開源證券股份有限公司諸海濱近期對(duì)阿為特進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《北交所信息更新：精密制造小巨人加碼液冷快接頭，2026Q1營(yíng)收同增42%》，給予阿為特增持評(píng)級(jí)。
阿為特(920693)
2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.92億元(+18.42%)，歸母凈利潤(rùn)372.69萬元(-78.29%)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.92億元，同比增長(zhǎng)18.42%；歸母凈利潤(rùn)372.69萬元，同比下滑78.29%，扣非歸母凈利潤(rùn)193.46萬元，同比下滑86.67%，毛利率21.35%；2026年一季度營(yíng)收0.97億元，同比增長(zhǎng)42.26%，歸母凈利潤(rùn)42.17萬元，同比下滑91.26%，扣非歸母凈利潤(rùn)24.89萬元，同比下滑94.76%；受公司新產(chǎn)能投產(chǎn)導(dǎo)致折舊增長(zhǎng)影響，我們下調(diào)2026年和2027年盈利預(yù)測(cè)，新增2028年盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為0.18(原0.24)/0.23(原0.33)/0.29億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.25/0.31/0.40元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為125.6/98.7/77.4倍，我們看好公司積極布局半導(dǎo)體（881121）領(lǐng)域+液冷服務(wù)器（886044）新業(yè)務(wù)未來，全球客機(jī)更替加速+背靠大客戶航空座椅零部件高增長(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
建設(shè)5000平方米廠房布局液冷服務(wù)器（886044）快接頭，2025年半導(dǎo)體（881121）營(yíng)收同比高增液冷服務(wù)器（886044）領(lǐng)域：公司代表性產(chǎn)品包括快接頭等相關(guān)零部件，是公司未來重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。2025年公司投入建設(shè)了約5,000平方米的精益生產(chǎn)制造車間，液冷服務(wù)器（886044）領(lǐng)域快接頭相關(guān)零件實(shí)現(xiàn)銷售額超過1400萬元，2026Q1公司加大了對(duì)液冷服務(wù)器（886044）快接頭零部件相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能投入，該類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入1,100多萬元。半導(dǎo)體（881121）領(lǐng)域：公司為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備（884229）生產(chǎn)商提供關(guān)鍵零部件，產(chǎn)品應(yīng)用于拋光、清洗、光刻等半導(dǎo)體設(shè)備（884229）領(lǐng)域。2025年度公司與華海清科（688120）、上海微電子等企業(yè)的合作持續(xù)深化，該領(lǐng)域銷售額較2024年增長(zhǎng)超過122.86%。
收購(gòu)德國(guó)企業(yè)加快海外布局，航空領(lǐng)域綁定海外大客戶增長(zhǎng)空間廣闊
公司客戶包括全球知名科學(xué)儀器制造商賽默飛世爾（TMO）、全球知名醫(yī)療成像解決方案提供商銳珂醫(yī)療、全球知名機(jī)艙內(nèi)飾生產(chǎn)商B/E Aerospace、全球知名航空座椅生產(chǎn)商RECARO等企業(yè)，根據(jù)波音（BA）公司和空客公司的預(yù)測(cè)，未來20年全球新增飛機(jī)所需的座椅數(shù)量至少為729萬個(gè)，相當(dāng)于每年新增約40萬個(gè)航空座椅。同時(shí)，公司2025年成功收購(gòu)了德國(guó)企業(yè)KeuerleberGmbH，進(jìn)一步增強(qiáng)了現(xiàn)有海外客戶黏性，同時(shí)利用該公司的地域優(yōu)勢(shì)，有利于開發(fā)海外業(yè)務(wù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、新品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
