3月20日，上期所發(fā)布公告，上海期貨交易所（下稱上期所）將于4月22日（4月21日晚連續(xù)交易時(shí)段），正式引入境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易，上述2個(gè)品種同步向合格境外投資者（QFI）開放。
為確保品種平穩(wěn)推出和業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行，3月20日，上期所發(fā)布了關(guān)于上述品種引入境外交易者的公告及相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則等內(nèi)容。相關(guān)負(fù)責(zé)人就市場關(guān)心的熱點(diǎn)問題接受了媒體采訪。
一、上期所為何推出鎳期貨及期權(quán)國際化業(yè)務(wù)？
鎳期貨及期權(quán)國際化是上期所順應(yīng)全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措，主要基于以下兩點(diǎn)考慮：
一是鎳已從傳統(tǒng)的工業(yè)原料，發(fā)展為新能源（850101）、高端制造領(lǐng)域的關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬。當(dāng)前，全球鎳市場在礦產(chǎn)資源、生產(chǎn)及消費(fèi)（883434）等方面正加速演進(jìn)，亞洲已成為全球供應(yīng)鏈的關(guān)鍵樞紐，其應(yīng)用領(lǐng)域已從傳統(tǒng)的“不銹鋼主引擎”拓展至新能源汽車（885431）這一高增長賽道，在航空航天（563380）、工業(yè)機(jī)器人、精密制造、海洋工程等高端裝備（885427）制造領(lǐng)域的需求也持續(xù)增加。隨著企業(yè)深度融入全球市場以及鎳應(yīng)用場景的日益豐富，鎳產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求顯著提升，實(shí)體企業(yè)普遍呼吁上期所加快鎳期貨及期權(quán)國際化步伐。
二是為全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提升我國重要大宗商品價(jià)格影響力。滬鎳期貨自2015年上市以來，與國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格保持高度相關(guān)，已成為國內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)貿(mào)易定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。鎳期貨及期權(quán)國際化后，隨著境外投資者的引入，將進(jìn)一步豐富市場結(jié)構(gòu)，使價(jià)格不僅反映國內(nèi)供需，更融合全球投資者的預(yù)期判斷。與此同時(shí)，市場深度和流動(dòng)性的提升，有助于促進(jìn)境內(nèi)外價(jià)格的良性互動(dòng)，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更穩(wěn)定的交易環(huán)境，降低套期保值成本，也將為包括我國海外鎳企業(yè)在內(nèi)的全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、國際貿(mào)易企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)工具，助力產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健運(yùn)營。
二、鎳期貨及期權(quán)引入境外交易者，在規(guī)則制度上有哪些亮點(diǎn)、重點(diǎn)？
上期所積極探索中國特色期貨業(yè)務(wù)模式，借鑒國際做法，加強(qiáng)品種序列管理、促進(jìn)市場長遠(yuǎn)發(fā)展，穩(wěn)妥有序地完成了上期平臺國際化改造的規(guī)則修訂和技術(shù)準(zhǔn)備等工作。
一是在參與主體方面，增加了“境外特殊參與者、境外中介機(jī)構(gòu)、境外客戶”，明確其作為市場參與主體，可以參加鎳期貨及期權(quán)交易。
二是在適當(dāng)性方面，鎳期貨及期權(quán)采取了適當(dāng)性互認(rèn)。比如已開通或開立其他境內(nèi)期貨交易場所特定品種交易權(quán)限或交易編碼的交易者可豁免知識測試、適用資金、交易經(jīng)歷的要求；符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定的專業(yè)投資者也可豁免知識測試、適用資金、交易經(jīng)歷的要求。
三是在持倉退出方面，增加了鎳期貨交割月份合約移倉的制度安排。由于滬鎳期貨為完稅交割品種，境外機(jī)構(gòu)無法交付或者接受增值稅專用發(fā)票，因此不可直接參與實(shí)物交割。上期所為境外參與者提供了間接參與交割的可行路徑：境外單位客戶或境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者可申請移倉，將持倉轉(zhuǎn)移至已申報(bào)實(shí)控關(guān)系的境內(nèi)機(jī)構(gòu)，由具備交割資質(zhì)的境內(nèi)一般單位客戶或非期貨公司會(huì)員完成實(shí)物交割。
四是在風(fēng)控制度方面，增加了對境外參與者在持倉限額、持倉整倍數(shù)、強(qiáng)制減倉上的具體規(guī)定。
五是在結(jié)算環(huán)節(jié)，滬鎳期貨交易以人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算，境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)除人民幣外還可使用美元作為保證金，但美元保（YB）證金結(jié)匯后方可用于結(jié)算。
三、上期所如何做好風(fēng)險(xiǎn)防范，確保鎳期貨及期權(quán)品種平穩(wěn)運(yùn)行？
上期所認(rèn)真落實(shí)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展要求，從規(guī)則制度、交割資源、境外中介機(jī)構(gòu)備案和市場推廣培育等方面采取措施，保障鎳期貨及期權(quán)國際化平穩(wěn)運(yùn)行。
一是完善制度保障，上期所于2025年7月8日發(fā)布通用型國際化業(yè)務(wù)規(guī)則，2026年3月20日發(fā)布鎳業(yè)務(wù)細(xì)則國際化版本及配套業(yè)務(wù)指引，為境外參與者提供清晰、規(guī)范的制度保障。
二是持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則，保障可交割資源充足。上期所于2025年修訂鎳期貨合約，與國際市場保持同步。在交割資源方面，截至2025年鎳期貨已有14個(gè)注冊品牌，為交割提供堅(jiān)實(shí)保障。
三是系統(tǒng)推進(jìn)市場培育、推廣和境外中介備案工作。以“強(qiáng)源助企”品牌建設(shè)為核心，推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合，聯(lián)合行業(yè)協(xié)會(huì)開展線上線下培訓(xùn)，與期貨公司會(huì)員、境外中介合作，在重點(diǎn)區(qū)域舉辦鎳期貨及期權(quán)國際化培訓(xùn)活動(dòng)。此外，上期所還積極推進(jìn)境外中介機(jī)構(gòu)備案工作，目前已有多家境外中介機(jī)構(gòu)向上期所備案。
四是扎實(shí)推進(jìn)技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)防控，做好上市各項(xiàng)工作，確保業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。在完成系統(tǒng)功能開發(fā)基礎(chǔ)上，嚴(yán)格開展多輪測試驗(yàn)證，推進(jìn)技術(shù)系統(tǒng)改造與聯(lián)調(diào)測試，按照合約規(guī)則，完成期權(quán)合約掛牌參數(shù)、技術(shù)系統(tǒng)等工作。在正式啟動(dòng)前組織全市場生產(chǎn)演練，全力保障市場平穩(wěn)運(yùn)行。
下一步，上期所將嚴(yán)格落實(shí)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的要求，積極穩(wěn)妥做好鎳期貨及期權(quán)國際化落地前后的運(yùn)維工作，加強(qiáng)跟蹤監(jiān)測和預(yù)研預(yù)判，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，多方協(xié)同促進(jìn)期貨及期權(quán)功能發(fā)揮；同時(shí)，將聯(lián)合會(huì)員單位持續(xù)開展市場推廣、研討、培訓(xùn)及投資者教育活動(dòng)，吸引境內(nèi)外各類參與主體積極參與，持續(xù)推進(jìn)期貨市場國際化進(jìn)程，為加快建成“世界一流交易所”而不懈努力。
