2025年，在宏觀政策發(fā)力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、新動能持續(xù)壯大的背景下，A股上市公司整體呈現(xiàn)營收穩(wěn)增、盈利提質(zhì)、創(chuàng)新加碼、回報增強的良好態(tài)勢。
根據(jù)上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所披露的數(shù)據(jù)，截至4月30日，共有5517家A股公司披露了2025年年度報告，合計實現(xiàn)營業(yè)收入73.01萬億元，同比增長1.2%，合計實現(xiàn)凈利潤5.40萬億元，同比增長2.6%。與此同時，A股上市公司研發(fā)與分紅規(guī)模同步擴容，彰顯高質(zhì)量發(fā)展底色。其中，全市場研發(fā)投入近2萬億元，同比保持穩(wěn)步增長，覆蓋科技創(chuàng)新、高端制造等多個領域；現(xiàn)金分紅規(guī)模穩(wěn)步提升，股份回購有序推進，形成“盈利增長—回報提升”的良性循環(huán)，切實增強投資者獲得感。
接受《證券日報》記者采訪的專家表示，這些業(yè)績亮點反映出中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級特征，上市公司盈利從規(guī)模驅(qū)動轉(zhuǎn)向質(zhì)量驅(qū)動，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的增長，已經(jīng)從過去依賴周期（883436）、地產(chǎn)鏈外溢的總需求擴張邏輯，轉(zhuǎn)向以技術迭代、產(chǎn)品升級和全球市場拓展驅(qū)動的高質(zhì)量增長。
企業(yè)成長韌性全面彰顯
2025年，A股上市公司整體營收規(guī)模穩(wěn)步擴大，盈利水平持續(xù)改善，不同板塊、不同行業(yè)呈現(xiàn)差異化增長態(tài)勢，龍頭企業(yè)引領作用凸顯，中小企業(yè)活力持續(xù)釋放，盈利結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，彰顯出資本市場服務實體經(jīng)濟的核心價值。
從整體規(guī)模來看，A股各板塊營收盈利實現(xiàn)協(xié)同增長，總量再上新臺階。滬市方面，主板1706家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入49.49萬億元，實現(xiàn)凈利潤4.40萬億元；科創(chuàng)板608家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入15985.96億元，凈利潤586.24億元，同比分別增長10.3%、26.6%。深市方面，2892家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入21.70萬億元，凈利潤9247.45億元，同比分別增長3.81%、12.69%。北交所市場方面，311家上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入2261.15億元，平均營收7.27億元，同比增長5.89%；合計實現(xiàn)凈利潤143.91億元，平均凈利潤4627.32萬元。
從盈利結(jié)構(gòu)來看，多板塊呈現(xiàn)“多數(shù)增長”的良好格局，盈利改善態(tài)勢明顯。滬市主板實體企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入4.12萬億元，同比增長1.4%，覆蓋利潤2.4倍，同比提升21個百分點，現(xiàn)金流安全墊持續(xù)增厚，資產(chǎn)負債率總體穩(wěn)定在59.5%，融資成本同比下降0.1個百分點，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升。深市71.47%的公司實現(xiàn)盈利，54.18%的公司凈利潤同比增長，其中222家公司扭虧為盈，319家公司虧損減少，利潤改善公司占比較上年顯著提升。北交所259家公司保持盈利，其中43家公司凈利潤超億元，13家公司扭虧為盈，約五成公司凈利潤同比改善。
從行業(yè)表現(xiàn)來看，新興產(chǎn)業(yè)引領增長，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速復蘇，形成多元增長格局。以科創(chuàng)板為例，集成電路（885756）、生物醫(yī)藥、人工智能（885728）等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)亮眼，129家集成電路（885756）企業(yè)合計營收3718.51億元，同比增長25.4%，凈利潤同比增長86.3%；119家生物醫(yī)藥企業(yè)合計營收1739.45億元，凈利潤同比增長254%；30余家人工智能（885728）企業(yè)凈利潤同比增長200.8%，硬科技產(chǎn)業(yè)集群效應凸顯。而傳統(tǒng)行業(yè)盈利修復態(tài)勢明顯，成為營收盈利增長的重要支撐。例如，滬市主板鋼鐵（850106）、電力、紡織、建材（850107）凈利潤同比分別增長225%、121%、60%、6%，有色金屬（1B0819）、非銀金融凈利潤分別增長36%、27%。深市有色金屬（1B0819）行業(yè)凈利潤同比增長127.83%，基礎化工（850102）增長12.71%，鋼鐵（850106）行業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。創(chuàng)業(yè)板基礎化工（850102）、有色金屬（1B0819）行業(yè)凈利潤分別同比增長34.04%、39.24%，公用事業(yè)行業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。北交所食品飲料、紡織服飾行業(yè)利潤同比增長超10%，汽車零部件（881126）行業(yè)凈利潤同比增長14.13%，消費（883434）與制造業(yè)活力持續(xù)釋放。
