開(kāi)源證券股份有限公司周佳,趙晨旭近期對(duì)青鳥(niǎo)智控（002960）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《中小盤信息更新：業(yè)績(jī)階段性承壓，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已現(xiàn)》，給予青鳥(niǎo)智控（002960）買入評(píng)級(jí)。
2025全年業(yè)績(jī)階段性承壓，Q4業(yè)績(jī)環(huán)比改善
公司發(fā)布2025年報(bào)及2026年一季報(bào)。2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.97億元，同比-4.58%，歸母凈利潤(rùn)3.20億元，同比-9.47%。2026Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.75億元，同比-0.98%，歸母凈利潤(rùn)0.65億元，同比-6.14%。利潤(rùn)下滑主要受房地產(chǎn)（881153）下行與新舊國(guó)標(biāo)切換影響?？紤]到市場(chǎng)出清節(jié)奏，我們下調(diào)2026-2027年盈利預(yù)測(cè)，并新增2028年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為3.95(-1.58)/4.69(-1.79)/5.65億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.45/0.53/0.64元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為26.9/22.7/18.8倍，看好公司向消防科技生態(tài)運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)型，維持“買入”評(píng)級(jí)。
國(guó)內(nèi)民商用業(yè)務(wù)筑底企穩(wěn)，海外與工業(yè)業(yè)務(wù)構(gòu)建增長(zhǎng)新動(dòng)能
從整體業(yè)務(wù)格局來(lái)看，2025年是公司"固本強(qiáng)基、提質(zhì)換擋"的關(guān)鍵之年。國(guó)內(nèi)民商用消防業(yè)務(wù)受益于新國(guó)標(biāo)落地加速行業(yè)出清，公司市占率逆勢(shì)提升，Q4起毛利率有望逐步修復(fù)。工業(yè)/行業(yè)消防業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性領(lǐng)域取得標(biāo)志性突破。其中，數(shù)據(jù)中心消防業(yè)務(wù)受益于智算中心與大型IDC項(xiàng)目密集投建，持續(xù)高速增長(zhǎng)。儲(chǔ)能（885921）消防業(yè)務(wù)2025年同比漲幅近一倍，2026年Q1發(fā)貨量同比增長(zhǎng)近50%，保持較高的增速。海外業(yè)務(wù)已成為驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的核心力量。海外業(yè)務(wù)毛利率大幅提升，國(guó)際化戰(zhàn)略持續(xù)深化，收入持續(xù)上漲。加拿大子公司Maple Armor、西班牙子公司Detnov、法國(guó)子公司Finsecur、英國(guó)FB集團(tuán)形成區(qū)域協(xié)同，盟莆安氣體探測(cè)器獲得DNV船級(jí)社認(rèn)證，成功切入全球船用消防特種市場(chǎng)。
戰(zhàn)略層面全面升維，AI與機(jī)器人引領(lǐng)未來(lái)
2026年是公司戰(zhàn)略全面升維元年。公司已正式更名青鳥(niǎo)智控（002960），標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)消防向"芯片+AI+機(jī)器人"轉(zhuǎn)變。從現(xiàn)有進(jìn)展看，一方面，公司已發(fā)布“青鳥(niǎo)靈豹”四足消防機(jī)器人，聚焦消防滅火、消防維保、遠(yuǎn)程值守、工業(yè)巡檢四大產(chǎn)品形態(tài)，未來(lái)應(yīng)用前景廣闊；另一方面，公司推出“青鳥(niǎo)啵?！毕缹I(yè)大模型，為消防場(chǎng)景提供精準(zhǔn)解決方案。展望未來(lái)，公司將從單一消防安全產(chǎn)品拓展至智慧安全管控，推動(dòng)公司從傳統(tǒng)消防設(shè)備制造商向智慧安全生態(tài)運(yùn)營(yíng)商全面轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券（000686）濮陽(yáng)研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為24.19%，其預(yù)測(cè)2026年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.49億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為24.2。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為15.48。
