中郵證券有限責(zé)任公司王琦近期對仙壇股份（002746）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《產(chǎn)能釋放疊加成本下行，共同助力業(yè)績增長》，給予仙壇股份（002746）買入評級。
事件：
公司發(fā)布2025年年報及2026年一季報，其中25年實(shí)現(xiàn)營收57.72億元，同比增9.10%；歸母凈利潤2.43億元，同比增長17.89%26年Q1實(shí)現(xiàn)營收13.11億元，同比增18.38%，歸母凈利潤0.66億元，同比增長38.02%。公司養(yǎng)殖及食品加工產(chǎn)能持續(xù)釋放，疊加成本下降，推動業(yè)績持續(xù)向好。
點(diǎn)評：產(chǎn)能釋放與成本下降并行
公司諸城項目產(chǎn)能持續(xù)釋放，帶動整體產(chǎn)能持續(xù)增長，25年公司肉雞養(yǎng)殖（884276）量達(dá)2.61億羽，同比增長10.72%。分產(chǎn)品類型看：
雞肉產(chǎn)品：銷量增長，毛利提升。2025年及2026年Q1公司雞肉產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營收50.16億元、10.90億元，同比增速為7.84%、11.14%，其中銷量增速分別為11.59%、3.60%。價格方面，25年肉雞產(chǎn)品價格下降，但26年Q1景氣度回升；公司25年全年及26年Q1雞肉產(chǎn)品價格分別同比-3.42%、+7.28%。受益于25年公司成本下降雖然產(chǎn)品價格下行，但雞肉產(chǎn)品毛利率提升1.29個百分點(diǎn)。
調(diào)理品：產(chǎn)能釋放，銷量持續(xù)高增。公司調(diào)理品一期、二期工程項目穩(wěn)步推進(jìn)。25年公司調(diào)理品收入增長37.41%，其中銷量增長40.17%；26年Q1銷量繼續(xù)增長約14%。
(注：25年分項數(shù)據(jù)來源于公司年報，26年Q1的來源于公司月報。由于含有內(nèi)部抵消，月報可能與財報最終核算數(shù)據(jù)稍有差異。)
看好公司前景，維持“買入”評級
公司產(chǎn)能持續(xù)提升，同時近年來肉雞需求增長明顯，預(yù)計公司收入、利潤亦將表現(xiàn)較好。我們預(yù)計公司2026-2028年的EPS分別為：0.31元、0.34元和0.35元，看好公司發(fā)展前景，維持“買入”評級
風(fēng)險提示：市場競爭激烈風(fēng)險，產(chǎn)品價格不及預(yù)期風(fēng)險
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，增持評級1家。
