)警、早暴露、早處置”，健全具有硬性約束的風(fēng)險早期糾正機制。
落實解紛協(xié)同，打造多元高效的“維權(quán)快道”。最高法將繼續(xù)依托與證監(jiān)會建立的“總對總”在線訴調(diào)對接機制，健全有機銜接、協(xié)調(diào)聯(lián)動、高效便民的證券期貨糾紛多元化解機制；推進“示范判決+平行案件處理”機制，發(fā)揮投資者保護機構(gòu)作用，進一步支持投資者保護機構(gòu)常態(tài)化開展證券糾紛代表人訴訟。
實現(xiàn)能力協(xié)同，鍛造專業(yè)過硬的執(zhí)法司法隊伍?！拔覀儗⒗^續(xù)組織證券審判與執(zhí)法人員培訓(xùn)，統(tǒng)一認(rèn)識、消除分歧；在審理涉及金融、會計審計等專業(yè)問題時，注重聽取專業(yè)人士意見，提升審判質(zhì)效，共同服務(wù)保護資本市場健康發(fā)展。”高曉力說。
加快出臺內(nèi)幕交易、操縱市場
民事賠償司法解釋
隨著科學(xué)技術(shù)的進步，操縱市場行為隱蔽性大大增加，給監(jiān)管部門查處帶來了困難。對普通投資者來說，訴訟中舉證更加困難。
“‘偽市值管理’、編造傳播‘小作文’虛假信息、‘殺豬盤’式非法薦股等亂象，都屬于操縱證券市場的違法行為。這些行為的本質(zhì)，都是向市場傳遞關(guān)于股票供求關(guān)系的不實交易信息，導(dǎo)致不明真相的投資者跟風(fēng)買賣造成損失?！备邥粤Ρ硎尽?/p>
高曉力說，為破解“取證難、認(rèn)定難”問題，最高法主要從兩方面做出努力：一方面，與證監(jiān)會建立工作機制。為了查明事實，人民法院可以依法向證監(jiān)會有關(guān)部門或者派出機構(gòu)調(diào)查收集有關(guān)證據(jù)，以此減輕投資者的舉證負(fù)擔(dān)。另一方面，在舉證責(zé)任分配和證明標(biāo)準(zhǔn)方面，做出一些傾斜保護投資者的制度安排。
“內(nèi)幕交易的規(guī)范也存在同樣的問題?！备邥粤Ρ硎荆貏e是在技術(shù)發(fā)展日新月異的背景下，細化內(nèi)幕交易、操縱市場行為的構(gòu)成要件，還需要進一步凝聚各方共識。目前，最高法已經(jīng)就內(nèi)幕交易、操縱市場民事賠償問題形成了司法解釋稿，將加快進度，盡早征求各方意見，進一步修改完善，爭取年內(nèi)出臺。
將在調(diào)研基礎(chǔ)上
進一步完善代表人訴訟制度
代表人訴訟制度是保護投資者權(quán)益的重要工具，也是完善證券市場法律體系、促進資本市場健康發(fā)展的有力抓手。
高曉力表示，為更好推動代表人訴訟常態(tài)化開展，在《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》中，最高法就進一步優(yōu)化簡化特別代表人訴訟程序做出了安排。
投資者保護機構(gòu)接受50名以上投資者委托直接提起普通代表人訴訟，同時符合參加特別代表人訴訟的要求，人民法院在受理、審理案件時可以簡化工（850102）作流程，將普通代表人訴訟和特別代表人訴訟的受理程序一并辦理，提高訴訟效率。同時，在特別代表人訴訟中，人民法院注重科技賦能，通過咨詢熱線、庭審直播、線上查詢、網(wǎng)上統(tǒng)一發(fā)放賠償款等方式，提高訴訟效率，切實保障投資者權(quán)利。
高曉力介紹，為進一步降低投資者的維權(quán)成本，人民法院還采取了以下措施：
一是為投資者保護機構(gòu)提起代位訴訟提供便利。支持投資者保護機構(gòu)持續(xù)加大對資金占用違規(guī)行為提起代位訴訟力度，投資者保護機構(gòu)申請緩交案件受理費，經(jīng)審查符合法律規(guī)定條件的，人民法院應(yīng)予準(zhǔn)許。
二是在證券糾紛解決中善用示范判決機制。示范判決機制是一項高效維權(quán)制度，針對個別訴訟中“系列案多、專業(yè)性強、審理周期（883436）長、群體風(fēng)險大”等特點，人民法院推廣適用示范判決，實現(xiàn)“判決一案，解決一批”效果，不斷優(yōu)化個別訴訟案件的審理程序和工作機制。
三是拓展投資者保護機構(gòu)履職場景。除了傳統(tǒng)的訴訟支持之外，人民法院積極支持投資者保護機構(gòu)在上市公司破產(chǎn)清算、重整程序中接受中小投資者委托申報債權(quán)、參與表決，確保投資者權(quán)益得到全過程保護。
四是加大多元化解力度。
