根據(jù)恒生指數(shù)公司2月13日公布的季度檢討結(jié)果，調(diào)整將于3月9日（下周一）起正式生效。在3月9日指數(shù)調(diào)整生效后，上海與深圳交易所會(huì)在隨后(具體時(shí)間視交易所公布而定)以此為依據(jù)相應(yīng)調(diào)整滬深港通的可投資標(biāo)的范圍。

　　港股通3月調(diào)整即將生效 44只股票有望入通

　　智通財(cái)經(jīng)APP根據(jù)恒指公司公布的綜合指數(shù)變動(dòng)及港股通指數(shù)變動(dòng)情況，并結(jié)合各券商機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，梳理出最有可能新加入港股通標(biāo)的合計(jì)44只，供投資者參考，準(zhǔn)確的港股通變動(dòng)名單請(qǐng)以港交所、上交所、深交所官方公布為準(zhǔn)。

　　考慮恒生綜指成分股的要求，再考慮納入港股通的額外標(biāo)準(zhǔn)(如恒生綜指小盤股市值需達(dá)50億港元以上、剔除風(fēng)險(xiǎn)警示或退市個(gè)股，以及同股不同權(quán)公司需滿足上市滿6個(gè)月20日及市值成交等額外條件)，此次或共有44只股票符合納入港股通標(biāo)準(zhǔn)，包括：東亞銀行(00023)、周大福創(chuàng)建(00659)、滴普科技(01384)、樂舒適(02698)、創(chuàng)新實(shí)業(yè)(02788)、奇富科技-S(03660)、京東工業(yè)(07618)、英矽智能(03696)、健康160(02656)、中慧生物-B(02627)、寶濟(jì)藥業(yè)-B(02659)、派格生物醫(yī)藥-B(02565)、勁方醫(yī)藥-B(02595)、軒竹生物-B(02575)等。

　　一、已被納入恒生大中型指數(shù)的成份股，一定會(huì)被納入港股通標(biāo)的的7家公司

　　二、其他有可能被納入港股通標(biāo)的的37家公司

　　需要注意的是，HASHKEY HLDGS(03887)和OSL集團(tuán)(00863)作為新上市的虛擬資產(chǎn)平臺(tái)，雖然從市值覆蓋率與換手率等傳統(tǒng)指標(biāo)上看滿足本輪納入標(biāo)準(zhǔn)，但不排除因其虛擬資產(chǎn)平臺(tái)性質(zhì)而存在變數(shù)，投資者需留意相關(guān)可能性。

　　另外，部分公司因其他情形也可能被納入：南華期貨（603093）股份(02691)因A+H兩地上市性質(zhì)，已于1月19日隨30日價(jià)格穩(wěn)定期結(jié)束后直接納入港股通交易；豪威集團(tuán)（603501）(00501)與兆易創(chuàng)新（603986）(03986)作為今年1月新登陸港股的A+H公司，也將在穩(wěn)價(jià)期結(jié)束后陸續(xù)納入。

　　同股不同權(quán)公司方面，極智嘉-W(02590)已于今年2月6日納入港股通，禾賽-W(02525)預(yù)計(jì)將于4月納入，而明略科技-W(02718)、小馬智行-W(02026)與文遠(yuǎn)知行-W(00800)由于去年11月上市，需待今年下半年方可入通。

　　港股通調(diào)整窗口期“活水”效應(yīng)顯著

　　復(fù)盤2017年2月至今的港股通調(diào)整，恒生綜指調(diào)整結(jié)果公告后一交易日至生效日這一窗口期內(nèi)，新入通個(gè)股相對(duì)恒指具有顯著且穩(wěn)定的超額收益。

　　對(duì)于出現(xiàn)此種現(xiàn)象的原因，市場(chǎng)認(rèn)為有多種可能，包括指數(shù)成份股調(diào)整導(dǎo)致相關(guān)ETF被動(dòng)買入、新晉港股通標(biāo)的身份帶來(lái)南向港股通資金“活水”買盤、市場(chǎng)投機(jī)資金借概念炒作，以及部分新晉港股通標(biāo)的上市時(shí)間不久，導(dǎo)致實(shí)際流通交易的股份數(shù)相對(duì)較少等。

　　從歷史表現(xiàn)來(lái)看，港股通調(diào)整對(duì)相關(guān)股票的流動(dòng)性和股價(jià)走勢(shì)影響顯著，以2025年9月的港股通調(diào)整為例，據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年9月8日港股通調(diào)整生效當(dāng)日，新納入的20只股票平均成交額較此前日均成交額激增約4.3倍。

