本輪財報季中，歐洲奢侈品公司、汽車制造商及酒店業(yè)整體表現(xiàn)令人失望，拖累非必需消費(fèi)（883434）品板塊成為表現(xiàn)最差的行業(yè)。通脹上升與地緣政治不確定性，使市場期待已久的復(fù)蘇進(jìn)程受阻。
匯編數(shù)據(jù)顯示，MSCI歐洲非必需消費(fèi)（883434）品指數(shù)第一季度每股收益下降逾12%，涵蓋該基準(zhǔn)指數(shù)80%以上市值的公司已發(fā)布財報。而此前市場預(yù)期該指數(shù)僅下跌2.4%，同期更廣泛的MSCI歐洲指數(shù)則實(shí)現(xiàn)了5.7%的超預(yù)期增長。
策略師Laurent Douillet和Simbarashe Gumbo表示，該行業(yè)“正面臨重拾增長動能的艱巨挑戰(zhàn)”，汽車和奢侈品企業(yè)不僅承受著消費(fèi)（883434）者開支收縮的壓力，還需應(yīng)對持續(xù)的關(guān)稅威脅以及中國市場競爭加劇的局面。
德意志銀行（DB）分析師Adam Cochrane指出，伊朗沖突干擾了多個行業(yè)的運(yùn)營并令前景蒙上陰影，而非必需消費(fèi)（883434）品板塊對沖擊反應(yīng)尤為負(fù)面，主要原因在于消費(fèi)（883434）力可能從非食品零售領(lǐng)域分流，以及游客流量減少對奢侈品行業(yè)的沖擊。
LVMH(LVMUY.US)與開云集團(tuán)(PPRUY.US)均發(fā)出需求疲軟的警告，稱中東戰(zhàn)事不僅打擊了迪拜這一重要購物中心的商業(yè)活動，也抑制了全球消費(fèi)（883434）者信心。即便是憑借高端稀缺性商業(yè)模式而通常更具韌性的愛馬仕(HESAY.US)，銷售額也出現(xiàn)下滑，股價隨之下跌。
酒店業(yè)同樣承壓。索菲特酒店母公司雅高集團(tuán)(ACCYY.US)——全球酒店運(yùn)營商中受伊朗戰(zhàn)爭影響最嚴(yán)重的一家——表示，今年年初在中東地區(qū)的良好開局因沖突爆發(fā)而中斷。其在阿聯(lián)酋的酒店(約占客房總數(shù)的3%)受到的沖擊尤為顯著。
豪華車企也深陷困境，中東戰(zhàn)事帶來的沖擊疊加了包括中國制造商激烈競爭及關(guān)稅持續(xù)影響在內(nèi)的既有挑戰(zhàn)。Stellantis（STLA）集團(tuán)(STLA.US)在美國市場的復(fù)蘇可持續(xù)性遭到投資者質(zhì)疑;法拉利（RACE）(RACE.US)盡管利潤有所增長，但受富裕中東客戶推遲購買影響，第一季度交付量下降，抵消了利潤增幅。
美國總統(tǒng)特朗普此前表示，若歐盟未能迅速批準(zhǔn)一項(xiàng)長期擱置的貿(mào)易協(xié)議，將對從歐盟進(jìn)口的汽車和卡車加征25%的關(guān)稅，這進(jìn)一步加劇了市場的不確定性。
不過，行業(yè)仍有亮點(diǎn)顯現(xiàn)。梅賽德斯-奔馳集團(tuán)(MBGYY.US)預(yù)計，得益于新車型和強(qiáng)勁訂單，下半年表現(xiàn)將更加強(qiáng)勁;寶馬集團(tuán)預(yù)計盈利能力將保持穩(wěn)定;保時捷(POAHY.US)在大幅轉(zhuǎn)向電動車之后，仍實(shí)現(xiàn)了可觀的利潤。
花旗（C）分析師Harald C Hendrikse指出，Stellantis（STLA）計劃向中國制造商出售歐洲工廠，以及其可能重返中國市場的舉措，都是積極信號。他表示：“盡管這些舉措并不是‘靈丹妙藥’，但確實(shí)為公司的未來發(fā)展提供了一條更清晰的路線圖。”
羽絨服制造商Moncler(MONRY.US)因亞洲需求強(qiáng)勁而超出預(yù)期;阿迪達(dá)斯(ADDYY.US)則憑借運(yùn)動休閑風(fēng)、復(fù)古球衣及足球裝備熱銷實(shí)現(xiàn)增長——可見消費(fèi)（883434）市場仍存在結(jié)構(gòu)性韌性。
巴克萊分析師Magesh Kumar表示，由于沖突持續(xù)時間和油價繼續(xù)走高的不確定性，市場前景仍保持謹(jǐn)慎。本輪財報季，歐洲僅能源（850101）、半導(dǎo)體（881121）與材料板塊的盈利預(yù)期有所上調(diào)，而消費(fèi)（883434）相關(guān)行業(yè)則普遍遭遇下調(diào)。
Douillet和Gumbo總結(jié)道：“由于短期內(nèi)未見明確的拐點(diǎn)信號，歐洲奢侈品、汽車及酒店業(yè)的風(fēng)險仍偏向下行?！?/p>
