國泰海通（HK2611）證券認為，具身智能是驅動人形機器人（886069）產業(yè)化落地的關鍵變量。具備端到端大模型能力的頭部企業(yè)，憑借快速部署、高泛化能力及低維護成本，將率先搶占訂單。2026至2027年將是具身智能訂單驗證、業(yè)績兌現的關鍵窗口期，人形機器人（886069）也有望從“自動化工（850102）具”升級為真正的具身智能生產主體。智元與客戶的合作推動了人形機器人（886069）從實驗室演示邁向工業(yè)級常態(tài)化部署，有效破解3C行業(yè)柔性制造痛點，也驗證了具身智能在真實工業(yè)場景中的落地可行性。
興業(yè)證券（601377）認為，1)人形機器人（886069）目前尚未實現大規(guī)模應用，主要原因或非硬件能力不足，而是大模型存在瓶頸。從產業(yè)進程來看，當前機器人肢體層技術已較為成熟，而大模型的發(fā)展遠落后于硬件。當前階段的具身大模型已具備認知、推理與規(guī)劃能力，不足之處在于難以可靠處理復雜物理世界的不確定性，同時泛化能力明顯較弱。2)數據是驅動具身大模型迭代升級的關鍵，目前主流數據訓練方案為真機、仿真與視頻數據相結合。伴隨具身智能轉向端到端大模型，數據需求從低量單一模態(tài)數據逐步升級為海量、多模態(tài)、高精度和跨任務長程數據，其中真機數據價值最高，獲取難度最大，是具身智能落地的可靠數據源。
萬聯(lián)證券認為，當前人形機器人（886069）產業(yè)正處于從技術突破邁向規(guī)?；虡I(yè)化的破曉時刻。供給端，特斯拉（TSLA）、宇樹科技（300674）等公司穩(wěn)步推進量產節(jié)奏；需求端，人口老齡化與勞動力成本攀升形成長期驅動。同時隨著政策與資本合力助推，AI大模型持續(xù)為機器人注入靈魂，人形機器人（886069）有望形成一個新興產業(yè)，逐漸從B端走向C端，未來市場空間廣闊。2026年是量產驗證與場景落地的關鍵窗口期。