　　以碧桂園(02007)為例，該股在“回通”之前日均成交額尚不足5000萬(wàn)港元，而至入通前一交易日已突破1億港元；2025年9月8日入通首日，成交額更是一舉飆升至4.85億港元，較此前日均成交額增長(zhǎng)約10倍，當(dāng)日股價(jià)上漲6.25%，顯著跑贏當(dāng)日漲幅僅1.54%的港股內(nèi)房股指數(shù)。

　　緊接著的第二個(gè)交易日，碧桂園早盤繼續(xù)走強(qiáng)，開盤僅1小時(shí)內(nèi)成交量便高達(dá)9.88億股，成交額達(dá)5.92億港元，已超越入通首日全天水平。針對(duì)這一表現(xiàn)，沙利文捷利（深圳）云科技有限公司投研總監(jiān)袁梅指出，碧桂園在本輪入通標(biāo)的中真正明顯受益于流動(dòng)性改善，且由于納入前股價(jià)未有明顯上漲，此次呈現(xiàn)出較為典型的“補(bǔ)漲”特征。

　　映恩生物-B(09606)的表現(xiàn)同樣搶眼，入通前一交易日（9月5日），其股價(jià)已提前走強(qiáng)，上漲7.14%，成交額達(dá)1.68億港元；而在9月8日入通當(dāng)日，成交額更是一舉飆升至13.94億港元，高居所有新納入標(biāo)的之首。隨后的當(dāng)周交易中，公司股價(jià)持續(xù)拉升，累計(jì)漲幅超過(guò)40%，市場(chǎng)熱度可見一斑。

　　腦動(dòng)極光-B(06681)、MIRXES-B(02629)、博雷頓(01333)、滬上阿姨(02589)等多只港股也出現(xiàn)類似走勢(shì)，股價(jià)波動(dòng)與成交量雙雙激增，單日平均成交量較未被納入前激增數(shù)倍乃至數(shù)十倍。

　　警惕入通行情“套利了結(jié)”現(xiàn)象

　　但值得注意的是，對(duì)于剛上市不久、流通盤較小的次新股，入通后雖可能因被動(dòng)資金買盤被短期爆炒，但炒作資金了結(jié)后往往面臨劇烈回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　以藥捷安康-B(02617)為例，該股在被納入港股通后股價(jià)即加速上漲，9月8日當(dāng)天大漲20.13%，在短短幾個(gè)交易日里最高漲幅逾10倍。入通當(dāng)日成交額為1.96億港元，較此前日均交易額飆漲數(shù)十倍。但自9月16日開始，藥捷安康-B股價(jià)突然上演“高臺(tái)跳水”，當(dāng)天大跌53.73%，9月18日再跌12.43%，從高點(diǎn)追入的投資者損失慘重。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，這家臨床階段生物制藥公司于2025年6月上市時(shí)已顯疲態(tài)：IPO僅募2億港元、股權(quán)高度集中、國(guó)際配售僅0.95倍認(rèn)購(gòu)。入通后，合計(jì)規(guī)模近500億元的15只相關(guān)ETF因指數(shù)規(guī)則限制需被動(dòng)建倉(cāng)，累計(jì)流入資金超10億港元，而該公司入通前日均成交僅約1588萬(wàn)港元，極小的流通盤難以承接巨額被動(dòng)資金，直接推動(dòng)股價(jià)短期內(nèi)暴漲——9月12日漲77%，9月15日再漲116%。

　　而9月16日的“慘烈跳水”背后是前期埋伏的炒作資金借被動(dòng)資金接盤之機(jī)集中出清，最終受損的不僅是直接通過(guò)港股通買入的散戶，還有通過(guò)ETF基金間接參與的投資者，兩類群體均成為資金套利的“接盤俠”。

　　與之相似的還有佰澤醫(yī)療(02609)，入通后該股振幅持續(xù)放大，9月12日盤中一度大漲逾27%，全天振幅逾26%，隨后三個(gè)交易日振幅均超50%，股價(jià)在連續(xù)大漲后隨即連續(xù)兩個(gè)交易日跌幅超過(guò)10%。

　　華泰證券此前研報(bào)提到，最新一次港股通調(diào)整出現(xiàn)了明顯的搶跑跡象，由于南向資金大幅流入并成為關(guān)鍵增量資金，潛在納入個(gè)股在考察截止日至公告日期間超額收益遠(yuǎn)超歷史平均水平，但這種資金博弈也導(dǎo)致公告落地至生效日期間超額收益轉(zhuǎn)負(fù)，套利資金獲利了結(jié)現(xiàn)象明顯。

　　展望本次調(diào)整，華泰證券認(rèn)為，今年港股通交易或更加左側(cè)化，在南向資金邊際流入放緩20%-40%情況下，港股通納入個(gè)股超額收益或相較2025年偏低，但預(yù)計(jì)仍高于歷史平均水平。