投融資綜合改革領(lǐng)銜 資本市場(chǎng)開新局、育新質(zhì)、引長(zhǎng)錢
“十五五”時(shí)期是基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期。今年是“十五五”開局之年，政府工作報(bào)告對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展工作作出部署，明確“持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”“提高直接融資、股權(quán)融資比重”。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)人日前表示，今年證監(jiān)會(huì)將推動(dòng)各項(xiàng)任務(wù)落地見效，確?！笆逦濉睍r(shí)期資本市場(chǎng)發(fā)展開好局、起好步。
全國(guó)兩會(huì)代表委員、專家學(xué)者在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，“十四五”時(shí)期，資本市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，體系不斷健全，功能持續(xù)發(fā)揮，在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期中發(fā)揮著日益重要的作用，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展邁出堅(jiān)實(shí)步伐?！笆逦濉睍r(shí)期，資本市場(chǎng)將以服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展為突破口，持續(xù)深化投融資綜合改革，持續(xù)提升吸引力、增強(qiáng)韌性，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展邁向新階段。
開新局：持續(xù)鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)回暖勢(shì)頭
“十四五”時(shí)期，資本市場(chǎng)推出了一批牽引性強(qiáng)、含金量高的標(biāo)志性改革舉措，帶動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量實(shí)現(xiàn)躍升，市場(chǎng)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷增強(qiáng)，股市“風(fēng)向標(biāo)”的作用更加凸顯。
在風(fēng)高浪急中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)——目前A股總市值已超過(guò)110萬(wàn)億元；去年全年A股累計(jì)成交金額首次突破400萬(wàn)億元，年內(nèi)上證指數(shù)（1A0001）時(shí)隔10年突破4000點(diǎn)。
在深化改革中向新向?qū)崱苿?chuàng)板“1+6”改革推出，設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層；創(chuàng)業(yè)板啟用第三套上市標(biāo)準(zhǔn)，支持輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入企業(yè)融資。目前，5400多家上市公司年?duì)I收額超過(guò)GDP的一半，滬深300（399300）成分股中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)權(quán)重達(dá)到45%。
在嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管中筑牢防線——監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”，集中打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重侵害中小投資者利益的違法行為，重拳整治非法薦股、非法代理維權(quán)等違法活動(dòng)。近兩年，監(jiān)管部門查辦證券期貨違法案件1130件，罰沒款金額308億元，創(chuàng)歷史新高（883911）。
今年是“十五五”開局之年，持續(xù)鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)回暖勢(shì)頭，是維護(hù)金融穩(wěn)定、提振社會(huì)信心的關(guān)鍵舉措，更是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能平穩(wěn)轉(zhuǎn)換的重要支撐。今年政府工作報(bào)告提出“持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”，這與去年政府工作報(bào)告提出的“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”一脈相承。
全國(guó)政協(xié)委員、恒銀科技（603106）董事長(zhǎng)江浩然在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，“十五五”時(shí)期，資本市場(chǎng)需要構(gòu)建服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的高效資本生態(tài)，實(shí)現(xiàn)融資端精準(zhǔn)賦能與投資端價(jià)值回報(bào)的動(dòng)態(tài)平衡，成長(zhǎng)為推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、擴(kuò)大內(nèi)需的核心樞紐。
育新質(zhì)：加快構(gòu)建支持科技創(chuàng)新的良好生態(tài)
以資本市場(chǎng)為樞紐，加快構(gòu)建支持科技創(chuàng)新的良好生態(tài)，需要持續(xù)完善融資功能。今年政府工作報(bào)告提出“提高直接融資、股權(quán)融資比重”，還明確“對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實(shí)施上市融資、并購(gòu)重組（885739）‘綠色通道’機(jī)制”。
制度更加包容、更加適配是改革發(fā)展的關(guān)鍵抓手。全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源（HK6806）研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，要進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)制度的包容性和適應(yīng)性，包容多元化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式和多元化的創(chuàng)新型企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。
