摘要
期貨走勢(shì)：化工（850102）止跌，有色金屬（1B0819）上行
變化：中東大宗商品供應(yīng)中斷的影響正在擴(kuò)大，化工（850102）、農(nóng)產(chǎn)品（850200）與有色金屬（1B0819）走勢(shì)偏強(qiáng)。
異常：化工（850102）基差走強(qiáng)，適合賣出看跌期權(quán)。
期權(quán)成交：PX與鎳成交活躍
變化：上周鄭商所與大商所05合約到期，成交量、持倉(cāng)量和成交額正常減少。
異常：（1）乙二醇、生豬與豆一期權(quán)的成交量連續(xù)第二周處于歷史最高水平。（2）錫與苯乙烯的成交量占持倉(cāng)量比例超過(guò)3倍，反映投機(jī)度偏高。
波動(dòng)率：持續(xù)下降
變化：歷史波動(dòng)率與隱含波動(dòng)率連續(xù)第二周下降。
異常：能源（850101）化工（850102）的波動(dòng)率大幅下降，僅多晶硅的波動(dòng)率偏高。
情緒參考：有色金屬看多
看多：多晶硅、鋁和鋅。
看空：PP、塑料與合成橡膠。
臨期提示：關(guān)注鋁
4月24日上期所05合約。
中東大宗商品供應(yīng)中斷的影響正在擴(kuò)大，化工（850102）、農(nóng)產(chǎn)品（850200）與有色金屬（1B0819）走勢(shì)偏強(qiáng)。
化工（850102）基差走強(qiáng)，適合賣出看跌期權(quán)。
圖3. 期貨價(jià)格與基差異常品種
上漲：去產(chǎn)能預(yù)期強(qiáng)烈，多晶硅、碳酸鋰與生豬領(lǐng)漲。
下跌：僅蘋果（AAPL）跌幅較大。
圖4. 近一周期（883436）貨指數(shù)振幅
偏高：有色金屬（1B0819）多個(gè)品種的期貨價(jià)格達(dá)到高位。
偏低：生豬、紅棗與燒堿延續(xù)弱勢(shì)。
圖5. 期貨指數(shù)價(jià)格的百分位水平（過(guò)去五年）
偏高：化工（850102）品基差偏高，反映強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期。
偏低：花生、鋁與碳酸鋰。
圖6. 主力合約基差百分位水平（過(guò)去五年）
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)
上周鄭商所與大商所05合約到期，成交量、持倉(cāng)量和成交額正常減少。
乙二醇、生豬與豆一期權(quán)的成交量連續(xù)第二周處于歷史最高水平。
錫與苯乙烯的成交量占持倉(cāng)量比例超過(guò)3倍，反映投機(jī)度偏高。
圖7. 近一周成交量和持倉(cāng)量變化（萬(wàn)手）
PX與鎳期權(quán)的成交增長(zhǎng)超過(guò)三倍。
圖8. 近一周日均成交量（萬(wàn)手）及環(huán)比變化
乙二醇、生豬與豆一期權(quán)的成交量連續(xù)第二周處于歷史最高水平。
菜油、花生與瓶片期權(quán)的成交量偏低。
圖9. 近一周日均成交量所處百分位（%）
僅多晶硅與PX期權(quán)的持倉(cāng)量明顯增長(zhǎng)。
圖10. 近一周日均持倉(cāng)量（萬(wàn)手）及環(huán)比變化
豆一、紙漿與生豬期權(quán)的持倉(cāng)量達(dá)到最高水平。
圖11. 近一周日均持倉(cāng)量所處百分位（%）
多晶硅與鎳期權(quán)的成交額明顯增長(zhǎng)。
圖12. 近一周日均成交額（億元）及環(huán)比變化
豆一、生豬與乙二醇的期權(quán)成交額達(dá)到歷史最高。
圖13. 近一周日均成交額所處百分位（%）
錫與苯乙烯期權(quán)的成交量占持倉(cāng)量比例超過(guò)3倍，反映投機(jī)度偏高。
圖14. 近一周期權(quán)成交量與期權(quán)持倉(cāng)量比值
只有多晶硅期權(quán)的成交量占期貨成交量比例偏高。
圖15. 近一周期（883436）權(quán)成交量與期貨成交量比值
變化：歷史波動(dòng)率與隱含波動(dòng)率連續(xù)第二周下降。
絕對(duì)水平：能源（850101）化工（850102）整個(gè)板塊的波動(dòng)率大幅下降，僅多晶硅的波動(dòng)率偏高。
圖16. 波動(dòng)率指標(biāo)總覽（%）
上升：多晶硅。
下降：能源（850101）化工（850102）全板塊。
圖17. 近一周歷史波動(dòng)率變化（%）
上升：錫、氧化鋁與生豬。
下降：能源（850101）化工（850102）全板塊。
圖18. 近一周主力平值隱含波動(dòng)率日均值及變化
偏高：多晶硅。
偏低：花生、菜粕與鋅。
圖19. 波動(dòng)率所處百分位水平
偏高：多晶硅的短期歷史波動(dòng)率偏高，預(yù)示期貨價(jià)格波動(dòng)放緩。
偏低：多數(shù)化工（850102）品的短期歷史波動(dòng)率偏低，預(yù)示期貨價(jià)格波動(dòng)放大。
圖20. 波動(dòng)率差值（%）
看多情緒：多晶硅、鋁和鋅。
看空情緒：PP、塑料與合成橡膠。
圖21. 情緒指標(biāo)總覽
凈多居前：黃金期貨的凈多持倉(cāng)量占比超過(guò)40%。
凈空居前：多晶硅期貨的凈空持倉(cāng)量占比較高。
圖22. 期貨前二十凈持倉(cāng)占比（%）
看多情緒：鐵礦石、銅與碳酸鋰。
看空情緒：豆油、塑料與棕櫚油。
圖23. PCR日均值變化
看多情緒：菜粕、多晶硅與菜粕。
看空情緒：合成橡膠與PP。
圖24. PCR所處百分位水平（%）
看多情緒：紅棗、尿素與豆二。
看空情緒：雞蛋、合成橡膠與鐵礦石。
圖25. 近一周隱含波動(dòng)率偏度日均值及變化（%）
編輯日期：2026/4/21
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