開源證券股份有限公司劉呈祥近期對(duì)光大銀行（601818）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《光大銀行（601818）2026年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，資本“彈藥”充足》，給予光大銀行（601818）增持評(píng)級(jí)。
營(yíng)收降幅收窄，凈利息收入增速顯著回升
光大銀行（601818）2026Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收318.11億元(YoY-3.85%)，降幅邊際收窄；歸母凈利潤(rùn)114.59億元(YoY-8.06%)，增速邊際略有承壓。其中2026Q1單季實(shí)現(xiàn)凈利息收入234.69億元(YoY+4.13%)，逆轉(zhuǎn)了連續(xù)多個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。投資凈收益同比增速雖承壓，但公允價(jià)值變動(dòng)凈收益實(shí)現(xiàn)正增，同比增長(zhǎng)較多。基于光大銀行（601818）營(yíng)收降幅收窄且凈利息收入增速有所回升，我們維持其2026-2028年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)光大銀行（601818）2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為383/383/389億元，同比增速分別為-1.42%/+0.14%/+1.60%；當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2026-2028年P(guān)B分別為0.29/0.28/0.26倍。由于其營(yíng)收增速邊際改善、資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)健，維持“增持”評(píng)級(jí)。
存貸余額較年初有增加，但同比小幅下降
光大銀行（601818）2026Q1末資產(chǎn)總額為7.20萬億元，同比下降0.38%；其中貸款總額4.06萬億元，較年初有上升，但同比下降1.33%，貸款需求仍有待恢復(fù)。吸收存款方面，2026Q1末存款余額為4.20萬億元，較年初有上升，但同比下降1.62%，降幅略大于貸款，或顯示“存款搬家”進(jìn)一步加速。財(cái)富管理方面，光大銀行（601818）背靠光大集團(tuán)，金融牌照齊全，理財(cái)、基金等產(chǎn)品有望承接存款，筑牢財(cái)富管理優(yōu)勢(shì)。
不良率環(huán)比小幅上升，核心一級(jí)資本充足率環(huán)比持平
2026Q1末不良率為1.32%，環(huán)比上升5BP；撥備覆蓋率162.22%，邊際略有下降，基本符合近年銀行在實(shí)體需求仍有待進(jìn)一步恢復(fù)的背景下通過釋放撥備來處置存量風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)趨勢(shì)。2026Q1末核心一級(jí)/一級(jí)/資本充足率分別為9.69%/11.05%/12.77%，核心一級(jí)資本充足率邊際持平，資本“彈藥”相對(duì)充足。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，監(jiān)管政策收緊，公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期等。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)1家，中性評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為4.13。
