近期消費(fèi)（883434）板塊雖然持續(xù)低迷，但是機(jī)構(gòu)對(duì)其看好態(tài)度正逐步升溫。今年政府工作報(bào)告提出，激發(fā)居民消費(fèi)（883434）內(nèi)生動(dòng)力和促消費(fèi)（883434）政策并舉，推動(dòng)消費(fèi)（883434）持續(xù)增長(zhǎng)。包括申萬(wàn)宏源（HK6806）、國(guó)泰海通（HK2611）在內(nèi)的機(jī)構(gòu)紛紛表示，明確看好消費(fèi)（883434）板塊的修復(fù)行情，認(rèn)為隨著內(nèi)需主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局逐步夯實(shí)，房地產(chǎn)（881153）市場(chǎng)穩(wěn)步筑底，內(nèi)需及房地產(chǎn)（881153）鏈有望成為推動(dòng)A股市場(chǎng)持續(xù)回暖的重要?jiǎng)恿Α?/p>
“諸多證據(jù)顯示，當(dāng)下中國(guó)或處于消費(fèi)（883434）傾向‘U形’反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)。”申萬(wàn)宏源（HK6806）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉在最新研報(bào)中表示，市場(chǎng)通常認(rèn)為，消費(fèi)（883434）會(huì)持續(xù)受累于房地產(chǎn)（881153）低迷，現(xiàn)實(shí)并非如此；國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，房地產(chǎn)（881153）調(diào)整后半程，消費(fèi)（883434）的傾向會(huì)率先出現(xiàn)趨勢(shì)性抬升，當(dāng)前中國(guó)或正處于上述“拐點(diǎn)”。
近日，國(guó)泰海通（HK2611）研究所所長(zhǎng)路穎對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，房地產(chǎn)（881153）行業(yè)已完成深度調(diào)整，行業(yè)基本面出清較為充分，步入探底磨底區(qū)間。
路穎表示，內(nèi)需結(jié)構(gòu)復(fù)蘇信號(hào)已現(xiàn)，物價(jià)回升將暢通內(nèi)需循環(huán)。物價(jià)溫和回升是內(nèi)需復(fù)蘇的關(guān)鍵信號(hào)，2025年12月CPI同比上漲0.8%，核心CPI連續(xù)4個(gè)月超1%。CPI與核心CPI持續(xù)回暖，通過(guò)多重傳導(dǎo)機(jī)制激活消費(fèi)（883434）、改善預(yù)期、提升企業(yè)盈利，推動(dòng)內(nèi)需進(jìn)入“價(jià)格回暖—盈利改善—收入提升—消費(fèi)（883434）擴(kuò)張”的正向循環(huán)。
同時(shí)，新一輪政策將直擊長(zhǎng)期制約消費(fèi)（883434）的痛點(diǎn)，通過(guò)大規(guī)模“以舊換新”激活大宗消費(fèi)（883434）；落實(shí)帶薪休假與春秋假制度釋放服務(wù)消費(fèi)（883434）潛力；完善社保與戶籍制度改革解決“不敢消費(fèi)（883434）”難題；建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)（885988）消除“不能消費(fèi)（883434）”障礙；利用貨幣金融工具降低融資成本。特別是針對(duì)超1.7億農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口的公共服務(wù)均等化，將釋放數(shù)萬(wàn)億元的消費(fèi)（883434）增量。
趙偉介紹，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，人均GDP達(dá)到1萬(wàn)美元以上、城鎮(zhèn)化率達(dá)到70%以上之后，服務(wù)業(yè)消費(fèi)（883434）供需兩端都會(huì)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，并帶動(dòng)消費(fèi)（883434）結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級(jí)與消費(fèi)（883434）空間不斷打開(kāi)，我國(guó)已接近該階段。同時(shí)，“十五五”開(kāi)局之年，中央部委“開(kāi)好局”動(dòng)作頻出，地方政府“開(kāi)局即沖刺”；中央、部委和地方政策部署聚焦擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)（883434），例如優(yōu)化個(gè)人消費(fèi)（883434）貸款貼息等政策；對(duì)內(nèi)“投資于人”與對(duì)外服務(wù)業(yè)開(kāi)放政策部署，將持續(xù)打開(kāi)服務(wù)消費(fèi)（883434）空間；部分創(chuàng)新性手段，可能是未來(lái)的“妙手”所在，如一次性信用修復(fù)、有獎(jiǎng)發(fā)票等，有利于居民消費(fèi)（883434）信心修復(fù)。
“當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作重心正轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)，擴(kuò)大內(nèi)需迎來(lái)歷史拐點(diǎn)，房地產(chǎn)（881153）行業(yè)在深度調(diào)整后步入探底磨底區(qū)間，內(nèi)需及房地產(chǎn)（881153）鏈估值與持倉(cāng)雙雙處于歷史低位，在政策持續(xù)發(fā)力、基本面邊際改善的背景下，正迎來(lái)布局良機(jī)?！甭贩f說(shuō)。
