4月30日，是上市公司年報法定披露的最后截止日。這一天，被證監(jiān)會點名的公司尤其多。僅一夜之間，即有9家公司被立案調(diào)查或遭到處罰。
其中，科藍軟件（300663）、廣信股份（603599）、佳通輪胎三家公司均因涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案調(diào)查。蘭石重裝（603169）、ST東時（603377）、ST恒信（300081）、*ST海欽（600753）、*ST天喻（300205），以及2024年7月退市的億利潔能，共計6家公司同日收到行政處罰決定書。
4月最后一周（4月27日—4月30日）短短4天內(nèi)，先后有8家上市公司被立案調(diào)查，10家上市公司收到行政處罰事先告知書或決定書，另有*ST觀典（688287）收到終止上市事先告知書。
這意味著，4月30日一夜之間，9家公司被查被罰；4月最后四個交易日，被查被罰的公司數(shù)量多達19家。嚴監(jiān)管已然步入常態(tài)化階段。
值得關注的是，4月份以來，證監(jiān)會先后啟動了兩項針對上市公司的專項行動——4月10日啟動的上市公司治理專項行動，以及4月24日啟動的2026年打擊和防范上市公司財務造假專項行動。后者首次系統(tǒng)提出打造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市場新生態(tài)，標志著監(jiān)管邏輯全面轉向懲戒、制度與生態(tài)并重的立體化治理。
8家被立案：病灶各異
4月27日至30日，短短四天，8家上市公司先后公告收到證監(jiān)會《立案告知書》。時間線上看，4月27日西王食品、百傲化學（603360）、中堅科技（002779）三家被立案；4月28日易華錄被立案；4月29日興化股份（002109）被立案；30日年報披露截止日當天，科藍軟件（300663）、廣信股份（603599）、佳通輪胎三家同步被立案。這一立案節(jié)奏從4月27日一直延續(xù)到年度披露窗口關閉的最后一刻。
8份立案告知書的事由高度一致——“涉嫌信息披露違法違規(guī)”。這是當前監(jiān)管緊盯的核心紅線。但穿透這層共性，各家的問題圖譜差異鮮明。
佳通輪胎是此輪立案中唯一有“前科”的公司。早在2022年10月，它就因未按規(guī)定披露日常大額關聯(lián)交易被立案調(diào)查。如今，時隔三年再次被立案。值得一提的是，佳通輪胎至今仍是A股唯一未完成股權分置改革的上市公司，關聯(lián)交易占銷售總額比例畸高，2025年對關聯(lián)方銷售額約46億元，占年度銷售總額的95.48%。
西王食品的立案格局最為復雜。同一天，公司和實控人分別收到各自的《立案告知書》。這種“雙立案”通常預示調(diào)查方向較深——不僅指向上市公司信息披露本身，也可能涉及實控人組織、指使或隱瞞相關違規(guī)行為。就在立案同日，西王食品2025年度內(nèi)控審計被出具否定意見——審計機構指出，西王食品在控股股東關聯(lián)方財務公司的存款高達13.94億元，占期末貨幣資金總額的76%，在有息負債18.27億元的情況下未能有效降低關聯(lián)存款規(guī)模，關聯(lián)交易管理與資金安全內(nèi)控存在重大缺陷。
廣信股份（603599）的立案對象與眾不同——此次被立案的不是上市公司本身，而是控股股東安徽廣信集團，事由是“涉嫌廣信股份（603599）持股變動信息披露違法違規(guī)”?？毓晒蓶|層面的持股變動信息披露專項問題，被單獨立案調(diào)查，反映出監(jiān)管觸角正從上市公司本身延伸至其外圍關鍵主體。
科藍軟件（300663）的情況則呈現(xiàn)出司法與行政監(jiān)管“雙箭齊發(fā)”的特征。就在收到《立案告知書》的同一天，北京證監(jiān)局出具了《行政監(jiān)管措施決定書》，披露了公司在收入核算、非經(jīng)營性資金往來、存貨跌價準備計提、關聯(lián)交易披露、募集資金管理等多方面的違規(guī)事實。地方證監(jiān)局已完成現(xiàn)場核查，違規(guī)輪廓較為清晰，后續(xù)正式調(diào)查推進速度可能較快。
