五一長假圓滿收官，A股將迎來節(jié)后首個(gè)交易日。
01.A股開門紅可期
回顧4月，A股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，主要指數(shù)全月集體收漲，市場呈現(xiàn)震蕩攀升態(tài)勢。創(chuàng)業(yè)板指（399006）全月漲超15%，突破2015年高點(diǎn)，刷新十年新高；科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)大漲超25%；上證指數(shù)（1A0001）站穩(wěn)4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。
五一休市期間，全球資本市場風(fēng)險(xiǎn)偏好全面抬升。美股表現(xiàn)亮眼，5月1日，納斯達(dá)克（NDAQ）指數(shù)大漲0.89%，成功突破25000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。與此同時(shí)，歐洲市場、亞太市場指數(shù)同步?jīng)_高，富時(shí)中國A50期貨在5月1日和5月4日震蕩上行。
資金面上，4月30日，中國人民銀行發(fā)布公告明確，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2026年5月6日，將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式，開展3000億元買斷式逆回購操作，期限為3個(gè)月。
另外，從A股“節(jié)日效應(yīng)”來看，回顧2021-2025年五一節(jié)后首個(gè)交易日上證指數(shù)（1A0001）表現(xiàn)：2021年，滬指下跌0.16%，為近五年唯一收跌年份；2022年，滬指上漲0.68%。2023年、2024年、2025年分別上漲0.82%、1.16%、1.13%。這意味著，近五年五一節(jié)后首個(gè)交易日，A股有四次實(shí)現(xiàn)上漲。
對于節(jié)后如何演繹，興業(yè)證券（601377）首席策略分析師張啟堯表示，目前不論是經(jīng)濟(jì)還是企業(yè)盈利，修復(fù)的趨勢都在繼續(xù)，這對于5月的行情是比較有利的。
外部方面，不論是從資金角度，還是從全球出口份額角度，中國資產(chǎn)也是眾望所歸的一個(gè)選擇，對中國資產(chǎn)應(yīng)該更有自信一點(diǎn)。張啟堯更是直言，從中長期看，這輪牛市遠(yuǎn)沒有結(jié)束。
華金證券認(rèn)為，5月政策仍可能偏積極，外部風(fēng)險(xiǎn)可能緩和。
首先，一是5月國內(nèi)積極的政策仍可能進(jìn)一步出臺(tái)和實(shí)施。二是5月外部風(fēng)險(xiǎn)可能緩和。
其次，5月經(jīng)濟(jì)和盈利基本面可能繼續(xù)回升。一是5月經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)回升。二是短期企業(yè)盈利可能進(jìn)一步改善。
再者，5月流動(dòng)性可能維持寬松。一是5月宏觀流動(dòng)性可能維持寬松。二是5月股市資金流入可能繼續(xù)回升。
02.機(jī)構(gòu)看好這些方向
對于5月的投資方向，近日，多家基金發(fā)布投資觀點(diǎn)。
招商基金表示，配置上淡化短期的博弈性波動(dòng)，市場關(guān)注點(diǎn)回歸經(jīng)濟(jì)基本面與上市公司盈利情況，重點(diǎn)聚焦中期景氣邏輯向上、業(yè)績預(yù)期明確的細(xì)分方向，如有漲價(jià)預(yù)期的戰(zhàn)略性資源品，以及受益AI、出口等產(chǎn)業(yè)趨勢，供需格局偏緊的設(shè)備材料。
廣發(fā)基金同樣表示，A股和全球股市共振修復(fù)，從創(chuàng)業(yè)板指（399006）權(quán)重股算力和新能源（850101）的上漲潛力、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）估值仍處于歷史中等位置等因素看，當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板值得關(guān)注。
諾安基金則是認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)上，新能源（850101）、AI、商業(yè)航天（886078）等值得關(guān)注；市場上，業(yè)績空窗期是主題活躍、賺錢效應(yīng)擴(kuò)散的時(shí)期，也可能看到更多“漲價(jià)”邏輯對市場的影響。
國金證券（600109）認(rèn)為，自4月初美伊沖突進(jìn)入談判、階段性緩和之后，全球股市的寬基指數(shù)大多已經(jīng)回到甚至超過了沖突爆發(fā)之前的位置，但海峽仍未能有效恢復(fù)。從宏觀意義上，美國的科技需求是這一輪中最不受沖擊的需求，而中國供給是本輪中最穩(wěn)定的供給，自然AI硬件(光模塊、PCB等)就成為了這輪A股宏觀確定性溢價(jià)與產(chǎn)業(yè)趨勢共振的板塊。
金鷹基金表示，行業(yè)配置上，保持上游能源（850101）/中游龍頭+科技聚焦的均衡配置，新景氣方向有望來自供應(yīng)鏈安全和能源（850101）安全。
03.外資密集發(fā)聲
另外，五一前后，更是有多家國際投行與資管機(jī)構(gòu)密集發(fā)聲，繼續(xù)看多中國資產(chǎn)。
首先，高盛（GS）表示，將維持對中國股票(A股+港股/MXCN)的“超配”評級，預(yù)計(jì)MSCI中國指數(shù)未來12個(gè)月有約10%以上上行空間，滬深300（399300）目標(biāo)點(diǎn)位看至4600點(diǎn)左右。高盛（GS）首席中國股票策略師劉勁津指出，中國股市正從“預(yù)期驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“盈利驅(qū)動(dòng)”，牛市將持續(xù)，但上漲節(jié)奏有所放緩，中國企業(yè)盈利2026年或增長14%，2027年再增長12%。
瑞銀（UBS）同樣維持中國股票“具吸引力”的評級，將中國科技板塊評為“最具吸引力”，認(rèn)為未來兩個(gè)月A股和H股均有潛在上漲空間，即便面臨地緣政治短期擾動(dòng)，中國股市的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比依然突出。
匯豐表示繼續(xù)看好中國股市，維持偏高的配置觀點(diǎn)，在創(chuàng)新科技股與優(yōu)質(zhì)高息股之間保持平衡，采用杠鈴策略優(yōu)先布局材料板塊與科技結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
摩根士丹利（MS）日前發(fā)表研報(bào)稱，展望年底，繼續(xù)偏好A股，預(yù)計(jì)中國股市到年底將有約5-10%的溫和上行空間，主因電商競爭趨緩、指數(shù)構(gòu)成更加均衡以及上游/綠色科技優(yōu)勢顯現(xiàn)等。該行重申恒生指數(shù)年底目標(biāo)位27500點(diǎn)，MSCI中國指數(shù)年底目標(biāo)位90點(diǎn)。
此外，浦銀國際研究同樣認(rèn)為，中國市場在全球主要股票市場中的性價(jià)比正在凸顯，今明兩年盈利增速穩(wěn)健，估值水平處于低位。盈利與基本面作為下一階段核心驅(qū)動(dòng)力的大方向已基本明確，A股憑借上游資源板塊的盈利支撐、整體盈利預(yù)期的平穩(wěn)性，以及今明兩年更高的盈利增長預(yù)期，在盈利驅(qū)動(dòng)階段的相對優(yōu)勢將更為突出，中國資產(chǎn)全球配置價(jià)值有望抬升。
