東吳證券（601555）股份有限公司曾朵紅,朱潔羽,余慧勇近期對廣信科技進行研究并發(fā)布了研究報告《2026一季報點評：Q1持續(xù)快速增長，產(chǎn)能釋放助力26年業(yè)績高增》，給予廣信科技買入評級。
廣信科技(920037)
投資要點
事件：公司發(fā)布2026年一季報，2026年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.27億元，同比增長29.64%，環(huán)增8.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，同比增長30.85%，環(huán)增19.5%。公司2026年一季度毛利率為38.95%，同比+0.91pct，環(huán)比+0.58pct。
加大費用投入期間費率略有提升，現(xiàn)金流有所下降：公司26年一季度期間費用0.19億元，同比+43.26%，費用率8.46%，同比+0.80pct。其中，銷售費用0.035億元，同比+75.03%，主要系報告期內(nèi)公司擴充銷售人員規(guī)模擴大；研發(fā)費用0.062億元，同比+48.91%，主要系報告期內(nèi)公司依據(jù)各研發(fā)項目的推進進度，及時匹配材料采購、人員配置等資源所致；財務(wù)費用0.0033億元，同比+297.12%，主要系廣信新材料利息支出增加。現(xiàn)金流方面，經(jīng)營性現(xiàn)金流0.019億元，同比-87.13%，主要系報告期內(nèi)公司購買原材料和支付員工薪酬增加。截止2026年一季度末，存貨1.28億元，較期初+12.75%。
產(chǎn)能逐步釋放滿足高增需求，積極拓展海外市場進行全球化布局。2025H2公司長沙寧鄉(xiāng)二期產(chǎn)能順利投產(chǎn)，2026年二期產(chǎn)能有望充分釋放滿足高增需求。在全球化布局方面，公司積極推進海外市場建設(shè)，2026年初設(shè)立香港子公司推動公司產(chǎn)品在海外市場拓展。展望2026年，行業(yè)需求持續(xù)旺盛，公司產(chǎn)能陸續(xù)釋放疊加高價值產(chǎn)品占比不斷提升，公司盈利有望持續(xù)高增。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮成型件占比提升增加材料損耗，我們下調(diào)此前盈利預(yù)測，我們預(yù)計公司26-28年歸母凈利潤為2.8/3.7/4.7億元(26-28年前值為3.4/4.8/6.5億元)，對應(yīng)PE為23/18/14倍，考慮下游需求旺盛，公司持續(xù)拓展成型件占比提升盈利，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、客戶需求不及預(yù)期風(fēng)險。