興化股份（002109）和百傲化學（603360）的立案都與會計差錯自查密切相關。興化股份（002109）在立案同日披露，其控股子公司榆神能化在2024年至2025年三季度的收入確認和存貨核算存在差錯，追溯調(diào)整后2024年歸母凈利潤減少5560萬元。百傲化學（603360）同樣在立案當日自曝控股子公司芯慧聯(lián)存在收入跨期問題，追溯調(diào)減營業(yè)收入約4094萬元，直接導致芯慧聯(lián)業(yè)績承諾由“達標”變?yōu)椤拔催_標”。
中堅科技（002779）則呈現(xiàn)出同日被三重監(jiān)管措施疊加的局面——證監(jiān)會的《立案告知書》、浙江證監(jiān)局的《警示函》、深交所的《監(jiān)管函》在同一天內(nèi)抵達，事由均指向中堅科技（002779）2025年度合作備忘錄簽署事項信息披露不準確、互動易答復不完整。這家因“機器人概念（885517）”股價曾在一年內(nèi)從20元飆升至146元的公司，正在為其信息披露的不嚴謹付出代價。
易華錄的情況稍顯特殊——被立案的同時，公司還面臨著更大的考驗。其2025年度凈資產(chǎn)為負值，且審計機構認定易華錄持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性。這兩項因素疊加已觸發(fā)退市風險警示，立案調(diào)查又增添了新的不確定性。
總的來看，8起立案調(diào)查覆蓋了從上市公司自身到控股股東乃至實控人，從財務核算不規(guī)范到內(nèi)控體系嚴重失靈，信息披露出問題的形態(tài)各異但無一例外都觸碰了同一根紅線。
監(jiān)管追責升級三大信號
與8家被立案公司尚處于調(diào)查前端不同，4月最后4天收到處罰事先告知書或決定書的11家公司，已歷經(jīng)詳盡調(diào)查審理。穿透這些公司的違法事實，財務造假與資金占用依然是最突出的兩條主線，但更值得關注的是監(jiān)管追責邏輯的三個升級方向。
先說財務造假，這依然是罰單最重的違規(guī)類型。
億利潔能是被罰最狠的一個。其連續(xù)多年通過虛構期貨交易、虛增投資收益、虛構貿(mào)易業(yè)務等多重手段虛增利潤。正是基于上述持續(xù)造假，億利潔能2020年發(fā)行的共10億元公司債券被認定為欺詐發(fā)行。最終，億利潔能、控股股東及實控人合計被罰2.45億元，另29名責任人亦受到相應處罰。而這家公司早在2024年7月就因面值退市被摘牌——退市近兩年后，罰單照樣落到了頭上。
*ST海欽（600753）的造假同樣令人咋舌。2018年，其子公司開展無實物交割的燃料油“走單貿(mào)易”，*ST海欽（600753）卻按商品銷售確認收入，導致年報虛增營業(yè)收入14.88億元，占當期披露營業(yè)收入的77.10%。*ST海欽（600753）當年超過七成的收入來自空轉貿(mào)易。
如意集團（002193）則是七年內(nèi)三度被罰。前兩次分別因2018年年報虛假記載和2019年資金占用被罰，實控人被處10年市場禁入。但禁入期內(nèi)他仍實際履行董事長職責，繼續(xù)在2022年年報和2024年半年報中虛增利潤合計約7.81億元，最終被終身市場禁入——從10年到終身，處罰的階梯升級清晰可見。
ST東時（603377）一案，2022年年報虛增利潤1893萬元，占當期披露利潤總額的82.33%，意味著公司當期超過八成的利潤是虛增的。盡管其于2024年4月主動發(fā)布更正公告，監(jiān)管并未因此減免處罰。
再看資金占用，這是掏空上市公司的另一大黑洞。
*ST天喻（300205）是“追首惡”邏輯的典型注腳。實控人通過截留貨款、指使并表企業(yè)劃轉資金等方式占用公司資金，并為自身擔保9000萬元。湖北證監(jiān)局對其開出“雙料”罰單——作為直接負責的主管人員罰款450萬元，作為實控人罰款900萬元，合計1350萬元，并處5年市場禁入。公司及6名責任人合計被罰3100萬元。
蘭石重裝（603169）的罰單格局則打破了“公司買單”的慣性格局?？毓晒蓶|蘭石集團因“組織、指使”資金占用被罰400萬元，上市公司被罰300萬元——控股股東的罰金反超上市公司本身。2022年和2023年，控股股東資金占用發(fā)生額分別高達22.65億元和22.33億元，占各期公司披露凈資產(chǎn)的67.72%和66.49%，資金被占用比例之高在近年案例中也不多見。
