國(guó)泰海通（HK2611）發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，維持醫(yī)療器械（881144）行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。國(guó)家推動(dòng)的大規(guī)模設(shè)備更新逐步常態(tài)化、專(zhuān)業(yè)化，帶動(dòng)各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)積極性顯著提升，影像、放療等創(chuàng)新診療設(shè)備更新需求快速釋放。伴隨設(shè)備更新政策持續(xù)落地，有望長(zhǎng)周期（883436）拉動(dòng)醫(yī)療設(shè)備（884145）采購(gòu)水平，推薦有望受益設(shè)備更新政策落地帶動(dòng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇的醫(yī)療設(shè)備（884145）企業(yè)。
國(guó)泰海通主要觀(guān)點(diǎn)如下：
26年1~2月受高基數(shù)影響，醫(yī)療設(shè)備招采部分回落
根據(jù)眾成數(shù)科數(shù)據(jù)，單月同比來(lái)看，26年2月新設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模MR下滑4.6%，CT下滑30.2%，DR下滑3.6%，超聲下滑31.6%，內(nèi)窺鏡下滑21.3%，手術(shù)機(jī)器人下滑4.8%。當(dāng)年累計(jì)同比來(lái)看，26年前2月新設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模MR下滑14.6%，CT下滑27.5%，DR下滑24.4%，超聲下滑26.2%，內(nèi)窺鏡下滑12.2%，手術(shù)機(jī)器人下滑14.1%。分公司當(dāng)月同比情況來(lái)看，26年2月聯(lián)影MR增長(zhǎng)82.5%，聯(lián)影CT下滑3.1%，邁瑞超聲下滑21.2%，開(kāi)立超聲增長(zhǎng)36.0%，開(kāi)立內(nèi)窺鏡下滑2.6%。
設(shè)備更新政策持續(xù)落地，有望在長(zhǎng)周期水平拉動(dòng)醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)
2024年，四部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案的通知》明確提出到2027年醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)25%以上的目標(biāo)，提升高端設(shè)備配置至中高收入國(guó)家水平。
同時(shí)2024年內(nèi)關(guān)于國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備（884145）更新項(xiàng)目，全國(guó)各省市都發(fā)布了規(guī)模較大的采購(gòu)計(jì)劃。自2025年以來(lái)，國(guó)家推動(dòng)的大規(guī)模設(shè)備更新逐步常態(tài)化、專(zhuān)業(yè)化，帶動(dòng)各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)積極性顯著提升，影像、放療等創(chuàng)新診療設(shè)備更新需求快速釋放。
醫(yī)療器械出口結(jié)構(gòu)向技術(shù)密集型加速轉(zhuǎn)型，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升
根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥（600056）保健品進(jìn)出口商會(huì)數(shù)據(jù)，2025年，中國(guó)醫(yī)院（884301）診斷與治療類(lèi)產(chǎn)品出口額達(dá)240.57億美元，同比增長(zhǎng)8.12%，占醫(yī)療器械（881144）出口總額近半數(shù)，其中高附加值品類(lèi)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，PET及SPECT影像設(shè)備出口同比激增175.20%，手術(shù)機(jī)器人出口同比增幅高達(dá)368.1%。內(nèi)窺鏡、人造關(guān)節(jié)、助聽(tīng)器、MR、人工腎、有創(chuàng)呼吸機(jī)、人工植入假體，以及眼科用其他儀器及器具等產(chǎn)品，出口增速均突破兩位數(shù)。此外，X光發(fā)生器、X射線(xiàn)管等高端影像設(shè)備核心零部件出口同樣實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。整體來(lái)看，伴隨我國(guó)醫(yī)療技術(shù)的持續(xù)升級(jí)，相關(guān)產(chǎn)品憑借高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)加速滲透全球市場(chǎng)，推動(dòng)出口結(jié)構(gòu)向技術(shù)密集型加速轉(zhuǎn)型，行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示
設(shè)備招采復(fù)蘇不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
