信達證券（601059）股份有限公司劉田田,姜文鏹近期對新澳股份（603889）進行研究并發(fā)布了研究報告《新澳股份（603889）：定增踐行寬帶戰(zhàn)略，全球化與高端化加速推進》，給予新澳股份（603889）買入評級。
事件：公司發(fā)布公告，擬定增募資不超過10.19億元，投入項目包括：新澳越南高檔精紡生態(tài)紗紡織染整項目(二期)擬使用募集資金5.00億元、年產(chǎn)2,000噸精梳高端羊絨、羊毛花式紗線智能化車間建設(shè)項目擬使用募集資金2.43億元、高端毛紡產(chǎn)品與數(shù)智技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目擬使用募集資金0.96億元，以及補充流動資金1.80億元。
點評：公司寬帶發(fā)展戰(zhàn)略縱深推進，第三、第四成長曲線加速培育
越南項目持續(xù)推進或?qū)⒃鰪娙蚋偁幜?。新澳越南高檔精紡生態(tài)紗紡織染整項目(二期)，將在越南一期20,000錠已正式投產(chǎn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)實施二期30,000錠建設(shè)項目，項目建成后將形成年產(chǎn)約折標3,900噸精紡針織紗
線產(chǎn)能。該項目將進一步推進越南生產(chǎn)基地建設(shè)，擴大公司產(chǎn)品從越南向東南亞、亞洲乃至全球的品牌影響力，不斷深入布局毛紡產(chǎn)業(yè)國際化發(fā)展?；ㄊ郊啒I(yè)務(wù)有望成為新的增長曲線。年產(chǎn)2,000噸精梳高端羊絨、羊毛花式紗線智能化車間建設(shè)項目，公司將新建具備柔性生產(chǎn)能力的高端羊絨、羊毛精紡花式紗線車間，目前部分產(chǎn)品已實現(xiàn)小批量生產(chǎn)，獲得了國內(nèi)外高端品牌的認可。我們認為，精梳高端羊絨、羊毛花式紗線作為毛紡行業(yè)中技術(shù)密集、設(shè)計主導(dǎo)、附加值高的細分領(lǐng)域，具備廣闊的市場前景與盈利空間，花式紗業(yè)務(wù)有望在未來幾年成為新的業(yè)績增長引擎。
公司作為全球毛精紡紗線龍頭企業(yè)，正穩(wěn)步推進可持續(xù)寬帶發(fā)展戰(zhàn)略。公司在鞏固傳統(tǒng)毛精紡優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，不斷嘗試向羊絨、花式紗、家紡（884137）、產(chǎn)業(yè)用等高附加值領(lǐng)域延伸。本次定增加碼越南產(chǎn)能擴張與高端花式紗線布局，將加速公司全球化與高端化雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略落地。
定增有望優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強資金實力。隨著未來公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，公司對營運資金的需求不斷上升。近期羊毛價格大幅上漲導(dǎo)致流動資金占用增加，負債率存在上升壓力。我們認為，本次再融資如果能順利推進將有助
于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)、增強財務(wù)穩(wěn)健性，在保障分紅比例穩(wěn)定的同時，加快主營業(yè)務(wù)拓展步伐。
盈利預(yù)測及投資建議：不考慮定增影響，我們預(yù)計2026-2028年公司歸母凈利潤分別為5.68/6.36/6.86億元，對應(yīng)PE為10.97、9.80X、9.09X。我們繼續(xù)重點推薦，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；越南項目建設(shè)進度不及預(yù)期風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；定增審批及發(fā)行不確定性風(fēng)險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券（000686）劉家薇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達84.99%，其預(yù)測2026年度歸屬凈利潤為盈利5.85億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為10.67。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有16家機構(gòu)給出評級，買入評級15家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為11.52。