哈工智能的案例更完整地詮釋了“退市不免責”。其2025年7月11日退市摘牌僅21天后即被立案，最終在退市近一年后收到800萬元罰單。實控人之一被罰1000萬元并處終身市場禁入，連同7名責任人合計被罰2870萬元。其違法事實橫跨多年，涵蓋隱瞞實控人身份、資金占用、重大交易終止未披露等四大類問題。
綜合來看，這些被罰公司釋放出的監(jiān)管信號比共性特征本身更值得關注。
追舊賬——*ST海欽（600753）的調(diào)查審理周期（883436）長達約28個月，哈工智能力挺七年之久未如實披露實控人，不管違法時間多長、調(diào)查難度多大、涉事人員是否已離職，都不妨礙追責。
追首惡——億利潔能控股股東被單獨罰3000萬元、*ST天喻（300205）實控人被罰900萬元、如意集團（002193）時任董事長被終身市場禁入，穿透公司外殼直接追究幕后主導者。
追全鏈條——億利潔能一次性追責29人，從董事長到子公司財務總監(jiān)無一遺漏；際華集團（601718）13名時任董監(jiān)高被擬處罰，覆蓋三任董事長和三任總經(jīng)理。
三條邏輯合在一起，指向一個核心取向——違法必究，無論多久；穿透追責，直指幕后；全鏈條追責，無一漏網(wǎng)。
治理與打假并行
4月最后一周19家公司被密集查罰并非孤立事件。實際上，3月下旬以來，一夜數(shù)家上市公司被罰被查的現(xiàn)象曾多次出現(xiàn)，嚴監(jiān)管已然步入常態(tài)化階段。
需要注意的是，4月份，證監(jiān)會啟動了兩項針對上市公司的專項行動，以進一步加大嚴監(jiān)管力度，提升上市公司整體質(zhì)量，優(yōu)化A股生態(tài)。
4月10日，證監(jiān)會率先啟動上市公司治理專項行動，聚焦八大領域：提高董秘履職能力、支持第三方提名獨立董事、支持審計委員會專項核查、督促造假公司追回高管超額績效薪酬、督促大股東歸還占用資金、支持投服中心持股行權、引導業(yè)財系統(tǒng)融合，以及組織《上市公司治理準則》培訓。這套“組合拳”的核心邏輯是從公司治理的制度層面筑牢防造假的第一道防線——讓造假者“吃進去的吐出來”、讓占款的大股東限期歸還、讓獨立董事真正獨立、讓審計委員會從形式化履職走向?qū)嵸|(zhì)性監(jiān)督。
4月24日，證監(jiān)會啟動2026年打擊和防范上市公司財務造假專項行動，首次系統(tǒng)提出打造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市場新生態(tài)?！安桓以旒佟笨扛邏赫饝亍?月最后一周被罰公司中，罰款總額過億的就有億利潔能和*ST天喻（300205）兩家，高額罰款疊加終身市場禁入和刑事追責，懲戒力度持續(xù)升級。
“不能造假”靠機制構建——專項行動部署建設財務舞弊非現(xiàn)場監(jiān)測中心、第三方配合造假監(jiān)測中心，深化AI大模型應用，監(jiān)管識別造假向智能預警與人工核查并重加速轉型；同時“吹哨人”制度將舉報獎金上限提至100萬元，以制度設計瓦解造假利益同盟。
“不想造假”指向生態(tài)重塑——從約束控股股東和實控人行為到壓實獨董與審計委員會職責，從日常監(jiān)管到刑事追責的貫通式執(zhí)法，防造假關口前移至“內(nèi)部阻斷”和“決策攔截”。
兩項專項行動一脈相承、互相呼應。治理專項行動從“內(nèi)功”入手，構建不易造假的制度環(huán)境；財務造假專項行動從“外力”發(fā)力，保持嚴厲打擊的高壓態(tài)勢。4月27日至30日的密集罰單不是偶然的“年報季現(xiàn)象”，而是這套系統(tǒng)性制度安排下的必然結果。
可以預見，隨著專項行動深入推進、智能監(jiān)測系統(tǒng)逐步上線，更多隱藏的問題將被精準鎖定，A股市場將隨著“害群之馬”的加速出清而持續(xù)凈化。正如證監(jiān)會主席吳清在2026年兩會經(jīng)濟主題記者會上所強調(diào)的，要進一步加大上市公司財務造假行為查處力度，堅決清除“害群之馬”，堅決破除財務造假“生態(tài)圈”。這正是此輪密集監(jiān)管行動背后的深沉邏輯。