江浩然建議，建立跨市場(chǎng)協(xié)同機(jī)制，打通主板、科創(chuàng)板、北交所與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的銜接通道，形成“融資支持創(chuàng)新、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)回報(bào)、回報(bào)吸引投資”的良性循環(huán)。
支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)是重要一環(huán)?！安①?gòu)六條”落地后，硬科技上市公司并購(gòu)重組（885739）項(xiàng)目顯著增多。今年2月，滬深北交易所已推出一批優(yōu)化再融資的措施，證監(jiān)會(huì)還將在制度規(guī)則層面，進(jìn)一步優(yōu)化再融資審核注冊(cè)機(jī)制。
全國(guó)政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插方ㄗh，進(jìn)一步明確鼓勵(lì)持有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源的并購(gòu)基金，與產(chǎn)業(yè)上下游上市公司開展并購(gòu)重組（885739）合作。中國(guó)銀河（601881）證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)上海證券報(bào)記者表示，后續(xù)可擇機(jī)推出再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度，便利科技企業(yè)根據(jù)自身研發(fā)節(jié)點(diǎn)、市場(chǎng)窗口更加靈活地使用資金，降低企業(yè)融資成本。
持續(xù)提升上市公司質(zhì)量和投資回報(bào)是核心舉措。去年，A股上市公司現(xiàn)金分紅回購(gòu)額合計(jì)達(dá)2.68萬(wàn)億元，超過(guò)前年同期總額；去年12月至今年1月底，上市公司共實(shí)施春節(jié)前分紅總額達(dá)3488億元。
全國(guó)政協(xié)委員、?？蠂?guó)際文化集團(tuán)董事長(zhǎng)安庭在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，缺乏“賺錢效應(yīng)”和合理的投資回報(bào)，資本市場(chǎng)的融資功能便不能得到良好發(fā)揮。全國(guó)政協(xié)委員、中泰證券（600918）總經(jīng)理馮藝東對(duì)上海證券報(bào)記者說(shuō)，應(yīng)進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化規(guī)范治理，引導(dǎo)企業(yè)在盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的基礎(chǔ)上，做好現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等工作，提升投資者回報(bào)。
引長(zhǎng)錢：逐項(xiàng)打通資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)
引長(zhǎng)錢入市是資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局、助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)預(yù)期、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的另一關(guān)鍵因素，需要逐項(xiàng)打通其中的堵點(diǎn)、卡點(diǎn)。截至去年底，公募基金、社?；?、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等中長(zhǎng)期資金，合計(jì)持有A股流通市值的規(guī)模較“十三五”末增長(zhǎng)超過(guò)50%。
要更大力度推動(dòng)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。
江浩然建議：適度提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，降低科創(chuàng)企業(yè)股票等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子；推動(dòng)機(jī)構(gòu)全面建立三年以上長(zhǎng)周期（883436）考核機(jī)制，將創(chuàng)新企業(yè)培育成效、技術(shù)突破貢獻(xiàn)等納入考核體系；對(duì)投向硬科技、未來(lái)產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期資金給予稅收減免優(yōu)惠政策。
要花大力氣提升機(jī)構(gòu)專業(yè)能力。
全國(guó)人大代表、河南證監(jiān)局原局長(zhǎng)牛雪峰在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，證券監(jiān)管部門可將研究報(bào)告質(zhì)量納入機(jī)構(gòu)的考核指標(biāo)，鼓勵(lì)引導(dǎo)證券機(jī)構(gòu)立足中小投資者視角，撰寫客觀詳實(shí)的高質(zhì)量研報(bào)，并對(duì)誤導(dǎo)性研報(bào)從嚴(yán)追責(zé)。全國(guó)人大代表、北京證監(jiān)局原局長(zhǎng)賈文勤建議，鼓勵(lì)公募基金與銀行理財(cái)公司、信托公司對(duì)接，暢通合作機(jī)制，提高各類中長(zhǎng)期資金配置公募基金的比例。
要更深層次完善投資者保護(hù)機(jī)制。
安庭表示，投資者收益增長(zhǎng)后會(huì)轉(zhuǎn)化為更高質(zhì)量的后續(xù)投資資金，進(jìn)而支持更為前沿的科技創(chuàng)新。要實(shí)現(xiàn)這一良性循環(huán)，監(jiān)管部門不能只盯“公司上市”，同時(shí)還需要盯好“投資者是否得到尊重和回報(bào)”。全國(guó)政協(xié)委員、南方科技大學(xué)副校長(zhǎng)金李對(duì)上海證券報(bào)記者說(shuō)，保護(hù)投資者權(quán)益，還需要持續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)的法治供給，提高違法違規(guī)成本，對(duì)財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等惡性違法行為依法追究刑事責(zé)任，讓違法違規(guī)上市公司及其責(zé)任主體付出代價(jià)。
