盡管2025年光伏行業(yè)深陷價格戰(zhàn)與供需失衡的泥潭，晶科能源（688223）(688223)依然守住了出貨量冠軍的寶座。
財報顯示，公司2025年全年實現(xiàn)總收入655億元人民幣，同比下滑29%；歸屬于普通股股東的凈虧損高達44.5億元，而上年同期為凈利潤5450萬元。剔除可轉(zhuǎn)換債券公允價值變動、長期資產(chǎn)減值等非經(jīng)常性項目后，調(diào)整后凈虧損仍達31.4億元。毛利率從2024年的10.9%驟降至2.2%。
出貨量方面，公司依然保持行業(yè)領(lǐng)先地位。 2025年全年太陽能組件出貨量達86056兆瓦（約86GW），同比下降7.3%，但第七次位列行業(yè)第一。其中2025年第四季度組件出貨量為24,204兆瓦，環(huán)比增長20.9%，同比下降4.0%；當(dāng)季收入為175.1億元，環(huán)比增長8.3%，同比下降15.2%，環(huán)比增長主要得益于出貨量增加，同比下降則因組件平均售價下滑。截至2025年四季度末，晶科能源（688223）成為全球首家累計組件出貨超390GW的組件企業(yè)，其中Tiger Neo系列累計出貨超220GW，同樣位列行業(yè)第一。
技術(shù)突破成為寒冬中的一抹亮色。 公司N型TOPCon鈣鈦礦疊層電池轉(zhuǎn)化效率達34.76%，再創(chuàng)世界紀(jì)錄；截至2025年四季度末，已獲得超700件N型TOPCon授權(quán)專利，成為全球持有該技術(shù)授權(quán)專利最多的公司之一。
對于這份“增收不增利”的成績單，晶科能源（688223）董事長兼CEO李仙德表示：“2025年全球光伏行業(yè)在供需結(jié)構(gòu)調(diào)整與貿(mào)易環(huán)境變化中經(jīng)歷了較大波動，產(chǎn)業(yè)鏈盈利階段性承壓。受組件價格持續(xù)低位、高功率產(chǎn)品出貨占比有待提升、落后產(chǎn)能淘汰等因素影響，全年經(jīng)營業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。四季度由于硅料、白銀等原材料價格上漲及匯率波動，毛利率環(huán)比下降，凈虧損環(huán)比擴大。”
不過，李仙德強調(diào)公司正加速轉(zhuǎn)型，儲能（885921）業(yè)務(wù)有望成為新引擎?！拔覀兂掷m(xù)推進從‘產(chǎn)品提供商’向‘綜合能源（850101）解決方案提供商’的轉(zhuǎn)型，儲能（885921）產(chǎn)品出貨規(guī)模同比顯著提升。在高價值市場的持續(xù)滲透將推動2026年儲能（885921）系統(tǒng)出貨量實現(xiàn)翻倍以上增長，成為推動整體盈利改善的重要引擎?！彼瑫r指出，2025年四季度以來國家政策持續(xù)引導(dǎo)行業(yè)出清落后產(chǎn)能、規(guī)范競爭秩序，頭部企業(yè)主動推動組件價格回歸理性。2026年一季度，在白銀等大宗商品成本壓力及出口退稅政策拉動下，組件價格已環(huán)比回升。隨著競爭轉(zhuǎn)向質(zhì)量與技術(shù)，高功率及差異化產(chǎn)品仍具備溢價空間。
展望未來，晶科能源（688223）預(yù)計2026年第一季度太陽能組件出貨量在13吉瓦至14吉瓦之間，2026年全年組件出貨量在75吉瓦至85吉瓦之間，儲能（885921）出貨量預(yù)計同比翻倍以上增長。公司表示，將持續(xù)鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，深化全球化布局，加快光儲一體化發(fā)展，預(yù)計2026年底一體化產(chǎn)能將達到約100GW，其中海外一體化產(chǎn)能14GW。