川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，在全球經(jīng)濟波動加劇、外部需求不確定的背景下，A股上市公司憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈、龐大的內(nèi)需市場和持續(xù)的技術積累，保持了盈利的穩(wěn)定性和可預見性。這種業(yè)績增長模式，使得中國資產(chǎn)不再是單純依賴外部環(huán)境的周期（883436）性品種，而是具備了穿越周期（883436）的內(nèi)在動力，為長期投資者提供了穩(wěn)定的回報基礎。
研發(fā)投入創(chuàng)新高
2025年，A股上市公司堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)加大研發(fā)投入，聚焦核心技術攻關，完善創(chuàng)新激勵機制，推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，研發(fā)投入規(guī)模持續(xù)擴大、研發(fā)強度穩(wěn)步提升，創(chuàng)新成果加速落地，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基。各板塊精準發(fā)力，全方位提升我國企業(yè)核心競爭力。
從研發(fā)投入規(guī)模來看，A股各板塊研發(fā)投入穩(wěn)步增長，總量再創(chuàng)新高。具體來看，滬市方面，主板合計研發(fā)投入9245億元，同比增長4%；科創(chuàng)板近三年復合增長率高達7.5%。深市方面，2892家上市公司研發(fā)投入合計8160.66億元，同比增長5.46%，較2024年上升1.90個百分點。北交所方面，311家上市公司研發(fā)投入合計超107億元，同比增長2.21%，超六成公司研發(fā)投入同比增長。
從研發(fā)強度來看，硬科技領域研發(fā)投入強度顯著高于其他領域，彰顯創(chuàng)新核心地位?？苿?chuàng)板連續(xù)七年保持近13%的研發(fā)投入強度，遠超全社會研發(fā)經(jīng)費投入強度，穩(wěn)居A股各板塊研發(fā)投入強度首位。創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)投入合計2260.69億元，增長9.80%，其中272家公司研發(fā)強度大于10%；北交所市場平均研發(fā)強度達4.75%，醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)研發(fā)強度居前。
得益于研發(fā)投入持續(xù)增長，各板塊創(chuàng)新成果豐碩，核心技術突破持續(xù)涌現(xiàn)，國產(chǎn)化替代進程加速。例如，科創(chuàng)板2025年全年新增發(fā)明專利數(shù)量超2萬項，3家公司榮獲中國專利金獎，148家次公司牽頭或參與的項目斬獲國家級重大獎項，近七成公司入選專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)。再比如，北交所市場方面，長江能科依托能源（850101）環(huán)保領域優(yōu)勢，參與攻關的“油氣田采出液及含油污泥低碳資源化處理關鍵技術與產(chǎn)業(yè)化項目”榮獲中國化工（850102）學會科技進步獎一等獎?；导夹g深耕智能監(jiān)測領域，參與的“公路隧道結(jié)構(gòu)服役性能空間覆蓋式感知技術項目”獲得中國公路學會科學技術進步一等獎。
匯百川基金相關負責人對《證券日報》記者表示，科技創(chuàng)新決定盈利上限，以半導體（881121）、AI、高端裝備（885427）、新能源（850101）為代表的領域，已經(jīng)進入成長收獲期，帶來的不是短期彈性，而是長周期（883436）的收入擴張和技術壁壘帶來的超額利潤。
投資者獲得感持續(xù)增強
伴隨企業(yè)盈利質(zhì)量提升，A股上市公司積極踐行回報責任，現(xiàn)金分紅規(guī)模再創(chuàng)新高，股份回購力度加大，分紅頻次、覆蓋范圍與穩(wěn)定性顯著提升，形成“高盈利—高回報”的良性機制，投資者獲得感持續(xù)增強。
以北交所市場為例，2025年，北交所上市公司持續(xù)加強投資者回報、增厚股東收益，提升投資者獲得感。242家上市公司推出現(xiàn)金分紅方案，覆蓋超90%的盈利企業(yè)；疊加中期分紅后，全年分紅總額達70.88億元，同比增長18.79%。
值得注意的是，從分紅結(jié)構(gòu)來看，各板塊呈現(xiàn)“龍頭引領、全面覆蓋”的特點，分紅質(zhì)量持續(xù)提升。滬市、深市千億市值龍頭企業(yè)分紅規(guī)模大、穩(wěn)定性強，成為分紅主力，同時中小企業(yè)也積極踐行股東回報理念，分紅覆蓋面不斷擴大?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所創(chuàng)新型企業(yè)在保障研發(fā)投入的基礎上，合理制定分紅方案，兼顧短期回報與長期發(fā)展，實現(xiàn)股東利益與企業(yè)發(fā)展的雙贏。北交所專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)盈利效率高于市場平均水平，分紅意愿持續(xù)增強，進一步提升投資者回報水平。
與此同時，股份回購踴躍實施，穩(wěn)定市場傳遞信心。回購主體覆蓋央國企與民企，其中央國企回購金額占比29%，發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用?；刭徲猛緩氖兄倒芾磙D(zhuǎn)向注銷減資、股權激勵，進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升每股收益，增強投資者長期持有意愿。
上述匯百川基金相關負責人表示，A股上市公司分紅意識的持續(xù)強化，標志著中國企業(yè)正加速轉(zhuǎn)向“價值創(chuàng)造與價值分享”并重的發(fā)展模式。這不僅增強了投資者的實際獲得感，也顯著提升了中國資產(chǎn)在全球資本市場中的吸引力和可配置價值，為長期資本流入奠定了更為堅實的基礎。
2025年，A股上市公司以穩(wěn)健增長、強勁創(chuàng)新與豐厚回報，交出高質(zhì)量發(fā)展的優(yōu)異答卷。展望未來，伴隨產(chǎn)業(yè)升級持續(xù)推進、創(chuàng)新動能不斷釋放、回報機制更加完善，A股市場將更好服務實體經(jīng)濟與科技創(chuàng)新，為投資者創(chuàng)造更持續(xù)、更穩(wěn)定的價值回報，在構(gòu)建新發(fā)展格局、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。
