今年的政府工作報告提出，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。3月6日，中國證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上表示，將圍繞深化投融資綜合改革，進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度，積極發(fā)展多元股權(quán)融資，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投（885413）基金退出渠道，加強(qiáng)債券、REITs和資產(chǎn)證券化市場建設(shè)，不斷豐富產(chǎn)品和工具，更加精準(zhǔn)有效地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，在“十五五”開局之年提出深化投融資綜合改革，標(biāo)志著資本市場從“規(guī)模擴(kuò)張”正式邁入“質(zhì)效優(yōu)先”的新階段。改革圍繞提升制度包容性、平衡投融資兩端、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解風(fēng)險等方面系統(tǒng)推進(jìn)。這一改革的意義在于，通過制度重構(gòu)讓市場從“融資市”真正轉(zhuǎn)向“投資市”，讓資本市場的財富效應(yīng)與創(chuàng)新效應(yīng)同頻共振。
持續(xù)深化投融資綜合改革，是資本市場今年的重點(diǎn)工作之一。投資端改革的核心在于增強(qiáng)市場信心，重點(diǎn)政策舉措包括完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)、健全中長期資金入市機(jī)制、完善投資者保護(hù)制度、拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投（885413）基金退出渠道、優(yōu)化主板和創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)等。
一方面，增強(qiáng)市場信心離不開穩(wěn)定的市場環(huán)境。穩(wěn)定是資本市場功能更好發(fā)揮的基礎(chǔ)，關(guān)乎億萬投資者切身利益，是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。近年來，中國證監(jiān)會多次表示“鞏固市場穩(wěn)中向好勢頭”，后續(xù)逆周期（883436）調(diào)節(jié)、交易監(jiān)管力度有望加強(qiáng)，助推市場內(nèi)在穩(wěn)定性提升。
另一方面，從源頭上提升上市公司質(zhì)量，是提升資本市場投資價值的重要方面。上市公司是資本市場運(yùn)行的邏輯起點(diǎn)，資本市場所有產(chǎn)品幾乎都與上市公司相關(guān)。中國銀河（601881）證券研究院認(rèn)為，增強(qiáng)市場信心，需要推動上市公司主動增強(qiáng)投資者回報，要分類引導(dǎo)上市公司加大分紅力度。鼓勵現(xiàn)金流穩(wěn)定的成熟企業(yè)提高分紅比例。同時，引導(dǎo)處于快速發(fā)展期、有重大資金安排的公司合理確定分紅水平，兼顧長遠(yuǎn)發(fā)展與股東回報。要進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露，督促上市公司在年度報告中詳細(xì)披露現(xiàn)金分紅政策的制定和執(zhí)行情況，特別是對未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或分紅水平較低的原因進(jìn)行充分說明。
投資功能和融資功能是資本市場功能的一體兩面。在融資端改革方面，重點(diǎn)在于再融資機(jī)制優(yōu)化和創(chuàng)業(yè)板改革。
吳清表示，深化創(chuàng)業(yè)板改革，總的考慮是，進(jìn)一步突出創(chuàng)業(yè)板功能定位，更好支持包括新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。將增設(shè)一套更加精準(zhǔn)、更為包容的上市標(biāo)準(zhǔn)，積極支持新型消費(fèi)（883434）、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市，且深化創(chuàng)業(yè)板改革總體方案已基本成型，完善后將擇機(jī)發(fā)布。
作為服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的核心資本市場平臺，創(chuàng)業(yè)板自設(shè)立以來，制度機(jī)制不斷健全，市場功能有效發(fā)揮，培育了一批標(biāo)桿性企業(yè)，在信息技術(shù)、新能源（850101）等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域形成集聚效應(yīng)，并為投資者帶來了持續(xù)回報。
在再融資優(yōu)化方面，年初滬深北交易所已推出優(yōu)化再融資一攬子措施，后續(xù)中國證監(jiān)會將在制度層面優(yōu)化審核注冊機(jī)制，包括提升制度包容性和適應(yīng)性，優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，推出儲架發(fā)行、完善鎖價定增機(jī)制；突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向，對于優(yōu)質(zhì)上市公司提升審核效率；將現(xiàn)行科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)拓展至主板等。
申萬宏源（HK6806）策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，深化創(chuàng)業(yè)板改革與優(yōu)化再融資機(jī)制，清晰地反映了本輪資本市場投融資同步改革的底層邏輯，并通過制度重塑，讓資本市場的融資端與投資端形成正向循環(huán)。
資本市場是科創(chuàng)企業(yè)融資發(fā)展、成長壯大的重要平臺，深化創(chuàng)業(yè)板改革、優(yōu)化再融資制度不僅將提高資本市場向國家戰(zhàn)略科技力量、關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域資源配置的有效性，推動經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動及新動能的培育壯大，還能夠?yàn)橘Y本市場不斷輸入源頭活水，為投資者提供更加豐富的投資標(biāo)的，增強(qiáng)資本市場的活力和韌性。
全國人大代表、立信會計師事務(wù)所董事長朱建弟認(rèn)為，投融資改革要傾向于新動能生命周期（883436）管理，要降低創(chuàng)業(yè)融資門檻，讓更多早期項(xiàng)目“活下來”；完善資本循環(huán)機(jī)制，讓創(chuàng)業(yè)生態(tài)“轉(zhuǎn)起來”；激活創(chuàng)新動能，讓創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“長得大”。
