自2024年政府工作報告提出“增強資本市場內在穩(wěn)定性”以來，A股市場發(fā)生了積極變化，中長期資金持續(xù)入市是最為明顯的感受之一。“長錢”入市后，如何發(fā)揮其主力資金的穩(wěn)定器作用？市場進一步健康發(fā)展尚需推進哪些改革？
——證券時報網網友
在全國兩會上，資本市場是備受關注的領域之一。近年來，資本市場的政策重點正從“穩(wěn)市”轉向更強功能定位下的市場制度建設。
2026年政府工作報告在總結過去一年工作時，提到了“綜合施策穩(wěn)股市，資本市場回穩(wěn)回暖、交易活躍”，同時提出要“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度，拓展私募股權和創(chuàng)投（885413）基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重”。
對于資本市場改革，今年全國兩會多位代表委員積極發(fā)聲，從建設良好市場生態(tài)、中長期資金入市、投資者保護等方面給予建言。
平衡投融資兩端
“十五五”規(guī)劃建議提出了“提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能”。在2026年政府工作報告中，也多處提及了資本市場。
全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒在接受證券時報記者采訪時表示，當前資本市場改革已步入深水區(qū)，核心要圍繞提升制度包容性、平衡投融資兩端、服務實體經濟、防范化解風險這四大目標。
田軒認為，推動投融資兩端的平衡發(fā)展，一方面要規(guī)范上市公司的融資行為，遏制過度融資、定增套利等問題，引導上市公司將融資資金投向實體經濟；另一方面要培育長期機構投資者，壯大社保基金、保險資金、公募基金等專業(yè)機構投資者隊伍，優(yōu)化投資者結構，提升市場的長期投資價值。
田軒表示，要深化發(fā)行與退市制度的市場化改革，進一步提升IPO注冊制的包容性，適配科創(chuàng)企業(yè)、中小企業(yè)、民營企業(yè)的融資需求，同時嚴格退市執(zhí)行，完善常態(tài)化、多元化的退市機制，推動“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的市場生態(tài)形成，從根源上提升上市公司質量。
全國政協(xié)委員、申萬宏源（000166）證券研究所首席經濟學家楊成長也表示，要進一步提升資本市場制度的適應性與包容性，包容多元產業(yè)發(fā)展模式與多元創(chuàng)新型企業(yè)模式，這需要監(jiān)管部門、上市公司、中介機構、投資者等各方共同努力。
引“長錢”促“長投”
在資本端，資本市場平穩(wěn)健康運行需要中長期資金發(fā)揮穩(wěn)定器、壓艙石作用，這也是近年市場持續(xù)推進中長期資金入市及引導“長錢長投”的原因所在。
2025年政府工作報告提出“大力推動中長期資金入市”后，在多部門聯(lián)合推動下，中長期資金入市取得突破性進展。證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約為23萬億元，較2025年初增長36%。
3月6日，證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上表示：“我們將繼續(xù)推動發(fā)揮好各方合力，健全‘長錢長投’的市場機制和生態(tài)，完善中國特色穩(wěn)市機制建設?！?/p>
如何吸引中長期資金進入資本市場？楊成長認為，一方面要做大做強資本市場的上市公司，要“長錢”愿意進來；另一方面要創(chuàng)新投研方法，夯實長期投資的基礎。
國泰海通（601211）策略團隊分析，近一年中國股市穩(wěn)中向好，兩會政策重心也從2025年的“穩(wěn)市場”轉向基礎制度建設。在投資端，中長期資金入市不再只局限于規(guī)模，而是強調機制的健全，聚焦打通投資比例、范圍等制度性障礙，營造“長錢長投”的市場生態(tài)。
全國人大代表、山東康橋律師事務所首席合伙人張巧良建議，對于保險、養(yǎng)老金等長期資金，可進一步放寬權益投資比例、集中度限制、投資范圍約束，支持其長期戰(zhàn)略持股；優(yōu)化會計計量與風險監(jiān)管規(guī)則，降低股價短期波動對長期資金財務指標、償付能力、監(jiān)管評級的影響；統(tǒng)一各類長期機構投資者在公司治理、定增配售、表決權行使等方面的制度待遇，支持其深度參與上市公司治理。
在促進“長錢長投”方面，相關部門正多措并舉，推動社保基金、基本養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、保險資金、公募基金等建立實施長周期（883436）考核，同時推動市場不斷完善“長錢長投”的產品體系。
加強信披真實性監(jiān)管
“資本市場的健康發(fā)展，既離不開公平公正的市場秩序，也有賴于從嚴執(zhí)法的堅實護航。”全國人大代表、北京證監(jiān)局原局長賈文勤在接受證券時報記者采訪時表示。
加強對上市公司信息披露真實性的監(jiān)管、加大對信披違規(guī)特別是造假的處罰力度、做好投資者保護工作等，是資本市場健康發(fā)展的基礎。
全國政協(xié)委員、中泰證券（600918）總經理馮藝東對證券時報記者表示，隨著資本市場改革的不斷深化，財務造假已經成為阻礙市場高質量發(fā)展的重要問題。
他建議，加大對上市公司大股東、責任人財務造假的處罰力度。對發(fā)生財務造假的上市公司，應追溯至相關責任人，參考公職人員貪污受賄處罰標準，加大對負有責任的控股股東、實際控制人、董監(jiān)高等重大利益相關者的處罰力度，對于情節(jié)嚴重、造成社會影響惡劣的，可處以懲罰性罰款并追究刑事責任。同時，夯實中介機構責任，健全投資者賠付補償機制。此外，要區(qū)分責任主體，審慎處置涉案上市公司，防止中小投資者利益無辜受損。
