證券之星消息，2026年5月7日三夫戶(hù)外（002780）(002780)發(fā)布公告稱(chēng)廣發(fā)證券（000776）鐘澤宇、創(chuàng)金合信張小郭、昊青資產(chǎn)李湧、東盈投資周志鵬、華安基金馬丁、招商基金張大印、中金國(guó)際王凱、長(zhǎng)城基金韓林、陽(yáng)光資產(chǎn)李曦辰、天治基金王娟、巨杉資產(chǎn)何川、永安保險(xiǎn)龔宇霆、富國(guó)基金郭舒潔、遠(yuǎn)?；饛堨`堅(jiān)、交銀施羅德張程于2026年5月7日調(diào)研我司。
具體內(nèi)容如下：
問(wèn)：三夫2026年一季度利潤(rùn)增速很亮眼，想請(qǐng)能否拆解一下利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的來(lái)源，以及公司預(yù)計(jì)2026年利潤(rùn)增速是否還能延續(xù)這種高增趨勢(shì)？
答：公司運(yùn)營(yíng)的X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI、LSPORTIV、DNNER、MYSTERYRNCH等品牌一季度營(yíng)收表現(xiàn)良好，特別是X-BIONIC品牌，產(chǎn)品將戶(hù)外功能與舒適簡(jiǎn)約設(shè)計(jì)結(jié)合，適配日常通勤和戶(hù)外運(yùn)動(dòng)多場(chǎng)景使用，符合市場(chǎng)需求，推動(dòng)了一季度的增長(zhǎng)。未來(lái)隨著品牌營(yíng)銷(xiāo)力度加大，增長(zhǎng)會(huì)進(jìn)一步提升。
問(wèn)：公司2025年披露的信息顯示，線(xiàn)上銷(xiāo)售收入增速比較快，占比較高。請(qǐng)線(xiàn)下占比不高的原因？
答：目前X-BIONIC線(xiàn)下門(mén)店主要集中在一線(xiàn)城市和偏北方區(qū)域。公司今年會(huì)加快線(xiàn)下渠道的拓展，4月30日北京首創(chuàng)奧萊已經(jīng)有3家品牌店(X-BIONIC、HOUDINI、Klattermusen)開(kāi)業(yè)，陸續(xù)還會(huì)有北京藍(lán)色港灣、798藝術(shù)園區(qū)、哈爾濱西城紅場(chǎng)、長(zhǎng)春歐亞賣(mài)場(chǎng)店、沈陽(yáng)萬(wàn)象城、上海青浦奧萊等新店落地或擴(kuò)店計(jì)劃。隨著線(xiàn)下門(mén)店不斷增加，線(xiàn)下銷(xiāo)售占比也會(huì)逐漸提高，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)下協(xié)同發(fā)展。
問(wèn)：銷(xiāo)售費(fèi)用率目前還是保持在比較高的水平，2026年公司應(yīng)該會(huì)繼續(xù)開(kāi)店、加大品牌營(yíng)銷(xiāo)，想銷(xiāo)售費(fèi)用率這塊怎么展望？銷(xiāo)售費(fèi)用的投入強(qiáng)度，2026年全年是否打算維持一季度的高強(qiáng)度投入？
答：一方面，品牌還處于市場(chǎng)培育階段，還是需要增加市場(chǎng)端的投入；另一方面，今年會(huì)加大開(kāi)店力度，帶來(lái)租金、人員成本的增加，但同時(shí)開(kāi)店也會(huì)帶動(dòng)營(yíng)收的增長(zhǎng)。整體來(lái)看，銷(xiāo)售費(fèi)用率不會(huì)有明顯變化，但會(huì)加大市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、品牌運(yùn)營(yíng)的投入。
問(wèn)：公司披露了很多關(guān)于線(xiàn)上，包括小紅書(shū)種草、線(xiàn)上渠道打法和規(guī)劃的內(nèi)容，想請(qǐng)教下2026年的營(yíng)銷(xiāo)推廣規(guī)劃有沒(méi)有可以分享的？
答：X-BIONIC會(huì)圍繞新店開(kāi)業(yè)，新品類(lèi)推出，聯(lián)名產(chǎn)品推出，展開(kāi)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，同時(shí)也會(huì)持續(xù)加碼數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)，優(yōu)化社交媒體內(nèi)容矩陣，提升用戶(hù)互動(dòng)與品牌粘性。繼續(xù)加強(qiáng)與優(yōu)秀運(yùn)動(dòng)員、戶(hù)外賽事的戰(zhàn)略合作，強(qiáng)化全球品牌認(rèn)知。深耕媒體宣傳矩陣，提升品牌專(zhuān)業(yè)形象與國(guó)際影響力。持續(xù)推進(jìn)“夢(mèng)想助力”計(jì)劃，以科技為每一位追夢(mèng)者保駕護(hù)航。
問(wèn)：上海悉樂(lè)主要是做戶(hù)外親子樂(lè)園、松鼠部落樂(lè)園的子公司，前幾年利潤(rùn)不達(dá)標(biāo)，對(duì)公司的減值計(jì)和整體利潤(rùn)有拖累。上海悉樂(lè)目前減值計(jì)的進(jìn)度，還有資產(chǎn)剝離的情況是怎樣的？
答：公司已經(jīng)全額計(jì)提了上海悉樂(lè)的資產(chǎn)減值和商譽(yù)，減值和商譽(yù)不會(huì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。破產(chǎn)清算以及業(yè)績(jī)承諾等相關(guān)事項(xiàng)都在有序推進(jìn)。
三夫戶(hù)外（002780）(002780)主營(yíng)業(yè)務(wù)：戶(hù)外運(yùn)動(dòng)用品的銷(xiāo)售、親子樂(lè)園的經(jīng)營(yíng)、戶(hù)外賽事的策劃及組織等。
三夫戶(hù)外（002780）2026年一季報(bào)顯示，一季度公司主營(yíng)收入2.64億元，同比上升35.99%；歸母凈利潤(rùn)3066.29萬(wàn)元，同比上升141.94%；扣非凈利潤(rùn)3042.77萬(wàn)元，同比上升150.0%；負(fù)債率36.77%，投資收益732.76萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用397.73萬(wàn)元，毛利率61.83%。
該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為17.61。
以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：
