增持回購難解“破凈”困局，華菱鋼鐵：將持續(xù)推進市值管理
董紅艷
增持回購難解“破凈”困局，華菱鋼鐵：將持續(xù)推進市值管理
地產(chǎn)2026年3月14日 12時15分 星期六
近年來，“內(nèi)卷”程度頗深的鋼鐵（850106）行業(yè)成為增持、回購穩(wěn)信心的重點領(lǐng)域。
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近年來，“內(nèi)卷”程度頗深的鋼鐵（850106）行業(yè)成為增持、回購穩(wěn)信心的重點領(lǐng)域。3月11日，湖南華菱鋼鐵（000932）股份有限公司（下稱“華菱鋼鐵（000932）”，000932.SZ）公告稱險資股東完成半年期增持，累計增持1.32億股，持股比例升至7.97%；疊加控股股東此前增持，以及已完成注銷的股份回購，華菱鋼鐵（000932）多重市值管理措施密集落地。
一系列舉措下，2025年以來華菱鋼鐵（000932）的股價得到明顯修復(fù)，但“破凈”狀態(tài)仍未扭轉(zhuǎn)。華菱鋼鐵（000932）董秘辦工作人員向《華夏時報》記者坦言，未來將持續(xù)推進市值管理，不排除繼續(xù)增持、回購。而針對類似案例，業(yè)內(nèi)專家受訪指出，行業(yè)增持、回購的信號意義大于實際效果，短期可穩(wěn)定信心，但難以扭轉(zhuǎn)供需失衡與盈利承壓的基本面。
增持回購效果如何？
3月11日，華菱鋼鐵（000932）發(fā)布公告，持股5%以上股東信泰人壽保險股份有限公司（下稱“信泰人壽”）已完成增持計劃（883915）。自2025年9月12日至2026年3月11日的6個月間，信泰人壽通過深圳證券交易所集中競價交易系統(tǒng)累計增持公司股份1.32億股，增持比例達1.91%，持股比例由6.06%提升至7.97%。
對于本次信泰人壽的增持，華菱鋼鐵（000932）在公告中表示，是基于對公司未來發(fā)展前景的堅定信心及中長期投資價值的認可。
這并非信泰人壽首次對華菱鋼鐵（000932）增持。2025年7月10日，信泰人壽曾通過集中競價交易方式增持公司股份41.32萬股，增持后持股比例達到5.000001%，成為華菱鋼鐵（000932）的重要戰(zhàn)略股東。
除了信泰人壽，此前華菱鋼鐵（000932）控股股東湖南鋼鐵（850106）集團及一致行動人，也曾多次對華菱鋼鐵（000932）實施過增持。2024年7月至9月，湖南鋼鐵（850106）集團及一致行動人湘鋼集團，通過集中競價交易累計增持公司股份1.38億股，觸及2%的上限。
華菱鋼鐵（000932）進行多方位的市值管理，還同步實施了股份回購計劃（883929）。3月5日，華菱鋼鐵（000932）公告稱，自去年首次宣布股份回購計劃（883929），截至2026年2月13日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份56,023,339股，占公司目前總股本的0.8109%，其中最高成交價為5.61元/股，最低成交價為4.41元/股，成交總金額為278,597,423.90元。且3月4日已辦理完成本次回購股份注銷事宜。
回望2025年，華菱鋼鐵（000932）的股價得到了一定程度的提振。2025年12月31日，華菱鋼鐵（000932）的收盤價為5.62元/股，相比2024年12月31日的4.18元/股上漲了34.45%。截至2026年3月12日下午2:27，華菱鋼鐵（000932）股價為6.3元/股，在年內(nèi)實現(xiàn)了12.28%的漲幅。
3月12日，華菱鋼鐵（000932）董秘辦工作人員向《華夏時報》記者表示，近年來，華菱鋼鐵（000932）股東和公司本身采取了一系列的市值管理動作，去年華菱鋼鐵（000932）的股價有所上漲，跑贏了大盤。
不過，華菱鋼鐵（000932）長期“破凈”的局面尚未根本緩解。截至3月12日14:32，華菱鋼鐵（000932）的市凈率仍為0.79（2025年中報及三季報每股凈資產(chǎn)8.03元）。
對此，上述工作人員向記者表示，華菱鋼鐵（000932）將堅持市值管理，不排除后續(xù)還將持續(xù)采取相關(guān)的增持、回購舉措。而具體的安排將會按照監(jiān)管要求以公告的形式進行披露。
行業(yè)呈強分化局面
