深圳市中級(jí)人民法院近日發(fā)布“2025年度金融審判典型案例”，其中一起自然人投資者起訴微博（WB）大V、上市公司前董事的案件引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。
該案中，投資者林某某因易某操縱“三夫戶(hù)外（002780）”股票造成損失，經(jīng)法院判決獲賠157169.56元。而此前，易某因操縱證券市場(chǎng)及非法薦股已被證監(jiān)會(huì)罰沒(méi)9980.34萬(wàn)元。
深圳市中級(jí)人民法院認(rèn)為，本案對(duì)操縱證券交易市場(chǎng)責(zé)任糾紛案的裁判規(guī)則作出了有益的探索，為保護(hù)投資者合法權(quán)益、立體打擊操縱證券市場(chǎng)行為、維護(hù)資本市場(chǎng)秩序、保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供了規(guī)則指引和裁判樣本。
操縱股票賺近2800萬(wàn)元
2023年2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布處罰書(shū)，對(duì)易偉（即案件中的易某）操縱證券市場(chǎng)等行為作出處罰。經(jīng)查，2018年11月1日至2020年6月19日期間，易偉以直接控制賬戶(hù)、受托管理賬戶(hù)、借入配資賬戶(hù)等形式實(shí)際控制76個(gè)證券賬戶(hù)，用于交易“三夫戶(hù)外（002780）”股票。
操縱期間，易偉利用資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行交易，操縱“三夫戶(hù)外（002780）”股票價(jià)格，共計(jì)盈利2797.06萬(wàn)元。涉案賬戶(hù)組累計(jì)買(mǎi)入“三夫戶(hù)外（002780）”1.94億股，成交金額36.93億元；累計(jì)賣(mài)出1.91億股，成交金額36.20億元。
在398個(gè)交易日中，易偉的賬戶(hù)組365個(gè)交易日存在買(mǎi)入成交，329個(gè)交易日存在在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行交易的情況，賬戶(hù)組對(duì)倒量占市場(chǎng)競(jìng)價(jià)成交量最高達(dá)到25.14%。
證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，易偉向其實(shí)際控制的春山新棠交易員發(fā)布交易指令，安排交易員按照其指定的時(shí)間和價(jià)格，影響“三夫戶(hù)外（002780）”股票價(jià)格和交易量。
除操縱市場(chǎng)外，易偉還存在非法從事證券投資咨詢(xún)行為。2020年5月26日至2021年3月15日，易偉未取得從事證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)核準(zhǔn)，不具備相關(guān)從業(yè)資格及業(yè)務(wù)資質(zhì)。其通過(guò)微博（WB）賬號(hào)“易偉”發(fā)布招募會(huì)員信息，出售“老易投資教育小宇宙”船票，通過(guò)微博（WB）、微信提供推薦個(gè)股、預(yù)測(cè)行情、指導(dǎo)操作等證券咨詢(xún)服務(wù)。
基于上述違法事實(shí)，證監(jiān)會(huì)決定沒(méi)收易偉操縱“三夫戶(hù)外（002780）”違法所得2797.06萬(wàn)元，并處以2797.06萬(wàn)元罰款；沒(méi)收其非法從事證券投資咨詢(xún)違法所得2394.22萬(wàn)元，并處以2000萬(wàn)元罰款，合計(jì)罰沒(méi)9980.34萬(wàn)元。
投資者損失獲全額賠付
行政處罰并非終點(diǎn)。投資者林某某向深圳市中級(jí)人民法院提起訴訟，要求易某賠償其因操縱行為造成的投資損失。
深圳市中級(jí)人民法院審理認(rèn)為，易某通過(guò)集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)及在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行交易等形式，操縱“三夫戶(hù)外（002780）”股票價(jià)格，其行為構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)。
法院依據(jù)《行政處罰決定書(shū)》認(rèn)定的事實(shí)，確定本案操縱證券市場(chǎng)行為的開(kāi)始日為2018年11月1日，結(jié)束日為2020年6月19日。以操縱行為結(jié)束日為起算時(shí)點(diǎn)，認(rèn)定2020年7月14日為影響消除日。
2021年8月14日，三夫戶(hù)外（002780）發(fā)布了《關(guān)于公司董事收到立案告知書(shū)暨董事辭職的公告》，明確披露了易某因涉嫌操縱三夫戶(hù)外（002780）股票而被立案調(diào)查，故以其后第一個(gè)交易日即2021年8月16日為案涉操縱證券市場(chǎng)行為的揭露日。
法院認(rèn)定，林某某的交易均發(fā)生在易某操縱證券市場(chǎng)行為揭露日2021年8月16日之前，且揭露日在影響消除日2020年7月14日之后，林某某對(duì)易某操縱證券市場(chǎng)行為并不知悉，其主觀上系善意。此外，易某并未提交任何足以推翻交易因果關(guān)系推定的證據(jù)，故本案適用交易因果關(guān)系推定原則，即林某某的交易與易某的操縱證券市場(chǎng)行為具有交易因果關(guān)系。
最終，深圳市中院判決易某賠償林某某投資損失。法院委托第三方對(duì)林某某的損失進(jìn)行測(cè)算，損失金額為157169.56元。易某不服提起上訴，但二審維持原判。
深圳市中級(jí)人民法院表示，操縱證券市場(chǎng)屬于證券法明確禁止的行為，除了承擔(dān)行政責(zé)任之外，給投資者造成損失的，亦應(yīng)依法承擔(dān)民事賠償責(zé)任。
