浙商證券（601878）發(fā)布研報稱，2026Q1中國游戲（881275）市場實際銷售收入達971.72億元，環(huán)比增長2.54%，同比增長13.38%。細分來看，國內游戲（881275）市場實際銷售收入達3507.89億元，同比增長7.68%，出海（885840）收入204.55億美元(+10.23%)。2025年全年共發(fā)放游戲（881275）版號1771個(國產1676個+進口95個)，同比增長25%，創(chuàng)2019年以來新高。版號發(fā)放節(jié)奏保持穩(wěn)定，供給充裕為行業(yè)新品儲備提供了堅實基礎。
浙商證券（601878）主要觀點如下：
26Q1市場規(guī)模逼近千億，同比增速持續(xù)提升
根據伽馬數據發(fā)布的《2026年第一季度中國游戲（881275）產業(yè)季度報告》，2026Q1中國游戲（881275）市場實際銷售收入達971.72億元，環(huán)比增長2.54%，同比增長13.38%，增速較2025全年(+7.68%)、2025年Q1(-1.21%)進一步提升。用戶規(guī)模方面，2025年國內游戲（881275）用戶已達6.83億人，同比增1.35%。
2025年行業(yè)規(guī)模首度突破3500億元
國內游戲（881275）市場實際銷售收入達3507.89億元，同比增長7.68%，移動游戲（881275）收入2570.76億元(+7.92%)，客戶端游戲（881275）收入781.60億元(+14.97%)，小程序游戲（881275）收入535.35億元(+34.39%)，出海（885840）收入204.55億美元(+10.23%)。
版號發(fā)放持續(xù)常態(tài)化，供給端充裕
2025年全年共發(fā)放游戲（881275）版號1771個(國產1676個+進口95個)，同比增長25%，創(chuàng)2019年以來新高。2026Q1累計發(fā)放467個版號(國產453個+進口14個)，其中4月單月發(fā)放154個(國產147個+進口7個)，節(jié)奏保持穩(wěn)定。版號供給充裕為行業(yè)新品儲備提供了堅實基礎。
風險提示
1、新游上線進度或質量不及預期；2、游戲（881275）流水表現不及預期的風險;3、行業(yè)競爭加劇的風險;4、AI技術發(fā)展不及預期的風險;5、國際貿易政策變化;6、發(fā)行相關政策變化等。