華菱鋼鐵（000932）主營鋼材產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。近年來，華菱鋼鐵（000932）保持著千億元級別的營收規(guī)模，維持著行業(yè)較高的盈利水平。但自從2021年，華菱鋼鐵（000932）實現(xiàn)1,715.75億元營收和96.80億元的歸母凈利潤，業(yè)績達到歷史峰值之后，營收規(guī)模持續(xù)下滑。2024年，華菱鋼鐵（000932）的營收下滑為1,446.85億元，歸母凈利潤僅為20.32億元。
據(jù)近期公布的業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)來看，華菱鋼鐵（000932）2025年的營收約1,270到1,300億元，同比持續(xù)下滑，但盈利方面有所修復(fù)，實現(xiàn)歸母凈利潤26.00億到30.00億元。
而相對而言，華菱鋼鐵（000932）的情況并非是最嚴峻的。近年來，多家上市鋼企面臨持續(xù)虧損，股價跌至1元附近，退市風(fēng)險驟增，一眾上市鋼企的護盤動機明顯。華菱鋼鐵（000932）的增持、回購并非孤例，2025到2026年鋼鐵（850106）行業(yè)多家上市公司也出現(xiàn)重要股東增持，以控股股東、險資、管理層為主。
其中，2024年6月，重慶鋼鐵（601005）公告，其實控人中國寶武鋼鐵（850106）集團有限公司之全資子公司華寶投資有限公司計劃以自有資金通過集中競價交易方式增持公司A股股份，增持金額上限為3億元，增持價格上限為2元/股。
2025年山東鋼鐵（600022）、新鋼股份（600782）、凌鋼股份（600231）、方大特鋼（600507）、重慶鋼鐵（601005）等多家上市公司均宣布了股東的增持計劃（883915）。截至目前，上述增持多數(shù)尚在進行中，未全部完成。同時記者了解到，上述實施股東增持計劃（883915）的公司，均在一定程度上增強了市場信心，實現(xiàn)了股價的提振。
對于相關(guān)市值管理，業(yè)內(nèi)有更多期待。蘭格鋼鐵（850106）網(wǎng)研究中心主任王國清在接受《華夏時報》記者采訪時表示，鋼鐵（850106）行業(yè)本輪回購增持信號意義大于實際效果，短期能穩(wěn)定信心、護盤估值，但難以扭轉(zhuǎn)行業(yè)基本面，整體效果難言理想?；刭徳龀质切袠I(yè)低谷期的信心穩(wěn)定器，而非盈利扭轉(zhuǎn)器，治標難治本。此舉對優(yōu)化股本、增厚收益有正面作用，但在供需失衡、盈利承壓的大背景下，對股價持續(xù)拉動作用有限。
不過，類似的“護盤”潮流或還將繼續(xù)。王國清向記者指出，鋼鐵（850106）行業(yè)回購增持不會退潮，但將走向分化，結(jié)構(gòu)性行情特征明顯。估值低位、政策鼓勵、國企考核導(dǎo)向，決定龍頭與優(yōu)質(zhì)國企將成為持續(xù)回購增持主力?，F(xiàn)金流穩(wěn)健企業(yè)會常態(tài)化操作，盈利偏弱、資金緊張企業(yè)難有持續(xù)動作。
當(dāng)前，整個鋼鐵（850106）行業(yè)仍處于供需雙弱、減量提質(zhì)的深度調(diào)整期，“反內(nèi)卷”持續(xù)貫穿。華菱鋼鐵（000932）董秘辦工作人員向記者表示，行業(yè)的后期走勢，仍需結(jié)合“反內(nèi)卷”相關(guān)政策落地效果綜合判斷，行業(yè)修復(fù)和出清均需要時間。
而在王國清看來，2026年鋼鐵（850106）行業(yè)將呈現(xiàn)總量平穩(wěn)、利潤修復(fù)、強者恒強格局，在減量中提質(zhì)、在分化中突圍。行業(yè)整體筑底企穩(wěn)，難現(xiàn)大幅反彈，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化、盈利邊際改善是主線。供給受控、需求升級、降本增效疊加政策引導(dǎo)，行業(yè)正從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益發(fā)展。2026年是鋼鐵（850106）行業(yè)修復(fù)年、轉(zhuǎn)型年、分化年，優(yōu)質(zhì)龍頭機會遠大于風(fēng)險。