“下一步，我們將對代表人訴訟司法解釋實施以來的效果進行一次系統(tǒng)評估，根據(jù)實踐中發(fā)現(xiàn)的問題，進一步優(yōu)化程序、機制，引導(dǎo)投資者用足、用好證券代表人訴訟制度維權(quán)?！备邥粤φf。
推動出臺
背信損害上市公司利益罪司法解釋
證券市場和私募基金行業(yè)是我國多層次資本市場體系的重要組成部分。上市公司大股東、實控人和私募基金管理人這兩類“關(guān)鍵少數(shù)”對上市公司和私募基金負(fù)有忠實義務(wù)，違背義務(wù)時可能同時觸發(fā)刑事、民事和行政責(zé)任?！蛾P(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》和新“國九條”對打擊這兩類違法犯罪行為提出了明確要求。
針對大股東、實控人資金占用、違規(guī)擔(dān)?！疤涂铡鄙鲜泄拘袨?，高曉力表示，背信損害上市公司利益罪為依法懲治上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”違背忠實義務(wù)、損害上市公司利益的行為提供了法律依據(jù)。由于法律規(guī)定較為原則，適用背信損害上市公司利益罪對資金占用等行為予以刑事追責(zé)的案例偏少，存在“爭議大、落地難、適用少”的困境。最高法正會同證監(jiān)會等相關(guān)部門開展調(diào)研工作，并推動出臺背信損害上市公司利益罪的司法解釋。
在私募基金領(lǐng)域，私募基金管理人利用未公開信息交易、挪用資金和背信運用受托財產(chǎn)等違法行為，從行為外觀、性質(zhì)、社會危害性等方面來看，與金融機構(gòu)相關(guān)犯罪相似，但私募基金管理人不屬于金融機構(gòu)，不完全符合刑法相關(guān)罪名構(gòu)成要件。私募基金爆雷后，投資者常因法律關(guān)系模糊、底層資產(chǎn)不清而維權(quán)無門，在基金清算中陷入僵局，甚至無法清算取回財產(chǎn)。為進一步完善資本市場立體化追責(zé)體系，綜合運用民事、行政和刑事手段打擊私募基金管理人背信失范行為，最高法正在制定規(guī)范性文件進行規(guī)制，規(guī)范私募基金市場秩序。
嚴(yán)把上市公司破產(chǎn)重整入口關(guān)
高曉力關(guān)注到，在上市公司破產(chǎn)程序中，中小投資者是最弱勢、信息最不對稱的群體。為了給予中小投資者特殊司法保護，最高法和證監(jiān)會共同出臺《關(guān)于切實審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀(jì)要》，對上市公司破產(chǎn)重整程序中的中小股東權(quán)益保護作了充分安排，要求負(fù)有管理責(zé)任的管理人或上市公司依法做好重整期間的信息披露，防范權(quán)益調(diào)整中的利益輸送，維護中小投資者權(quán)益。
2025年，甘肅、新疆、湖南等地法院依法受理金剛光伏、新疆新研、張旅集團等15家上市公司重整案件，在這些案件的辦理中，人民法院強化重整原因識別，細化債權(quán)清償方案審查，合理化股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，切實化解上市公司的債務(wù)和經(jīng)營危機，有效保護債權(quán)人和廣大投資者的合法權(quán)益，維護資本市場穩(wěn)定。
高曉力介紹，為依法打擊“假破產(chǎn)、真逃債”行為，最高法先后出臺《關(guān)于正確審理企業(yè)破產(chǎn)案件為維護市場經(jīng)濟秩序提供司法保障若干問題的意見》《關(guān)于為改善營商環(huán)境提供司法保障的若干意見》《關(guān)于推進破產(chǎn)案件依法高效審理的意見》等司法文件，細化工（850102）作措施，強化對虛假訴訟的監(jiān)督懲治。上海、重慶、河北、黑龍江等地法院也結(jié)合本地實踐，發(fā)布配套規(guī)定與操作指引，形成了上下聯(lián)動、因地制宜的防范、治理格局。例如，江蘇法院2025年審結(jié)妨害清算罪、虛假訴訟罪等案件6件，有力維護破產(chǎn)法治權(quán)威。
“下一步，我們將繼續(xù)嚴(yán)把上市公司破產(chǎn)重整入口關(guān)，做好全過程監(jiān)督，重點審查出資人權(quán)益調(diào)整，讓投資者在破產(chǎn)程序中看得到公平、算得清得失、拿得到賠償，切實維護債權(quán)人合法權(quán)益和市場秩序?！备邥粤φf。
