開源證券股份有限公司諸海濱,車欣航近期對方盛股份進行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：風電（885641）領域產(chǎn)品訂單量增長，鋁價上漲利潤暫承壓》，給予方盛股份增持評級。
方盛股份(920662)
2025年，歸母凈利潤1983萬元，同比-33%；2026Q1歸母凈利潤350萬元公司發(fā)布2025年的年度報告，2025年，公司實現(xiàn)營收3.86億元，同比增長11.31%；歸母凈利潤1983.32萬元，同比下滑33.47%；扣非歸母凈利潤為1783.36萬元，同比下滑30.94%；毛利率19.55%，2024年為22.46%。2026Q1公司實現(xiàn)營收8177.93萬元，同比增長9.83%；歸母凈利潤350.20萬元，同比下滑50.08%；扣非歸母凈利潤為189.50萬元，同比下滑68.27%?？紤]到鋁價等影響成本上升與
儲能（885921）新客戶放量節(jié)奏，我們下調(diào)2026-2027年并新增2028年盈利預測，預計2026-2028年歸母凈利潤分別為0.31/0.37(原0.57/0.70)/0.44億元，對應EPS分別為0.35/0.43/0.50元/股，對應當前股價PE分別為68.9/56.6/48.5倍，看好公司風電（885641）產(chǎn)品潛力與向清潔能源（850101）等新領域開發(fā)滲透的增長預期，維持“增持”評級。
風電（885641）裝機需求增長，儲能（885921）業(yè)務實現(xiàn)重點客戶批量訂單，鋁價上漲利潤承壓營收方面，2025年，公司內(nèi)銷收入同比增長21.13%，主要原因是一方面受益于風電（885641）裝機需求增長帶動風電（885641）領域產(chǎn)品訂單量增長，公司在儲能（885921）業(yè)務領域通過近年來市場拓展和產(chǎn)品開發(fā)的投入，實現(xiàn)重點客戶批量訂單；另一方面受儲能（885921）鋰電業(yè)務需求增長帶動，公司余熱回收領域訂單呈現(xiàn)恢復性上漲。2025年，公司外銷（885840）收入同比下降6.36%，主要是受關稅政策變化帶來的不確定性、疊加地緣政治緊張局勢，全球經(jīng)濟增速放緩影響，2025年度公司海外存量客戶需求量有所下降。盈利方面，2025年公司鋁錠結算均價較2024年增長2.97%；貨款結算訴訟導致信用減值損失增加等因素共同影響下利潤端有所承壓。
正式成為金風科技、中車等優(yōu)質(zhì)頭部客戶的合格供方
截至2025年12月31日，公司已獲得113項專利證書，其中發(fā)明專利21項，實用新型專利87項，德國實用新型專利4項，外觀設計專利1項。2025年通過江蘇省工信廳“江蘇省先進級智能工廠”、“江蘇省綠色工廠”認定。2025年，通過持續(xù)的技術預研和深入的客情管理，公司正式成為金風科技（HK2208）、中車等一批優(yōu)質(zhì)頭部客戶的合格供方，助力于公司未來訂單增量，提升了公司的品牌勢能。
風險提示：原材料價格波動風險、匯率變動風險、應收賬款風險
財務摘要和估值指標
