太平洋（601099）證券股份有限公司馬浩然近期對(duì)航宇科技（688239）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新興賽道加速突破》，給予航宇科技（688239）買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
事件：公司發(fā)布2025年年度報(bào)告，2025年1-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.34億元，較上年同期增長(zhǎng)12.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.86億元，較上年同期下降1.40%；基本每股收益0.98元，較上年同期下降2.00%。
在手訂單穩(wěn)步增長(zhǎng)，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。報(bào)告期內(nèi)，公司在手訂單保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至本報(bào)告期末，根據(jù)客戶已下的訂單統(tǒng)計(jì)，公司尚有在手訂單總額35.29億元，同比增長(zhǎng)26.83%。此外，根據(jù)公司與客戶已簽訂的長(zhǎng)期協(xié)議，結(jié)合與客戶確認(rèn)的排產(chǎn)計(jì)劃，按照相應(yīng)價(jià)格預(yù)估的長(zhǎng)協(xié)期間在手訂單金額約28.98億元，同比增長(zhǎng)40.27%。綜上，截至報(bào)告期末，公司合計(jì)在手訂單約為64.27億元，同比增長(zhǎng)32.57%。公司堅(jiān)持國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)發(fā)展策略，構(gòu)建了穩(wěn)健的雙引擎增長(zhǎng)格局。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)境內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10.09億元，同比增長(zhǎng)9.20%；境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.11億元，同比增長(zhǎng)19.35%。其中，境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比已提升至接近50%，進(jìn)一步優(yōu)化了公司的收入結(jié)構(gòu)。依托卓越的產(chǎn)品品質(zhì)與綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)，公司斬獲GE質(zhì)量卓越獎(jiǎng)、創(chuàng)新獎(jiǎng)項(xiàng)等國(guó)際認(rèn)可，年內(nèi)先后與多家海外核心客戶新簽、續(xù)簽長(zhǎng)期供貨協(xié)議，全球高端鍛件市場(chǎng)占有率穩(wěn)步攀升。整體來(lái)看，公司核心技術(shù)實(shí)力持續(xù)獲得國(guó)際高端市場(chǎng)高度認(rèn)可，海外戰(zhàn)略合作深度不斷加強(qiáng)，為全球化高質(zhì)量發(fā)展筑牢堅(jiān)實(shí)根基。
新興賽道加速突破，多元化布局初見(jiàn)成效。報(bào)告期內(nèi)，公司依托精密環(huán)鍛核心技術(shù)，積極向高端裝備（885427）新興領(lǐng)域拓展，形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域，受益于全球需求增長(zhǎng)及供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移機(jī)遇，公司燃機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)從“部件供應(yīng)商”向“系統(tǒng)方案解決商”的跨越；面向海外客戶，公司首次實(shí)現(xiàn)從鍛件到精加工(含特種工藝)產(chǎn)品的“一站式”交付。商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域，公司深度融入國(guó)內(nèi)主流火箭廠商供應(yīng)鏈，配套產(chǎn)品覆蓋主力型號(hào)，包括火箭發(fā)動(dòng)機(jī)渦輪部分的熱端部件以及殼體部件，材料涵蓋高溫合金、鈦合金、鋁合金等。核電（885571）裝備領(lǐng)域，公司成功向法國(guó)電力交付核電（885571）領(lǐng)域首件產(chǎn)品，突破歐洲核電（885571）市場(chǎng)壁壘，獲得客戶高度認(rèn)可，并完成核電（885571）站結(jié)構(gòu)件、冷卻系統(tǒng)部件等零部件的研制交付。海洋工程領(lǐng)域，公司成功研制大尺寸異形鈦合金環(huán)鍛件及1.5m高筒件，刷新公司產(chǎn)品制造紀(jì)錄，在海裝動(dòng)力裝備領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重要突破，為后續(xù)獲取海底深潛器、深?？臻g站等高端海洋裝備環(huán)鍛件訂單提供保障。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2026-2028年的凈利潤(rùn)為2.99億元、4.22億元、5.43億元，EPS為1.57元、2.21元、2.85元，對(duì)應(yīng)PE為44倍、31倍、24倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單增長(zhǎng)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券（000686）韓金呈研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為57.19%，其預(yù)測(cè)2026年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利3.16億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為42.29。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)6家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為68.72。
