隨著年報、季報披露落下帷幕，市場再次迎來方向選擇。進入5月，地緣沖突能否緩和、科技主線能否再沖高、單一科技主線的風格是否趨向再均衡……依然是市場關注的焦點，機構5月前瞻策略觀點不一。
興證策略：談判窗口未關閉，科技的樂觀情緒或延續(xù)
盡管市場對地緣擔憂上升，我們認為談判窗口并未關閉，短期樂觀的邏輯也依然存在。五一假期間，地緣緩和的幾率或大于升級。
若地緣沖突走向緩和、在全球流動性預期修復的背景下，科技的樂觀情緒或延續(xù)。在科技產(chǎn)業(yè)重要會議(如WWDC、COMPUTEX、谷歌（GOOG）I/O開發(fā)者大會等)較為密集、消費電子（881124）年中旺季，以及美股映射的背景下，催化或將更偏向具備產(chǎn)業(yè)亮點的科技成長。
若沖突趨于尾聲，5月國內(nèi)進入經(jīng)濟淡季，漲價鏈大概率要開始消化此前積累的超額收益。
開源策略：油門加速，“二次點火”成長為先
隨著風險偏好的回升，成長股估值修復，其中“二次點火”成長資產(chǎn)最具彈性。
“二次點火”成長資產(chǎn)，源自火箭“二次點火”的概念——火箭完成第一階段初始加速后，通過二次點火進入下一階段的持續(xù)加速，加速度不減反增。對應到股票資產(chǎn)，“二次點火”成長資產(chǎn)須同時具備高增速G與向上加速度Δg，“二次點火”成長資產(chǎn)更符合當下資金審美。
中泰策略：5月風格向均衡方向調(diào)整概率較大
短期流動性邊際弱化制約指數(shù)上行彈性，指數(shù)沖高概率有限；業(yè)績兌現(xiàn)期過后資金博弈加劇，市場或以震蕩消化估值；結構方面或將迎來再平衡。
一方面，4月財報密集披露后，通信、電子等行業(yè)在盈利預期小幅下修的背景下，漲幅顯著偏高。財報季結束后，盈利二階導趨緩的高估值行業(yè)或將面臨調(diào)整壓力。
另一方面，5月日歷效應指向估值溢價修正，風格向均衡方向調(diào)整概率較大。近10年中有6年5月行業(yè)PE較4月底呈負增長，即便正增長年份，漲幅也多由少數(shù)行業(yè)貢獻或整體溫和。在內(nèi)外部既有環(huán)境延續(xù)的前提下，財報季后市場通常會對前期過高的估值溢價進行系統(tǒng)性修正，行業(yè)表現(xiàn)將從單一科技主線向更加均衡的方向回歸。
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