今年政府工作報告對資本市場提出多項任務(wù)部署：持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投（885413）基金退出渠道，提高直接融資、股權(quán)融資比重。
同時，對于資本市場如何服務(wù)科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)投資，政府工作報告也有明確部署：
高效用好國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本，推動更多初創(chuàng)企業(yè)加快成長為科技領(lǐng)軍企業(yè)。
加強科技創(chuàng)新全鏈條全生命周期（883436）金融服務(wù)，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組（885739）“綠色通道”機制，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。
持續(xù)深化投融資綜合改革
“我們將圍繞深化投融資綜合改革，進一步完善資本市場基礎(chǔ)制度，積極發(fā)展多元股權(quán)融資，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投（885413）基金退出渠道，加強債券、REITs和資產(chǎn)證券化市場建設(shè)，不斷豐富產(chǎn)品和工具，更加精準(zhǔn)有效地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。穩(wěn)步發(fā)展期貨和衍生品市場，更好滿足企業(yè)和居民風(fēng)險管理需求?！弊C監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，并宣布了深化創(chuàng)業(yè)板改革和優(yōu)化再融資機制兩項近期將推出的新措施。
全國人大代表、北京大學(xué)博雅特聘教授田軒認(rèn)為，今年資本市場投融資綜合改革的重點在于打通一、二級市場聯(lián)動堵點，推動發(fā)行定價機制更加市場化，優(yōu)化再融資與并購重組（885739）制度，提升資本配置效率。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，在“十五五”開局之年提出投融資綜合改革，標(biāo)志著資本市場從“規(guī)模擴張”正式邁入“質(zhì)效優(yōu)先”的新階段。改革圍繞提升制度包容性、平衡投融資兩端、服務(wù)實體經(jīng)濟、防范化解風(fēng)險系統(tǒng)推進。
進一步健全中長期資金入市機制
中長期資金是維護資本市場平穩(wěn)健康運行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約為23萬億元，較2025年初增長36%。
“在中央金融辦統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，中國特色穩(wěn)市機制建設(shè)和中長期資金入市等都取得重要突破，市場回暖向好態(tài)勢不斷鞏固。”吳清稱。
招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛認(rèn)為，政府工作報告強調(diào)“進一步健全中長期資金入市機制”，意味著下一步資本市場將繼續(xù)優(yōu)化長周期（883436）考核，進一步打通社保、保險和理財資金入市堵點，發(fā)展指數(shù)化與長期產(chǎn)品。優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、培育價值投資，發(fā)揮市場“穩(wěn)定器”的作用。
方正證券（601901）首席經(jīng)濟學(xué)家燕翔認(rèn)為，中長期資金具有投資周期（883436）長、專業(yè)程度高、風(fēng)險承受能力強、追求長期穩(wěn)定收益等核心特征，中長期資金占比提高不僅有利于投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與市場價值投資理念的培育，在市場波動較大時，還能更好地發(fā)揮“穩(wěn)定器”“壓艙石”的作用。
完善投資者保護制度
時隔多年，政府工作報告再次提及“投資者保護”。
吳清稱，著力扎牢織密投資者合法權(quán)益保護“安全網(wǎng)”。推動暢通投資者維權(quán)救濟渠道，健全多元化爭議解決路徑，促進更多代表人訴訟、先行賠付等民事賠償?shù)湫桶咐涞亍?/p>
田利輝認(rèn)為，在完善投資者保護制度方面，可以從知情權(quán)、參與權(quán)、求償權(quán)三端發(fā)力，強化信息披露精準(zhǔn)性，推廣網(wǎng)絡(luò)投票和累積投票制，完善代表人訴訟與先行賠付機制，讓投資者“敢投資、信得過”。
全國政協(xié)委員、中泰證券（600918）總經(jīng)理馮藝東認(rèn)為，要加大對上市公司大股東、責(zé)任人財務(wù)造假的處罰力度，夯實中介機構(gòu)責(zé)任，健全投資者賠付補償機制，區(qū)分責(zé)任主體，審慎處置涉案上市公司，防止中小投資者利益無辜受損。
拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道
國泰海通（HK2611）證券研報認(rèn)為，政府工作報告提出“拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投（885413）基金退出渠道”，旨在暢通“募投管退”資本循環(huán)，推動直接融資、股權(quán)融資更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資、并購重組（885739）等有望進一步加速。
馮藝東表示，近年來，我國私募股權(quán)投資市場快速發(fā)展，但隨著首次公開發(fā)行（IPO）節(jié)奏放緩，一級市場退出承壓加劇，私募股權(quán)基金二級市場交易需求有較大提升空間。然而，當(dāng)前私募股權(quán)基金份額轉(zhuǎn)讓主要依賴非公開、點對點的場外方式，交易效率低、成本高。
全國政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸表示，創(chuàng)投（885413）退出不止IPO一種渠道，并購重組（885739）應(yīng)作為重要的退出渠道。并購基金既能支持上市公司并購擴張、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，也能有效破解基金“退出堰塞湖”難題。
中國國際科技促進會母基金分會會長唐勁草表示，未來可以期待在退出渠道方面進一步拓寬，例如通過完善IPO、并購重組（885739）以及股權(quán)二級市場等多元化路徑，讓創(chuàng)投（885413）機構(gòu)形成更加穩(wěn)定和可持續(xù)的退出機制，從而促進整個行業(yè)的良性循環(huán)。
大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、天使投資
政府工作報告明確提出，高效用好國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本，推動更多初創(chuàng)企業(yè)加快成長為科技領(lǐng)軍企業(yè)。
張懿宸認(rèn)為，今年政府工作報告為私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)注入了強大信心，其與創(chuàng)投（885413）行業(yè)推動科技、產(chǎn)業(yè)、金融高水平循環(huán)的愿景高度契合。
中國國際科技促進會母基金研究中心認(rèn)為，從承受風(fēng)險角度來看，發(fā)展耐心資本，意味著完善容錯機制。對建設(shè)耐心資本而言，鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗至關(guān)重要。科技創(chuàng)新股權(quán)投資“投早投小”的風(fēng)險大，基于科創(chuàng)投（885413）資的規(guī)律和特點，較長的存續(xù)期限、建設(shè)完善相關(guān)的容錯機制、靈活的退出機制，才有利于更好發(fā)揮投資積極性，更好踐行“投小、投早、投科技”，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。未來，期待著更多國資能夠成為長期資本、耐心資本。
常態(tài)化實施“綠色通道”機制
政府工作報告提出，加強科技創(chuàng)新全鏈條全生命周期（883436）金融服務(wù)，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組（885739）“綠色通道”機制，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。
田利輝認(rèn)為，“綠色通道”機制的核心意義在于打通了“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”循環(huán)中的關(guān)鍵堵點?！熬G色通道”的本質(zhì)，是以制度包容性替代單一的財務(wù)門檻，允許掌握核心技術(shù)的企業(yè)獲得資本支持。這不僅是對科創(chuàng)規(guī)律的尊重，更是引導(dǎo)全社會的耐心資本向戰(zhàn)略前沿領(lǐng)域匯聚，從而實現(xiàn)創(chuàng)新鏈與資金鏈在源頭處的深度融合。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂認(rèn)為，用耐心資本破解早期科創(chuàng)企業(yè)“融資難、周期（883436）錯配”痛點，以“綠色通道”打通成長到上市的關(guān)鍵堵點，將構(gòu)建“長期資金托底+資本市場加速”的閉環(huán)，強力推動科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)。
